Transport de devises
Une opération de portage de devise est une stratégie par laquelle une devise à haut rendement finance le commerce avec une devise à faible rendement. Un commerçant qui utilise cette stratégie tente de saisir la différence entre les taux, qui peut souvent être substantielle, en fonction de l’effet de levier utilisé.
Le carry trade est l’une des stratégies de trading les plus populaires sur le marché des changes. Les opérations de portage les plus populaires ont consisté à acheter des paires de devises telles que le dollar australien / yen japonais et le dollar néo-zélandais / yen japonais, car les écarts de taux d’intérêt de ces paires de devises étaient assez élevés. La première étape pour mettre en place un carry trade consiste à déterminer quelle devise offre un rendement élevé et laquelle offre un rendement faible.
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Les bases d'un commerce de devises
Le carry trade est l’une des stratégies de trading les plus populaires sur le marché des devises. Considérez cela comme une devise: "achetez bas, vendez haut". La meilleure façon de commencer par mettre en place une opération de portage consiste à déterminer quelle devise offre un rendement élevé et laquelle offre une performance inférieure.
Les opérations de portage les plus populaires impliquent l'achat de paires de devises telles que l'AUD / JPY et le NZD / JPY, car leurs écarts de taux d'intérêt sont très élevés.
Mécanique du Carry Trade
En ce qui concerne la mécanique, un commerçant peut tirer profit de la différence des taux d’intérêt des deux pays tant que le taux de change entre les monnaies ne change pas. De nombreux traders professionnels utilisent ce commerce car les gains peuvent devenir très importants lorsque l’effet de levier est pris en compte. Si, dans notre exemple, le commerçant utilise un facteur de levier commun de 10: 1, il peut espérer réaliser un profit égal à 10 fois la différence de taux d'intérêt.
La devise de financement est la devise qui est échangée dans une transaction de portage de devise. Une devise de financement a généralement un faible taux d'intérêt. Les investisseurs empruntent la devise de financement et prennent des positions courtes sur la devise d’actif, qui présente un taux d’intérêt plus élevé. Les banques centrales de pays de la devise de financement, tels que la Banque du Japon (BoJ) et la Réserve fédérale américaine, ont souvent adopté des mesures de relance monétaires agressives faibles taux d'intérêt. Ces banques utiliseront la politique monétaire pour abaisser les taux d’intérêt afin de relancer la croissance en période de récession. Alors que les taux baissent, les spéculateurs empruntent de l’argent et espèrent dénouer leurs positions vendeur avant que les taux ne augmentent.
Quand entrer dans un carry trade, quand sortir
Le meilleur moment pour entrer dans un carry trade est lorsque les banques centrales augmentent (ou réfléchissent) aux taux d'intérêt. Beaucoup de gens se lancent dans le commerce de portage et accroissent la valeur de la paire de devises. De même, ces transactions fonctionnent bien en période de faible volatilité car les traders sont disposés à prendre plus de risques. Tant que la valeur de la monnaie ne chutera pas, même si elle ne bouge pas beaucoup ou pas du tout, les traders pourront toujours être payés.
Mais une période de réduction du taux d’intérêt ne sera pas très rentable pour les traders. Ce changement de politique monétaire signifie également un changement de valeur monétaire. Lorsque les taux baissent, la demande de monnaie a également tendance à diminuer et il est difficile de vendre la monnaie. Fondamentalement, pour que le carry trade génère un profit, il ne doit y avoir ni mouvement ni appréciation.
Points clés à retenir
- Une opération de portage de devise est une stratégie par laquelle une devise à haut rendement finance le commerce avec une devise à faible rendement.
- Un commerçant qui utilise cette stratégie tente de saisir la différence entre les taux, qui peut souvent être substantielle, en fonction de l’effet de levier utilisé.
- Le carry trade est l’une des stratégies de trading les plus populaires sur le marché des changes.
Exemple de portage de devises
A titre d'exemple d'opération de portage de devise, supposons qu'un trader remarque que les taux sont de 0, 5% au Japon, alors qu'ils sont de 4% aux États-Unis. Cela signifie que le commerçant espère tirer un bénéfice de 3, 5%, ce qui correspond à la différence entre les deux taux. La première étape consiste à emprunter des yens et à les convertir en dollars. La deuxième étape consiste à investir ces dollars dans une sécurité à taux américain. Supposons que le taux de change actuel est de 115 yens par dollar et que le commerçant emprunte 50 millions de yens. Une fois converti, le montant qu'il aurait:
Dollars américains = 50 millions de yens ÷ 115 = 434 782, 61 dollars
Après une année d’investissement au taux américain de 4%, le trader a:
Solde final = 434 782, 61 $ x 1, 04 = 452 173, 91 $
Le commerçant doit maintenant au principal de 50 millions de yens, majoré de 0, 5% d’intérêt, pour un total de:
Montant dû = 50 millions de yens x 1, 005 = 50, 25 millions de yens
Si le taux de change reste le même au cours de l'année et se termine à 115, le montant dû en dollars américains est le suivant:
Montant dû = 50, 25 millions de yens ÷ 115 = 436 956, 52 $
Le commerçant tire profit de la différence entre le solde final en dollars américains et le montant dû, qui correspond à:
Bénéfice = 452 173, 91 USD - 436 956, 52 USD = 15 217, 39 USD
Notez que ce bénéfice correspond exactement au montant attendu: 15 217, 39 $ 434 782, 62 $ = 3, 5%
Si le taux de change fluctue contre le yen, le commerçant en profiterait davantage. Si le yen devient plus fort, le commerçant gagnera moins de 3, 5% ou risque même de subir une perte.
Risques et limites des opérations de portage
Le gros risque d'un carry trade est l'incertitude des taux de change. À l'aide de l'exemple ci-dessus, si le dollar américain perdait de la valeur par rapport au yen japonais, le commerçant risquait de perdre de l'argent. En outre, ces transactions sont généralement effectuées avec un effet de levier important, de sorte qu'un léger mouvement des taux de change peut entraîner des pertes énormes, à moins que la position ne soit couverte de manière appropriée.
Une stratégie de portage efficace ne consiste pas simplement à acquérir une devise offrant le rendement le plus élevé et à vendre à découvert une devise offrant le rendement le plus faible. Bien que le niveau actuel du taux d’intérêt soit important, l’orientation future des taux d’intérêt est encore plus importante. Par exemple, le dollar américain pourrait s’apprécier par rapport au dollar australien si la banque centrale américaine relevait ses taux d’intérêt à un moment où elle se resserrait. En outre, les opérations de portage ne fonctionnent que lorsque les marchés sont complaisants ou optimistes. L’incertitude, la préoccupation et la peur peuvent amener les investisseurs à se défaire de leurs opérations de portage. Les 45% de ventes de paires de devises telles que l'AUD / JPY et le NZD / JPY en 2008 ont été déclenchées par le subprime transformé en crise financière mondiale. Les opérations de portage étant souvent des investissements à effet de levier, les pertes réelles ont probablement été beaucoup plus importantes.
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