Effet Clientèle
L'effet clientèle explique l'évolution du cours des actions d'une entreprise en fonction des exigences et des objectifs de ses investisseurs. Ces demandes des investisseurs entrent en réaction à un impôt, à un dividende ou à un autre changement de politique affectant les actions.
L'effet clientèle suppose tout d'abord que des investisseurs spécifiques sont préalablement attirés par différentes politiques d'entreprise et, lorsque leur politique change, ils ajustent leurs avoirs en actions en conséquence. À la suite de cet ajustement, les cours des actions peuvent fluctuer.
Comment fonctionne l'effet de clientèle
Le moyen le plus prudent d'expliquer l'effet clientèle est de décrire comment ce phénomène déclenche les réactions des investisseurs. Les actions publiques sont généralement classées en deux catégories: les titres qui versent des dividendes, les actions à forte croissance, les actions de premier ordre et les actions matures. Chacune de ces catégories est liée à un âge spécifique du cycle de vie d’une entreprise à mesure qu’elle évolue.
Points clés à retenir
- L’un des aspects de l’effet clientèle décrit la manière dont les investisseurs individuels recherchent des actions d’une catégorie spécifique.
- L'effet de clientèle est un phénomène courant.
- Semblable à l’effet clientèle, une clientèle de dividendes est un terme pour un groupe d’actionnaires partageant le même avis sur la manière dont une société spécifique mène sa politique de dividende.
Par exemple, les actions à forte croissance ne rapportent généralement pas de dividendes. Cependant, ils sont plus susceptibles de présenter une appréciation des prix substantielle à mesure que la société grandit. D'autre part, les actions versant des dividendes ont tendance à afficher des mouvements de gains en capital moins importants, mais récompensent les investisseurs avec des dividendes stables et périodiques.
L'effet clientèle est souvent lié aux taux de dividende et aux paiements effectués par une entreprise.
Considérations particulières
Certains investisseurs, comme le légendaire Warren Buffett, recherchent des opportunités d'investissement dans des actions produisant des dividendes élevés. D'autres investisseurs, tels que les investisseurs en technologie, recherchent souvent des sociétés à forte croissance et susceptibles de générer des plus-values extravagantes. Ainsi, l’effet décrit d’abord la manière dont la maturité et les opérations commerciales de la société attirent initialement un type d’investisseur spécifique.
La deuxième facette de l’effet clientèle décrit la manière dont les investisseurs actuels réagissent aux modifications importantes apportées aux politiques d’une entreprise. Par exemple, si un titre technologique public ne verse aucun dividende et réinvestit la totalité de ses bénéfices dans ses activités, il attire d’abord des investisseurs en croissance. Toutefois, si la société cesse de réinvestir dans sa croissance et commence plutôt à affecter des dividendes à des dividendes, les investisseurs à forte croissance pourraient être enclins à sortir de leurs positions et à rechercher d'autres actions à potentiel de croissance élevé. Les investisseurs en quête de dividendes peuvent désormais considérer la société comme un investissement intéressant.
Prenons le cas d’une entreprise qui verse déjà des dividendes et a par conséquent attiré une clientèle à la recherche de titres à dividendes élevés. Si la société subit un ralentissement ou choisit de réduire son offre de dividendes, les investisseurs en dividendes peuvent vendre leurs actions et réinvestir le produit de la vente dans une autre société offrant des rendements supérieurs. À la suite d'une vente massive, le cours de l'action de la société est susceptible de baisser, ce qui est une forme de l'effet clientèle.
Exemple d'effet clientèle
En 2016, le PDG de Northwestern Mutual a annoncé publiquement, dans un communiqué de presse, une baisse de 45 points de base du taux d'intérêt sur une échelle de dividende. Cette décision a eu un impact négatif sur la politique de production de dividendes de la société. À la suite de leurs projets divulgués, la société a réduit son taux de dividende de 5, 45% à 5, 00%.
Autre exemple précédent: en 2001, lorsque Winn-Dixie a modifié la politique de paiement des dividendes annuels de ses actionnaires en changeant les paiements mensuels en dividendes trimestriels, ses actionnaires n'étaient pas contents et les actions ont chuté. Certains experts y voient l'effet de la clientèle en action.
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