Citron dit qu'un ligand a 80% d'inconvénients dans une note explosive

Citron Research, le vendeur à découvert militant dirigé par Andrew Left, a mis au jour des preuves désagréables contre Ligand Pharmaceuticals Inc. (LGND).

Dans un rapport de 23 pages, Citron a accusé la société biopharmaceutique basée à San Diego d’avoir induit en erreur les investisseurs, ajoutant que ses calculs de revenus futurs étaient un rêve. Le vendeur à découvert a ensuite fixé un objectif de prix de 35 $ sur le titre, impliquant 80% de perte par rapport à la date de publication du rapport.

Les allégations

Après avoir échoué à développer ses propres médicaments, Ligand a modifié son modèle commercial pour se concentrer sur la collecte de redevances et de paiements d'étapes à partir de composés et de propriétés intellectuelles qu'elle concède sous licence à d'autres développeurs de médicaments.

Ligand cherche à prouver sa crédibilité en informant les investisseurs que la majeure partie de ses revenus futurs provient de Sage Thérapeutique Inc. (SAGE), de Retrophin Inc. (RTRX), de Sermonix Pharmaceuticals, de Bristol-Myers Squibb Co. (BMY) et d'Eli Lilly & Co. (LLY) et Roivant Sciences, autrement connu sous le nom de «The Big 6.». Cependant, Citron a affirmé que ces sociétés ne représentaient que 7% de ses paiements d'étape potentiels et que le pipeline de Ligand dépendait plutôt d'une série de sociétés à la silhouette douteuse.

Viking Therapeutics Inc. (VKTX) a été identifiée comme le principal client de Ligand, représentant plus de 50%, soit 1, 5 milliard de dollars, de paiements d'étapes potentiels. Citron a demandé si ce pipeline était réaliste, notant que Ligand aurait racheté Viking s'il l'avait été. Le vendeur à découvert a également averti que les initiés de Viking avaient vendu des actions au cours de la dernière année, indiquant qu'ils avaient peu confiance dans les perspectives de la société.

À partir de là, la recherche devient encore plus accablante. Citron a révélé que 20% supplémentaires des revenus futurs de Ligand proviendraient de médicaments développés par les sociétés privées Sermonix Pharmaceuticals, Chiva Pharmaceuticals, iMetabolic BioPharma et Seelos Therapeutics.

Citron a enquêté sur ces entreprises et a découvert qu'elles existaient à peine. Le vendeur vendeur a découvert que l'adresse professionnelle de Sermonix se trouvait dans une boîte aux lettres située dans un magasin UPS à Columbus, dans l'Ohio. Chiva partage son adresse avec une société de télémarketing située à Los Altos Hills, en Californie. L'adresse de Seelos à New York n'a pas été occupée depuis plus de un an et l'adresse indiquée par iMetabolic abrite un centre de fertilité.

Inutile de dire que ces résultats n’ont pas impressionné les investisseurs. Mercredi, les actions de la société biopharmaceutique ont reculé de 16, 48% à 110, 05 $.