"Le Grand Court" a expliqué

The Big Short est une adaptation cinématographique primée aux Oscars 2015 du livre à succès du même nom de l'auteur Michael Lewis. Le film, réalisé par Adam McKay, se concentre sur la vie de plusieurs professionnels de la finance américains qui ont prédit et profité de la montée en puissance et de l’effondrement de la bulle immobilière en 2007 et en 2008.

Publié en 2010, The Big Short : Inside the Doomsday Machine était une suite libre du livre à succès de Lewis, Liar's Poker, une chronique de ses expériences professionnelles chez Solomon Brothers dans les années 1980. Ces deux œuvres documentaires offrent un aperçu complet de la vie, des lieux de travail et de la psychologie de plusieurs professionnels de Wall Street et du monde de la finance.

Cet article explore The Big Short, ses personnages principaux et les outils stylistiques utilisés par McKay pour expliquer les instruments financiers complexes conçus par les banques au cours de la période qui a précédé la crise des prêts hypothécaires à risque.

Le grand court

The Big Short n'était pas la première adaptation cinématographique d'un livre de fiction consacré à la crise financière. En 2011, HBO a adapté Too Big To Fail à la crise d'Andrew Ross Sorkin, qui avait également un casting de stars. Cette histoire est davantage axée sur les quelques semaines qui ont précédé la faillite de Lehman Brothers et la réaction du Congrès visant à renflouer les plus grandes banques du pays.

The Big Short, cependant, est une pièce centrée sur le caractère qui se concentre non seulement sur les événements qui ont conduit à la crise financière, mais également sur la moralité conflictuelle de plusieurs hommes qui prévoyaient la crise longtemps à l’avance. L'adaptation cinématographique met en vedette Christian Bale, Steve Carell, Ryan Gosling et Brad Pitt.

L'histoire raconte le travail du gestionnaire de fonds de couverture Michael Burry (décrit par Christian Bale), qui reconnaît que le marché immobilier américain du début du XXIe siècle est pratiquement une bulle d'actifs gonflée par des prêts à haut risque. En 2005, Burry - le gestionnaire de Scion Capital - crée un swap sur défaillance de crédit qui lui permettrait de vendre à découvert le marché du logement. Cependant, ses clients se mettent en colère. Lorsque les banques et les créanciers soutiennent que le logement est stable et que le marché ne cesse d'augmenter, ses clients se fâchent et deviennent craintifs tandis que Burry poursuit ses courts métrages. Quand ils réclament leur argent, il impose un moratoire sur les retraits.

Pendant ce temps, Jared Vennett (Ryan Gosling) découvre par inadvertance l'objectif de Burry d'établir le swap sur défaillance de crédit. Le gestionnaire de fonds spéculatifs Mark Baum (Steve Carrell) se joint à Burry pour investir dans le marché des contrats d'échange sur risque de crédit (credit default swap) et reconnaît que des contrats de prêt mal structurés, appelés obligations garanties par des créances (CDO), ont reçu une notation AAA et exacerbent la crise du crédit immobilier. Après avoir découvert que l’innovation douteuse sur le marché des CDO avait engendré des risques énormes sur les marchés, Baum conclut que la bulle immobilière conduira en fin de compte à l’effondrement de l’économie américaine et mise lourdement sur le secteur financier. (Baum était basé sur le vrai gestionnaire de fonds spéculatifs, Steve Eisman. Vennett était basé sur Greg Lippmann, un ancien vendeur d’obligations chez Deutsche Bank.)

Enfin, deux investisseurs - Charlie Geller (John Magaro) et Jamie Shipley (Finn Wittrock) - sollicitent les conseils en investissement du banquier à la retraite Ben Rickert (Brad Pitt) après avoir découvert un document rédigé par Vennett. Après que Shipley et Geller aient lancé une série de paris fructueux contre le marché immobilier, Rickert s'irrite de ce qu'ils aient tiré profit de la chute de l'économie américaine et de la catastrophe financière de l'Amérique centrale. Geller était basé sur le fondateur de Cornwell Capital, Charlie Ledley, tandis que Jamie Shipley était basé sur le partenaire de Cornwell, Jamie Mai. Rickert était basé sur Ben Hockett, un ancien trader chez Deutsche Bank.

Bien qu'ils fassent une fortune dans leurs métiers, le duo est extrêmement découragé par l'ampleur des risques pris et par le risque moral qui alimenterait en fin de compte le renflouement de plusieurs banques. Shipley et Geller tenteront plus tard - et échoueront - de poursuivre les agences de notation en justice pour leur classement trompeur des titres adossés à des créances hypothécaires et des hypothèques.

Burry, quant à lui, finit par produire près de 500% de rendement pour les investisseurs qui restent avec lui pendant toute la durée de l'effondrement du marché immobilier.

Approches stylistiques

La terminologie financière et la chronologie de la crise financière sont extrêmement complexes et difficiles à comprendre pour un public traditionnel dans un film de deux heures. L’équipe de production cinématographique utilise une approche simple, mais stylistique, pour définir les outils, allant des obligations grevées avec sûreté (CDO) aux tranches, en passant par les swaps sur défaillance et les titres adossés à des créances hypothécaires, qui ont contribué à faire sombrer l’économie mondiale.

Par exemple, le film explique l'origine et la complexité d'un CDO synthétique dans une scène où l'actrice Selena Gomez joue au blackjack. Rejoints par l'économiste Richard Thaler, ils expliquent à quel point les paris de plus en plus importants sur le blackjack de Gomez sont excellents quand elle gagne - une métaphore pour un marché de l'immobilier en hausse. Cependant, lorsque Gomez perd la main - ou que le marché immobilier s'effondre -, ces paris de plus en plus importants génèrent un effet domino qui engendre des pertes plus importantes à la table et à l'économie, respectivement.

Ensuite, le public reçoit une aide visuelle lors de l’apprentissage de la définition d’une tranche. Dans une scène, Ryan Gosling extrait des blocs d'une tour Jenga pour afficher le fonctionnement des tranches de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), telles que les obligations hypothécaires garanties (CMO). En retirant des blocs dans la partie inférieure de la tour, Gosling explique que les titres les mieux notés dans la partie supérieure de la tour ne peuvent pas être conservés lorsque les titres les moins bien notés échouent et sont retirés de leur base.

D'autres exemples de coupes visuelles et d'accessoires expliquent la complexité de l'innovation financière. Dans un bain moussant, l'actrice Margot Robbie en train de boire du champagne et d'expliquer la fragilité des titres adossés à des créances hypothécaires. Dans le même temps, Anthony Bourdain, personnalité de la chaîne télé, explique en quoi le fait de jeter un poisson de deux jours dans un ragoût est semblable aux prêts hypothécaires à risque subventionnés versés à des CDO afin de dissimuler leur caractère risqué à des clients sans méfiance.

Le résultat final

The Big Short a reçu plusieurs nominations aux Oscars - dont "Meilleur film" - et a remporté le prix du "Meilleur scénario adapté". Certains critiques, notamment le lauréat du prix Nobel d'économie, Paul Krugman, ont déclaré que le film ne reconnaissait pas le fait que plusieurs personnes, autres que les personnages décrits dans le film, signalaient également les problèmes liés aux prêts hypothécaires à risque. D'autres ont noté que le film n'avait pas pleinement pris en compte le rôle joué par la Réserve fédérale pour permettre à la crise de s'épanouir.

Cela dit, The Big Short propose une exploration très engageante des années qui ont précédé l’effondrement de Lehman Brothers et du marché immobilier, qui a conduit à la grande récession. En conclusion, la cupidité de Wall Street a fait sombrer l’économie mondiale pendant des années.