Tout ce que vous devez savoir sur les Junk Bonds

Pour de nombreux investisseurs, le terme "junk bond" évoque des arnaques sur les investissements et les financiers chevronnés des années 1980, tels qu'Ivan Boesky et Michael Milken, connus sous le nom de "junk bond rings". Mais ne vous y trompez pas: si vous possédez un fonds obligataire, ces investissements sans valeur ont peut-être déjà trouvé leur place dans votre portefeuille. Voici ce que vous devez savoir sur les obligations indésirables.

Points clés à retenir

• Les obligations à haut risque sont des obligations bien rémunérées dont la cote de crédit est inférieure à celle des obligations de sociétés de première qualité, des obligations du Trésor et des obligations municipales.
• Les obligations de type «junk» sont généralement notées «BB» ou moins par Standard & Poor's et «Ba» ou moins par Moody's.
• Malgré leur nom, les obligations à haut rendement peuvent constituer des investissements précieux pour les investisseurs avertis, mais leur potentiel de rendement élevé présente un potentiel de risque élevé.

Junk Bonds

D'un point de vue technique, un lien indésirable est exactement le même qu'un lien normal. Les obligations indésirables sont une reconnaissance de dette d'une société ou d'une organisation qui indique le montant qu'elle vous remboursera (capital), la date à laquelle elle vous remboursera (date d'échéance) et les intérêts (coupon) qu'il vous remboursera sur l'argent emprunté.

Les obligations indésirables se différencient par la qualité du crédit de leurs émetteurs. Toutes les obligations sont caractérisées selon cette qualité de crédit et appartiennent donc à l'une des deux catégories d'obligations suivantes:

• Investment Grade - Ces obligations sont émises par des prêteurs à risque faible à moyen. Une notation obligataire sur une dette investment grade varie généralement de AAA à BBB. Les obligations de qualité investissement n’offrent peut-être pas d’énormes rendements, mais le risque que l’emprunteur ne verse pas ses paiements d’intérêts est beaucoup moins important.
• Junk Bonds - Ce sont les obligations qui offrent un rendement élevé aux détenteurs d’obligations, car les emprunteurs n’ont aucune autre option. Leurs cotes de crédit sont moins que parfaites, ce qui les empêche d'acquérir du capital à un coût abordable. Les obligations de type «junk» sont généralement notées «BB» ou moins par Standard & Poor's et «Ba» ou moins par Moody's.

Pensez à une notation obligataire comme la carte de rapport pour la notation de crédit d'une entreprise. Les entreprises de premier ordre qui offrent des investissements plus sûrs ont une note élevée, tandis que les entreprises à risque ont une note basse. Le graphique ci-dessous illustre les différentes échelles de notation des obligations des deux principales agences de notation, Moody's et Standard & Poor's:

Bien que les obligations spéculatives produisent des rendements élevés, elles comportent également un risque plus élevé que la moyenne que la société manque à ses obligations. Historiquement, les rendements moyens des obligations à haut rendement ont été supérieurs de 4% à 6% à ceux des titres du Trésor américain comparables.

Les obligations indésirables peuvent être divisées en deux autres catégories:

• Fallen Angels - Il s'agit d'une obligation qui était autrefois de première qualité mais qui a depuis été réduite au statut de junk-bond en raison de la mauvaise qualité de crédit de la société émettrice.
• Étoiles montantes - À l'opposé d'un ange déchu, il s'agit d'un lien dont la cote a été augmentée en raison de l'amélioration de la qualité du crédit de la société émettrice. Une étoile montante peut encore être un junk bond, mais elle est en train de devenir un investissement de qualité.

Bond indésirable

Qui achète des obligations indésirables ">

Vous devez connaître certaines choses avant de vous épuiser et dire à votre courtier d'acheter toutes les obligations indésirables qu'il peut trouver. La mise en garde évidente est que les obligations indésirables représentent un risque élevé. Avec ce type d’obligation, vous courez le risque de ne jamais récupérer votre argent. Deuxièmement, investir dans des obligations spéculatives requiert un niveau élevé de compétences analytiques, en particulier une connaissance du crédit spécialisé. Court et simple, investir directement dans du junk s'adresse principalement aux personnes riches et motivées. Ce marché est largement dominé par les investisseurs institutionnels.

Cela ne veut pas dire que l'investissement dans les obligations à haut risque est strictement réservé aux riches. Pour de nombreux investisseurs individuels, l’utilisation d’un fonds d’obligations à haut rendement a beaucoup de sens. Non seulement ces fonds vous permettent-ils de faire appel à des professionnels qui passent leur journée entière à la recherche d’obligations indésirables, mais ils réduisent également votre risque en diversifiant vos investissements entre différents types d’actifs. Remarque importante: sachez combien de temps vous pouvez engager votre argent avant de vous décider à acheter un fonds de type indésirable. De nombreux fonds obligataires ne permettent pas aux investisseurs de retirer de l'argent pendant un à deux ans.

De plus, il arrive un moment où les avantages des obligations indésirables ne justifient pas les risques. Tout investisseur individuel peut déterminer cela en examinant l'écart de rendement entre les obligations spéculatives et les bons du Trésor américains. Comme nous l'avons déjà mentionné, le rendement des actions indésirables est historiquement de 4% à 6% supérieur à celui des obligations du Trésor. Si vous remarquez que l'écart de rendement se réduit en dessous de 4%, alors ce n'est probablement pas le meilleur moment pour investir dans des obligations à haut rendement. Une autre chose à rechercher est le taux de défaut sur les obligations indésirables. Un moyen facile de suivre cela consiste à consulter le site Web de Moody's.

Le dernier avertissement est que les obligations spéculatives ne sont pas très différentes des actions en ce qu’elles suivent des cycles de prospérité et de récession. Au début des années 90, de nombreux fonds d’obligations avaient généré des rendements annuels supérieurs à 30%, mais une série de défauts de paiement peut entraîner des rendements négatifs étonnants pour ces fonds.

Le résultat final

Malgré leur nom, les obligations à haut rendement peuvent constituer des investissements précieux pour les investisseurs avertis, mais leur potentiel de rendement élevé présente un potentiel de risque élevé.