Tartinade à tartiner
Un spread de taureau est une stratégie d'options utilisée lorsque l'investisseur s'attend à une hausse modérée du prix de l'actif sous-jacent. La stratégie utilise deux options de vente pour former une gamme comprenant un prix de levée élevé et un prix de levée bas. L'investisseur reçoit un crédit net de la différence entre les deux primes des options.
La propagation du taureau a expliqué
Les options de vente sont généralement utilisées par les investisseurs pour tirer profit de la baisse du prix d’une action, puisqu’une option de vente leur donne le pouvoir, et non l’obligation, de vendre une action à la date d’expiration du contrat. Chaque option de vente a un prix d’exercice, qui correspond au prix auquel l’option est convertie en actions sous-jacentes à l’expiration. Un investisseur paierait une prime pour acheter une option de vente.
Points clés à retenir
- Un spread de taureau est une stratégie d'options utilisée lorsque l'investisseur s'attend à une hausse modérée du prix de l'actif sous-jacent.
- La stratégie verse un crédit au départ et utilise deux options de vente pour former une gamme comprenant un prix d’exercice élevé et un prix d’exercice faible.
- La perte maximale est égale à la différence entre les prix d’exercice et le crédit net reçu.
- Le profit maximum, qui correspond au crédit net, n’est obtenu que si le cours de l’action clôture au-dessus du prix d’exercice plus élevé à l’expiration.
Profits et pertes des options de vente
Les options de vente sont généralement utilisées par les investisseurs baissiers sur une action, ce qui signifie qu'ils espèrent que leur cours baissera en dessous de la grève de l'option. Toutefois, le spread du taureau est conçu pour en tirer profit si le cours de l’action augmente. Si l'action se négocie au-dessus de la grève à l'expiration, l'option expire sans valeur puisque personne ne la vendrait à un prix de levée inférieur au prix du marché. En conséquence, l’acheteur du put perd la valeur de la prime payée.
D'autre part, un investisseur qui vend une option de vente espère que l'action ne diminuera pas mais augmentera au-dessus de la grève, de sorte que l'option de vente deviendra sans valeur à l'échéance. Un vendeur d’options de vente, le rédacteur d’options, reçoit la prime pour la vente initiale de l’option et souhaite conserver cette somme. Toutefois, si le stock baisse en dessous de la grève, le vendeur est responsable. Le détenteur d’option réalise un bénéfice et exercera ses droits en vendant ses actions au prix de levée supérieur. En d'autres termes, l'option de vente est exercée contre le vendeur.
La prime reçue par le vendeur serait réduite en fonction de la mesure dans laquelle le cours de l'action serait inférieur à la grève de l'option de vente. Le spread du taureau est conçu pour permettre au vendeur de garder la prime générée par la vente de l'option de vente, même si le cours de l'action baisse.
Construction de tartinade
Une propagation de taureau consiste en deux options de vente. Premièrement, un investisseur achète une option de vente et paie une prime. Ensuite, l’investisseur vend une option de vente à un prix de levée supérieur à celui de la vente achetée et recevant une prime. Les deux options ont la même date d'expiration.
La prime tirée de la vente de l'option de grève supérieure dépasse le prix payé pour l'option de grève moins importante. L'investisseur reçoit un crédit sur compte de la différence nette entre les primes des deux options de vente au début de la transaction. Les investisseurs qui sont optimistes à l'égard d'une action sous-jacente pourraient utiliser un spread haussier pour générer un revenu avec des inconvénients limités. Cependant, cette stratégie présente un risque de perte.
Bull Put Résultat
Le profit maximum pour un spread de taureau correspond à la différence entre le montant reçu du put vendu et le montant payé pour le put acheté. En d'autres termes, le crédit net reçu initialement correspond au bénéfice maximal, qui ne survient que si le cours de l'action clôture au-dessus du prix de levée supérieur à la date d'expiration.
L’objectif de cette stratégie est atteint lorsque le prix du sous-jacent évolue ou reste au-dessus du prix de levée supérieur. Le résultat est que l'option vendue expire sans valeur. La raison pour laquelle il expire sans valeur est que personne ne voudrait l'exercer et vendre ses actions au prix d'exercice si celui-ci est inférieur au prix du marché.
La stratégie a pour inconvénient de limiter les bénéfices réalisés si le titre dépasse largement le prix de levée supérieur de l'option de vente vendue. L’investisseur empocherait le crédit initial mais ne profiterait pas des gains futurs.
Si le titre est en deçà de la limite supérieure de la stratégie, l'investisseur commencera à perdre de l'argent car l'option de vente sera probablement exercée. Quelqu'un sur le marché voudrait vendre ses actions à ce prix de levée plus attractif.
Toutefois, l’investisseur a reçu au départ un crédit net pour la stratégie. Ce crédit procure une certaine protection contre les pertes. Une fois que le stock a diminué suffisamment pour effacer le crédit reçu, l'investisseur commence à perdre de l'argent sur le commerce.
Si le cours de l'action tombe en deçà de l'option de vente grève inférieure - la vente achetée - les deux options de vente auraient perdu de l'argent et la perte maximale de la stratégie serait réalisée. La perte maximale est égale à la différence entre les prix d’exercice et le crédit net reçu.
Ce que nous aimons
Les investisseurs peuvent tirer un revenu du crédit net versé au début de la stratégie.
La perte maximale de la stratégie est limitée et connue à l’avance.
Les inconvénients
Le risque de perte, à son maximum, est la différence entre les prix d’exercice et le crédit net versé.
La stratégie a un potentiel de profit limité et manque de gains futurs si le cours de l'action dépasse le prix de levée supérieur.
Exemple de propagation du taureau dans le monde réel
Supposons qu'un investisseur soit optimiste sur Apple Inc. (APPL) le mois prochain. Le stock se négocie actuellement à 275 $ par action. L'investisseur implémente un taureau propagé par:
- Vente d'une option de vente avec un prix d'exercice de 280 USD à 8, 50 USD expirant dans un mois
- Achat d'une option de vente avec un prix d'exercice de 270 USD pour 2 USD expirant dans un mois
L’investisseur gagne un crédit net de 6, 50 USD pour les deux contrats d’options (crédit de 8, 50 USD - prime payée de 2 USD). Dans la mesure où un contrat d’options équivaut à 100 actions de l’actif sous-jacent, le crédit total s'élève à 650 USD.
Scénario 1 Maximum de profit
Supposons que les actions de la pomme augmentent et se négocient à 300 USD à l'échéance. Le profit maximum de l'investisseur est atteint et équivaut à 650 USD (8, 50 USD - 2 USD = 6, 50 USD x 100 actions = 650 USD). Une fois que les actions ont dépassé le prix d'exercice maximum, la stratégie cesse de générer des bénéfices supplémentaires.
Scénario 2 Perte maximale
Si les actions d’Apple se négocient à 200 USD l’action ou en deçà de la grève basse, la perte maximale de l’investisseur est réalisée. Toutefois, la perte est plafonnée à 350 USD, ou (280 USD - 270 USD - (8, 50 USD - 2 USD)) x 100 actions.
Dans l’idéal, l’investisseur souhaite que le titre se clôture au-dessus de 280 dollars par action à la date d’expiration, ce qui serait le point où le profit maximum serait atteint.
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