Risque de change
Le risque de change, communément appelé risque de change, découle de la variation du prix d'une devise par rapport à une autre. Les investisseurs ou les sociétés ayant des actifs ou des activités commerciales outre-frontières sont exposés à un risque de change pouvant entraîner des pertes et des profits imprévisibles.
Risque de change expliqué
La gestion du risque de change a commencé à attirer l’attention dans les années 90 à la suite de la crise latino-américaine de 1994, alors que de nombreux pays de la région avaient une dette extérieure supérieure à leur pouvoir d'achat et à leur capacité de remboursement, ainsi qu'à la crise monétaire asiatique de 1997. effondrement du baht thaïlandais.
Le risque de change peut être réduit par la couverture, qui compense les fluctuations de change. Si un investisseur américain détient des actions au Canada, le rendement réalisé est affecté à la fois par la variation du prix des actions et par la variation de la valeur du dollar canadien par rapport au dollar américain. Si un rendement de 15% sur les actions canadiennes est réalisé et que le dollar canadien se déprécie de 15% par rapport au dollar américain, l’investisseur atteint le seuil de rentabilité, déduction faite des coûts de transaction connexes.
Réduire le risque de change
Pour réduire le risque de change, les investisseurs américains devraient envisager d'investir dans des pays dont les devises et les taux d'intérêt sont en forte hausse. Les investisseurs doivent examiner l'inflation d'un pays car un endettement élevé le précède généralement. Cela peut entraîner une perte de confiance économique, ce qui peut entraîner la chute de la monnaie d'un pays. L'augmentation des devises est associée à un faible ratio dette / produit intérieur brut (PIB). Le franc suisse est un exemple de devise qui devrait rester bien soutenue en raison du système politique stable du pays et du faible ratio dette / PIB. Le dollar néo-zélandais devrait rester robuste en raison de la stabilité des exportations de son industrie agricole et laitière, qui pourrait contribuer à la possibilité d'une hausse des taux d'intérêt. Les actions étrangères devraient également surperformer pendant les périodes de faiblesse du dollar américain. Cela se produit généralement lorsque les taux d’intérêt aux États-Unis sont inférieurs à ceux d’autres pays.
Investir dans des obligations peut exposer les investisseurs au risque de change car leurs bénéfices sont moins importants pour compenser les pertes causées par les fluctuations des devises. Les fluctuations monétaires de l'indice des obligations étrangères représentent souvent le double du rendement d'une obligation. Investir dans des obligations libellées en dollars américains produit des rendements plus cohérents, le risque de change étant évité. Dans le même temps, investir à l'échelle mondiale est une stratégie prudente d'atténuation du risque de change, car un portefeuille diversifié par zones géographiques constitue une couverture pour les fluctuations de change. Les investisseurs peuvent envisager d'investir dans des pays dont la monnaie est liée au dollar américain, comme la Chine. Cela n’est cependant pas sans risque, car les banques centrales pourraient ajuster la relation de rattachement, ce qui aurait probablement une incidence sur les rendements des investissements.
Fonds couverts contre le risque de change
De nombreux fonds négociés en bourse (FNB) et fonds communs de placement sont conçus pour réduire le risque de change en étant couverts contre le risque de change, généralement à l'aide d'options et de contrats à terme. La hausse du dollar américain a été marquée par l'introduction d'une pléthore de fonds couverts de change pour les marchés développés et émergents tels que l'Allemagne, le Japon et la Chine. L'inconvénient des fonds couverts contre le risque de change est qu'ils peuvent réduire les gains et sont plus coûteux que les fonds qui ne sont pas couverts contre le risque de change. IShares de BlackRock, par exemple, dispose de sa propre gamme de FNB couverts contre le risque de change en tant qu’alternative à ses fonds internationaux phares moins coûteux. Début 2016, les investisseurs ont commencé à réduire leur exposition aux FNB couverts contre le risque de change en raison de l'affaiblissement du dollar américain, une tendance qui s'est poursuivie depuis et a conduit à la fermeture de plusieurs de ces fonds.
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