BND vs. AGG: Comparaison des FNB obligataires

Les fonds négociés en bourse (FNB) sont un instrument utile pour les investisseurs modernes à revenu fixe. Ces FNB combinent la stabilité relative et la diversification du portefeuille des fonds communs de placement en obligations avec la liquidité intra-journalière des actions. Les meilleurs FNB obligataires obtiennent un coût modique.

En termes d'actifs gérés, les deux atouts majeurs de l'espace des FNB obligataires sont le FNB iShares Core US Aggregate Bond (NYSEARCA: AGG) et le Vanguard Total Bond Market ETF (NYSEARCA: BND). Le total de l'actif géré (AUM) des deux fonds s'élevait à mars 2016. Ce niveau d'actif géré est supérieur à celui des autres FNB obligataires et dépasse de loin le reste de la catégorie des grands marchés de qualité supérieure.

Emetteur, fondation et gestion

Le FNB iShares Core US Aggregate Bond est un produit de BlackRock Inc. (NYSE: BLK) et fait partie de la série à succès iShares ETF. Il est le plus ancien des deux fonds trois ans et demi après son lancement en septembre 2003. Soutenu par toutes les ressources du plus grand gestionnaire de fonds du monde, cet ETF ne manque ni de reconnaissance ni de marketing. Les gestionnaires de portefeuille, James Mauro et Scott Radell, sont responsables des opérations quotidiennes du FNB.

Le FNB Total Bond Market est l’émission d’obligations domestiques par excellence de Vanguard. À bien des égards, le fonds Vanguard est un frère cadet du fonds iShares. Les deux FNB suivent le même indice, avec toutefois de légères variations dans l’exécution, et offrent une saine concurrence pour des frais modiques, la sécurité et des rendements élevés.

Stratégie

Les deux fonds sont des ETF à gestion passive. Les stratégies de placement passives sont conçues pour réduire les coûts totaux des fonds en les rendant moins coûteux. Avant le rachat de BlackRock, le FNB iShares Core US Aggregate Bond était un fonds beaucoup plus coûteux et léthargique, mais la concurrence a entraîné une forte réduction des coûts pour les deux gestionnaires d’actifs.

Les deux FNB suivent l'indice Barclays US Aggregate Bond, principal critère de référence pour la performance des obligations nationales, bien que le FNB Vanguard utilise une version de l'indice ajustée en fonction du flottant. L'indice Barclays Aggregate Bond est une collection pondérée par la valeur de marché de l'ensemble du marché obligataire américain, à l'exclusion des obligations municipales, des titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS) et des obligations à rendement élevé.

Caractéristiques de données mesurables

Les actifs sous gestion du FNB iShares Core US Aggregate Bond totalisent plus de 34 milliards de dollars, soit environ 5 milliards de plus que le FNB Vanguard Total Market Market. La duration moyenne du portefeuille du FNB iShares est légèrement plus longue (5, 53 contre 5, 42 ans) et la qualité de crédit moyenne est supérieure à A + par rapport à A. Chaque échéance est très similaire en termes de maturité moyenne pondérée et de rendement à l'échéance.

Les deux fonds présentent des chiffres financiers remarquablement cohérents. En mars 2016, le FNB iShares Core US Aggregate Bond affichait un ratio de dépenses de 0, 08%, par rapport à 0, 07% pour le FNB Vanguard Total Bond Market. Ce sont les deux FNB obligataires les plus liquides, avec des mouvements quotidiens de centaines de millions de dollars. Les écarts offre / demande sont relativement minimes pour chacun, souvent inférieurs à 1, 2 cent pour le fonds iShares et à 1, 5 cent pour le fonds Vanguard.

Risques fondamentaux

En tant que fonds adossés à des obligations, le FNB iShares Core US Aggregate Bond et le Vanguard Total Bond Market Market sont exposés indirectement au risque de contrepartie dans leurs portefeuilles sous-jacents. Le FNB iShares comporte à première vue un risque de contrepartie légèrement inférieur en raison de sa meilleure qualité de crédit. Même si les fonds passifs semblent fonctionner sur pilote automatique, chacun est également exposé à certains risques de gestion.

Le risque d'inflation est peut-être une préoccupation plus importante. Les FNB d’obligations très lourdes génèrent rarement les meilleurs rendements du marché. Attendez-vous à ce que les actionnaires aient du mal à compenser une augmentation de 3 ou 4% du coût de la vie réel sur un an. Le risque de taux d'intérêt est également un problème car la nature à moyen terme de ces FNB les rend plus vulnérables que les instruments à court terme.

Performance et avis d'expert

Les rendements médiocres sur cinq ans du FNB iShares Core US Aggregate Bond et du Vanguard Total Bond Market Market sont pratiquement identiques. Entre mars 2012 et mars 2016, chaque fonds a dégagé une moyenne annualisée de 3, 52%. Le FNB iShares a tendance à être le fonds le plus cher au cours de cette période. Le FNB Vanguard a donc probablement affiché une performance réelle plus forte avec une toute petite marge. Au cours des 12 mois compris entre mars 2015 et mars 2016, le FNB Vanguard a gagné 1, 47%, contre 1, 39% pour le FNB iShares.

L’opinion des experts est presque universellement positive pour les deux fonds, même si elle est rarement écrasante. Morningstar attribue trois étoiles à chacun de ces FNB. US News Money préfère le fonds iShares, ce qui lui confère la meilleure position sur les obligations à moyen terme, tandis que le fonds Vanguard se classe au huitième rang.

Investisseurs Idéal

Étant donné que les stratégies, les portefeuilles, les indices de référence, les performances et les coûts du FNB iShares Core US Aggregate Bond et du FNB Vanguard Total Bond Market Market sont si semblables, aucun groupe d'investisseurs ne convient mieux à l'un ou à l'autre. D'une manière générale, l'un ou l'autre des fonds peut constituer une position de base pour des investisseurs soucieux de la retraite ou un satellite pour ceux qui souhaitent une exposition aux obligations domestiques de haute qualité. Les faibles rendements et les faibles rendements les rendent mal adaptés aux traders plus jeunes ou plus agressifs.