Ne cachez pas la réalité de l'impact du terrorisme sur l'économie

Peu importe où un attentat terroriste majeur se produit dans le monde, les sentiments qu'il suscite quand on en parle sont universels - révulsion, choc, effroi et incertitude. L'incertitude règne au lendemain d'un attentat terroriste, notamment sur l'identité des auteurs, sur la manière dont ils ont planifié la planification d'un attentat majeur non détecté et, enfin, l'acte terroriste était-il un cas isolé ou le premier d'une série .

Les attaques terroristes perpétrées à Bruxelles le 22 mars 2016 sont les dernières d'une série d'agressions horribles qui semblent se produire plus fréquemment. Quelques mois plus tôt, le 13 novembre 2015, de multiples attentats à Paris avaient coûté la vie à 130 personnes, ce qui en faisait le pire acte terroriste en Europe depuis une décennie. Lors des attentats de Bruxelles, trois explosions - impliquant probablement des kamikazes - à l'aéroport et une station de métro ont fait au moins 31 morts. Le groupe terroriste ISIS ou Etat islamique, qui avait revendiqué le carnage à Paris, l’a également fait pour les attentats de Bruxelles.

Entre ces deux frappes, il y a eu d'autres atrocités terroristes dans des lieux aussi disparates que San Bernardino aux États-Unis, Ankara et Istanbul en Turquie. Ce type d’attaques coordonnées visant des lieux publics vulnérables semble constituer le nouveau modèle d’activité terroriste. Cette tendance est extrêmement troublante, car les experts en matière de lutte contre le terrorisme reconnaissent qu’il est pratiquement impossible de sécuriser tous les lieux imaginables où un grand nombre de personnes est présent - plateformes de transport telles que stations de métro, stades, trains, hôtels, etc.

Il n’est pas surprenant que les sondages des derniers mois montrent que les craintes d’attaques terroristes aux États-Unis sont au plus haut depuis le 11 septembre. Un sondage New York Times / CBS News mené auprès de 1 275 Américains en décembre 2015 a révélé que 79% des personnes interrogées pensaient qu'un attentat terroriste était assez probable ou très probable au cours des prochains mois. Sept Américains sur 10 ont déclaré que le groupe État islamique constituait une menace majeure. sécurité intérieure.

Les marchés financiers ont prouvé à maintes reprises qu'ils étaient remarquablement résistants aux actes de terrorisme, le dernier exemple en date étant la réaction discrète après les attentats de Paris et de Bruxelles. Cependant, les dommages sociaux à long terme peuvent être plus difficiles à évaluer. Étant donné que les attaques en Europe ont eu lieu à un moment où le continent est déjà aux prises avec sa pire crise de réfugiés depuis la Seconde Guerre mondiale, elles pourraient servir à attiser le sentiment anti-étranger et à susciter la montée des partis politiques nationalistes. des conséquences désastreuses pour la géopolitique régionale et mondiale.

Première expérience

Ma première expérience terroriste a eu lieu le 12 mars 1993. À 13 h 30, une puissante voiture piégée a explosé dans le sous-sol de la Bourse de Bombay, située près de la banque où je travaillais comme cambiste. Environ 50 personnes ont été tuées dans l'explosion et des centaines d'autres ont été blessées.

La spéculation fébrile sur les responsables de l'explosion a été interrompue par l'annonce d'une nouvelle explosion 45 minutes plus tard dans une autre partie de la ville. Cela a été suivi par des informations non confirmées faisant état de nouvelles explosions à intervalles réguliers ailleurs dans la métropole grouillante. Les travailleurs paniqués qui se dépêchaient de rentrer chez eux ne pouvaient qu'espérer qu'ils ne subiraient pas le même sort que les malheureux navetteurs qui se trouvaient dans un autobus de transport en commun. Une bombe de jeep a explosé dans le quartier Century Bazaar de la ville, faisant plus de 100 morts. À la fin du carnage, environ 2 heures après le premier attentat, plus de 250 personnes avaient été tuées dans 13 localités différentes. Mumbai. Le terroriste a utilisé des voitures piégées et des scooters remplis d'explosifs RDX pour frapper des cibles telles que les hôtels, le bâtiment Air India et les marchés animés.

Mais Mumbai a récupéré. Après les explosions, la ville a rouvert ses portes lundi, comme d'habitude. Si la série d'attaques a mis en lumière la vulnérabilité des villes et des pays au terrorisme, elle n'a eu que peu d'impact sur les marchés financiers et l'économie indienne ou ailleurs. Mais c'était une tout autre histoire huit ans et demi plus tard, le 11 septembre 2001, à New York. La plus grande attaque terroriste contre le pays le plus puissant du monde a généré des ondes de choc qui se sont répercutées dans le monde entier pendant des années et ont coûté des centaines de milliards de dollars aux économies.

Coûts du terrorisme

Selon les chercheurs Barry Johnston et Oana Nedelescu du Fonds monétaire international (FMI) dans leur document de 2005 intitulé "L'impact du terrorisme sur les marchés financiers", les actes de terrorisme infligent des coûts économiques directs et indirects. Les coûts économiques directs sont de nature à court terme et comprennent la destruction de vies humaines et de biens, les interventions des prestataires de services d’urgence, la restauration des systèmes et des infrastructures, ainsi que la fourniture d’une aide à la vie temporaire. Les coûts indirects du terrorisme peuvent être considérablement plus importants car ils affectent l’économie à moyen terme en sapant la confiance des consommateurs et des investisseurs.

Le terrorisme peut également avoir un coût à long terme en réduisant la productivité en raison de l’augmentation des mesures de sécurité, de l’augmentation des primes d’assurance et des coûts croissants de la réglementation financière et de la réglementation antiterroriste. Pour apprécier un seul aspect de ces coûts incalculables, considérons les milliards d’heures consacrées par des millions de passagers aux lignes de sécurité des aéroports au fil des ans. Le temps perdu est le prix payé pour des contrôles de sécurité rigoureux mis au point après les attaques du 11 septembre.

Impact économique du 11 septembre

Dans leur document, Johnston et Nedelescu citent une étude de l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) qui estimait les coûts directs résultant des attaques du 11 septembre à seulement 27, 2 milliards de dollars. Cependant, d'autres estimations de l'impact économique du 11 septembre 2001 placent le coût total à un ordre de grandeur supérieur à l'estimation de l'OCDE.

Une décennie après les attentats du 11 septembre 2001, le New York Times a publié une enquête sur les estimations du coût économique réel des attaques. Le coût total du 11 septembre a été fixé à 3, 3 milliards de dollars, dont:

¹ Dont 22 milliards USD en interruption des activités et 100 milliards USD en raison de la réduction des voyages en avion et autres.

² Inclut la guerre en Irak de 803 milliards de dollars et de 402 milliards de dollars en Afghanistan.

Comme le note le New York Times, c’est la réaction des États-Unis, y compris la guerre contre le terrorisme, qui représente 95% de ces coûts. Le bilan économique des dégâts réels causés par les attaques est estimé à 178 milliards de dollars.

Impact sur le marché de quatre attaques terroristes majeures

Les marchés détestent l'incertitude. C'est pourquoi la réaction instinctive des marchés face à un attentat terroriste est toujours toujours négative. Mais les marchés se sont montrés extrêmement résistants à de telles attaques dans le passé et, après la réaction négative initiale, l’attention s’est tournée vers les fondamentaux de l’économie à mesure que la conviction grandissait que de telles attaques étaient généralement le fait d’éléments radicalisés agissant de manière isolée.

En utilisant le marché boursier comme un moyen de mesurer l’économie, considérez l’impact de quatre attaques terroristes majeures sur l’indice de référence des actions du pays où les attaques ont eu lieu. Ces quatre attaques ont fait de nombreuses victimes et comprennent:

• les attentats du 11 septembre aux États-Unis
• l'attentat à la bombe du 11 mars 2004 à Madrid, en Espagne
• les attentats du métro du 7 juillet 2005 à Londres
• les attentats du 26 novembre 2008 à Mumbai, en Inde

Cet échantillon n'inclut pas les attaques dites de loup solitaire telles que les attentats au marathon de Boston d'avril 2013, les événements d'octobre 2014 au Canada ou la fusillade à Paris en janvier 2015.

Tableau: Impact de quatre attaques terroristes majeures sur les indices de référence au fil du temps

* Le changement d'indice correspond au changement du niveau de clôture de l'indice boursier de référence le jour précédant l'attaque.

** Le changement S & P 500 fait référence au changement le premier jour de bourse suivant les attaques du 11 septembre (17 septembre 2001).

Les bourses américaines ont été fermées pendant quatre jours de bourse après le 11 septembre et ont rouvert le 17 septembre 2001. Le Dow Jones Industrial Average a perdu 7, 1% ce jour-là, enregistrant une baisse record de 617, 78 points en un jour.

Le S & P 500 a un peu mieux résisté, chutant de 5% à son plus bas du 17 septembre 2001. Le ralentissement du marché a persisté pendant environ une semaine. À son point le plus bas, l'indice S & P 500 avait chuté de 13, 5% par rapport à son niveau de clôture du 10 septembre 2001, la veille des attentats. Mais à la fin de 2001, le S & P avait repris et était en hausse de 5, 1% par rapport à la clôture du 10 septembre. (Alors que le S & P 500 et le Dow Jones ont ensuite chuté pendant la majeure partie de 2002, la récession provoquée par l'éclatement de la bulle technologique a peut-être été le principal facteur contributif.)

Le tableau ci-dessus montre une structure commerciale similaire pour les trois autres économies touchées par des attaques terroristes. L’IBEX 35 (l’indice de référence de la principale bourse d’Espagne) et le FTSE 100 (l’indice de la London Stock Exchange composé de 100 sociétés ayant la capitalisation boursière la plus élevée) ont affiché des baisses assez importantes le jour des attentats terroristes dans leur pays. En revanche, l’indice Sensex de l’Inde n’a guère enregistré de baisse. L’IBEX et Sensex ont chuté environ une semaine après les attaques, mais pas le FTSE. Les trois indices ont terminé l'année en nette hausse par rapport aux niveaux de clôture de la veille des attaques. La conclusion que l’on peut tirer de ces structures de négociation est que les investisseurs traitent les attaques terroristes comme des événements ponctuels et que, par conséquent, leurs effets négatifs ne sont généralement que temporaires.

Comment une autre attaque terroriste majeure aux États-Unis affecterait-elle l'économie?

Une attaque terroriste majeure et coordonnée aux États-Unis est qualifiée d'événement à faible probabilité par les experts. Toutefois, si cela devait se produire, cela aurait des effets différents sur l’économie américaine, les marchés financiers, les matières premières et les devises, ainsi que sur l’économie mondiale.

Économie américaine : Selon l'ampleur de l'attaque et des dommages causés, une contraction économique pourrait survenir si la peur et l'incertitude obligent des dizaines de milliers de travailleurs à rester chez eux. Si les attaques ressemblaient au pire des scénarios, les dépenses de consommation en seraient sérieusement affectées. Les dépenses de consommation représentent 70% de l'économie américaine. Les secteurs les plus touchés sont les compagnies aériennes, les restaurants, les lieux de divertissement, les lignes de croisières, les automobiles, les appareils ménagers et les grandes surfaces. Pendant ce temps, les services publics, les produits pharmaceutiques et les biens de consommation de base iraient bien. Les actions de défense devraient surperformer (selon la réaction des États-Unis aux attaques), tandis que les sociétés de sécurité se démarqueraient alors que les coûts de la sécurité montaient en flèche. La Réserve fédérale assouplirait la politique monétaire pour fournir des liquidités aux marchés et éviter une crise financière.

Marchés financiers : les marchés boursiers baisseraient initialement car la réaction instinctive face à un événement imprévu consiste à vendre des actions et à se précipiter vers des zones refuge. Les banques et les assureurs seraient particulièrement touchés, les premiers étant préoccupés par le ralentissement économique imminent et les derniers par l'incertitude entourant les demandes d'indemnisation. Les trésors augmenteraient probablement, car ils sont perçus comme le refuge ultime et, paradoxalement, un attentat terroriste aux États-Unis pourrait renforcer leur attrait.

Matières premières et devises : L'or pourrait attirer des capitaux s'il continuait à être considéré comme une valeur refuge. Le dollar américain augmenterait si les titres du Trésor conservaient leur attrait, à l'instar d'autres monnaies de valeur refuge comme le franc suisse. Les prix des produits de base baisseraient après l'inquiétude suscitée par l'impact de la récession américaine sur l'économie mondiale. Cela, à son tour, ferait chuter les devises des pays exportateurs de produits de base tels que le Canada et l’Australie.

Économie mondiale : Une attaque majeure contre les États-Unis constituerait un choc mondial et pourrait faire basculer les marchés boursiers dans le monde entier. Les économies les plus durement touchées seraient les marchés émergents, lourdement endettés et très déficitaires au compte courant. L’économie mondiale pourrait sombrer dans une récession si l’économie américaine, son pivot, se débat pendant une longue période.

Le résultat final

Depuis le 11 septembre, le terrorisme est réapparu comme une menace potentielle. L’impact économique d’un acte terroriste majeur sera probablement important. Toutefois, sur la base de la réaction des indices d’actions aux attaques terroristes passées, après une chute initiale, la résilience innée des consommateurs et des investisseurs stabilisera les marchés.