Définition du rendement réel

Qu'est-ce qu'un retour réel?

Un rendement réel fait référence au gain ou à la perte réel qu'un investisseur subit sur un investissement ou dans un portefeuille. Il est également appelé taux de rendement interne (TRI).

Les bases du rendement réel

Contrairement aux rendements attendus ou supposés, le rendement réel correspond à ce que les investisseurs reçoivent réellement de leurs investissements. Par exemple, la déclaration d'un fonds commun de placement peut indiquer quelque chose comme: «Les titres du fonds dans lequel vous investissez gagnent 5% par an, bien que le rendement réel soit probablement différent». Analyse des raisons de l'écart entre les chiffres de rendement attendu et réel aide à comprendre le rôle joué par les facteurs de risque systématiques (du marché) et idiosyncratiques (du gestionnaire / du fonds) dans les rendements du portefeuille. Les facteurs de rendement réels comprennent les frais de transaction, les frais de gestion, la période d’investissement, l’ajout éventuel d’investissements supplémentaires ou de retraits au cours de la période, ainsi que les effets des taxes et de l’inflation.

La Securities and Exchange Commission (SEC) et le Government Accountability Office (GAO) ont étudié et présenté des propositions visant à obliger les sociétés de fonds communs de placement à améliorer les informations qu’elles fournissent aux investisseurs actuels et potentiels au fil des ans. Dans un règlement final publié en février 2004, la SEC a expressément mentionné la nécessité de disposer de fonds permettant de distinguer les rendements réels des résultats attendus. Par exemple, un fonds commun de placement décrivant et illustrant le coût et le rendement d’un placement hypothétique sur une période de cinq ans devrait faire référence aux chiffres du rendement réel ainsi qu’aux chiffres des coûts réels.

Points clés à retenir

• Le rendement réel fait référence au gain ou à la perte de fait qu'un investisseur reçoit ou subit sur un investissement ou un portefeuille.
• Le rendement réel peut également faire référence à la performance des actifs des régimes de retraite.
• Le contraire du rendement réel est le rendement attendu.

Considérations spéciales: rendement réel et actifs du régime de retraite

Le rendement réel est également utilisé pour décrire le rendement des actifs du régime de retraite d'une entreprise. Dans ce cas, on parle de «rendement réel des actifs du régime». Le rendement réel est comparé au rendement attendu.

La formule de calcul du rendement réel des actifs des régimes de retraite est la suivante:

Solde final (juste valeur) - Solde initial (juste valeur) + Avantages - Contributions

Étant donné que les règles comptables des régimes de retraite permettent aux employeurs (entreprises, gouvernements, universités) de calculer les taux de rendement supposés de leurs obligations, elles ne reflètent pas les obligations réelles des employeurs envers les retraités actuels et futurs. Les rendements attendus étant souvent fondés sur des hypothèses optimistes, ils ont tendance à sous-estimer les obligations et à surestimer la situation financière d'une entreprise. Bien que les sociétés doivent fournir un rapprochement des deux séries de chiffres (rendement réel par rapport au rendement prévu) dans les notes de bas de page de leurs états financiers, il a été proposé de modifier les exigences en matière d’établissement de rapports afin de permettre aux lecteurs de discerner plus facilement les rendements et obligations réels des sociétés.

Exemple concret de rendement réel

Dans son rapport Aperçu du fonds RetraitePlus Manuvie du 27 mai 2019, La Compagnie d'Assurance-Vie Manufacturers a décrit le rendement des divers fonds dans ses contrats d'assurance. Chaque ventilation comporte une section "Quel a été le rendement du fonds?", Avec des rendements moyens et un graphique indiquant les rendements annuels de ce fonds en particulier au cours des cinq dernières années. En outre, chaque section comportait une clause de non-responsabilité: "Votre retour effectif dépendra de l'option de garantie et de l'option de frais d'acquisition que vous choisissez et de votre situation fiscale personnelle."

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