Excédent de trésorerie
Excédent de trésorerie est un terme utilisé dans les conventions de prêt ou les contrats d’emprunt obligataire et se réfère à la partie des flux de trésorerie d’une entreprise qui doit souvent être payée par un prêteur. Les excédents de trésorerie sont généralement des espèces reçues ou générées par une entreprise qui déclenche un paiement au prêteur, comme stipulé dans la convention de crédit. Étant donné que la société a un prêt en cours auprès du créancier, certains flux de trésorerie sont soumis à diverses restrictions d'utilisation par la société.
Calcul du flux de trésorerie excédentaire
Il n’existe aucune formule permettant de calculer le flux de trésorerie excédentaire, car chaque contrat de crédit peut comporter des exigences différentes qui entraînent un paiement au prêteur.
Une approximation du calcul de l'excédent de trésorerie pourrait commencer par prendre le bénéfice ou le bénéfice net de la société, en ajoutant les amortissements et dépréciations, et en déduisant les dépenses en immobilisations nécessaires au maintien des activités commerciales et, le cas échéant, des dividendes.
En d'autres termes, un contrat de crédit peut définir un excédent de trésorerie qui déclenche un paiement, mais également la manière dont les fonds sont utilisés ou dépensés. Un prêteur peut permettre que des espèces soient utilisées pour les opérations commerciales, éventuellement des dividendes et certaines dépenses en capital. Les termes définissant les excédents de trésorerie et les éventuels paiements sont généralement négociés entre l'emprunteur et le prêteur.
Si un excédent de trésorerie est généré, un prêteur peut exiger un paiement représentant 100%, 75% ou 50% du montant de l'excédent de trésorerie.
Points clés à retenir
- Les excédents de trésorerie sont généralement des espèces reçues ou générées par une entreprise qui déclenche un paiement au prêteur, comme stipulé dans la convention de crédit.
- Les prêteurs imposent des restrictions sur la manière dont l'excédent de trésorerie peut être dépensé afin de maintenir le contrôle des flux de trésorerie de l'entreprise. Cependant, le prêteur ne veut pas créer autant de restrictions qu’elles nuisent à la viabilité financière de la société.
- Si un excédent de trésorerie est généré, un prêteur peut exiger un paiement représentant 100%, 75% ou 50% du montant de l'excédent de trésorerie.
Quel excédent de trésorerie indique
Les excédents de trésorerie sont inscrits dans des conventions de prêt ou des actes de fiducie afin de fournir une couverture supplémentaire du risque de crédit aux prêteurs ou aux investisseurs. Si un événement entraînant un excédent de trésorerie tel que défini dans la convention de crédit se produit, la société doit effectuer un paiement au prêteur. Le paiement pourrait correspondre à un pourcentage du flux excédentaire, qui dépend généralement de l'événement qui a généré le flux excédentaire.
Les prêteurs définissent ce qui est considéré comme un excédent de trésorerie par une formule consistant en un pourcentage ou un montant supérieur au revenu net ou au bénéfice net de la période. Cependant, cette formule varie d'un prêteur à l'autre, et c'est à l'emprunteur de négocier les conditions avec le prêteur. Les prêteurs imposent des restrictions sur la manière dont l'excédent de trésorerie peut être dépensé afin de maintenir le contrôle des flux de trésorerie de l'entreprise. Mais le prêteur ne veut pas créer autant de restrictions qu’elles nuisent à la viabilité financière de la société.
Événements déclenchant des paiements obligatoires
Si une société lève des capitaux supplémentaires au moyen d’une mesure de financement, elle sera probablement tenue de payer au prêteur le montant généré, déduction faite des frais engagés pour générer le capital.
Par exemple, si une société émet de nouvelles actions ou de nouveaux capitaux propres, les fonds ainsi générés déclencheront un paiement au prêteur. En outre, si une entreprise émettait une dette telle qu’une offre d’obligations, le produit de cette transaction déclencherait probablement un paiement au prêteur.
Les ventes d'actifs peuvent également déclencher un paiement. Une entreprise peut avoir des investissements ou détenir des actions telles qu'une participation minoritaire dans d'autres entreprises. Si la société vendait ces investissements dans un but lucratif, le prêteur exigerait probablement un paiement pour ces fonds. Comme indiqué précédemment, il n’existe aucune règle quant au pourcentage qui serait versé au prêteur, car il appartient à l’emprunteur et au prêteur de négocier ces conditions au début du processus de demande de crédit.
Exceptions aux excédents de trésorerie
Certaines ventes d’actifs peuvent être exclues du déclenchement d’un paiement tel que la vente de stocks. Une entreprise dans le cours normal de ses activités peut avoir besoin d'acheter et de vendre des stocks pour générer ses revenus d'exploitation. En conséquence, il est probable qu'une vente d'actifs, comprenant des stocks, soit exempte d'une obligation de paiement anticipé.
D'autres dépenses ou dépenses en capital peuvent être exemptes de déclenchement d'un paiement, telles que des espèces utilisées en tant que dépôts pour attirer de nouvelles entreprises ou des espèces détenues dans une banque, utilisées pour aider à payer un produit financier couvrant le risque de marché de la société.
Excès de trésorerie contre. Monnaie gratuite
Le flux de trésorerie disponible correspond aux recettes qu'une entreprise produit par le biais de ses activités, moins le coût des dépenses en actifs. En d'autres termes, le cash-flow libre, ou FCF, est le solde restant après le paiement par une entreprise de ses frais d'exploitation et de ses dépenses en capital, également appelé CAPEX. FCF montre l'efficacité d'une entreprise à générer des liquidités. Les investisseurs utilisent les flux de trésorerie disponibles pour déterminer si une société peut disposer, après le financement des opérations de financement et des dépenses en immobilisations, des liquidités suffisantes pour payer les investisseurs par le biais de dividendes et de rachats d'actions.
Le montant des flux de trésorerie excédentaires d’une entreprise est différent du montant des flux de trésorerie disponibles d’une entreprise. Les excédents de trésorerie sont définis dans la convention de crédit, qui peut prévoir que certaines dépenses soient exclues du calcul des excédents de trésorerie. Les impôts sur les excédents de trésorerie excédentaires pourraient être les taxes payées, les liquidités utilisées pour générer de nouvelles affaires, mais ces dépenses seraient incluses dans le calcul des flux de trésorerie disponibles.
Limites d'utilisation d'un excédent de trésorerie
Comme pour toute mesure financière, il est limité d'utiliser un excédent de trésorerie comme mesure du rendement d'une entreprise. Le montant considéré comme excédent est déterminé par le prêteur et ne représente pas le véritable flux de trésorerie de la société, car certains éléments sont exclus de son calcul pour aider l'entreprise à améliorer ses performances afin de garantir le remboursement de la dette.
Exemple de flux de trésorerie excédentaire
En 2010, Dunkin 'Brands, Inc. a signé un contrat de crédit avec Barclays Bank PLC et un certain nombre d'autres prêteurs parties à l'accord de prêt d'un montant de 1, 25 milliard USD et de lignes de crédit revolver de 100 millions USD.
Vous trouverez ci-dessous les termes juridiques utilisés dans la convention de crédit pour définir les flux de trésorerie excédentaires.
Dans les "Conditions définies" de l'accord, les excédents de trésorerie sont définis dans une formule verbale comme "un montant égal à l'excès de":
- a) la somme, sans dédoublement, de:
- Résultat net consolidé de l'emprunteur pour cette période
- Un montant égal au montant de toutes les charges non monétaires (y compris les amortissements)
- L’ajustement du fonds de roulement consolidé pour cette période
Plus de:
- b) la somme, sans dédoublement, de:
- Un montant de tous les gains, revenus et crédits hors caisse inclus pour arriver à ce revenu net consolidé
- Le montant en dollars des dépenses en immobilisations, des dépenses en logiciels capitalisés et des acquisitions
- Paiements de la dette consolidée prévus et consolidés
- Le montant [en dollars] des investissements réalisés en espèces ... réalisés au cours de cette période dans la mesure où ces investissements ont été financés avec des flux de trésorerie générés en interne, plus tout rendement de cet investissement
- La contrepartie globale à payer en espèces ... relative aux acquisitions autorisées
Tous les termes en majuscules dans l'extrait ci-dessus sont des "termes définis" dans le contrat. L'excédent des éléments "(a)" par rapport aux "(b)" est présenté avec soin en tant que définition du flux de trésorerie excédentaire. Les éléments surlignés dans l'exemple ci-dessus ne sont nullement exhaustifs; au lieu de cela, ils illustrent les détails d'une définition des excédents de trésorerie.
Un exemple numérique
Supposons que la société A présente les résultats financiers suivants à la fin de l'année:
- Revenu net: 1 000 000 $
- Dépenses en immobilisations de fonctionnement: 500 000 $
- Intérêts payés sur la dette en espèces: 100 000 $
Supposons que la convention de crédit autorise le capex et les intérêts versés, ce qui signifie que la société peut utiliser des liquidités pour ces dépenses. Cependant, tout montant restant après déduction des dépenses du revenu net serait considéré comme un excédent et entraînerait un paiement au prêteur.
- Excédent de trésorerie: 400 000 $ ou (1 000 000 à 500 000 $ - 100 000 $)
- Pourcentage de l'excédent de trésorerie pour le paiement: 50%
- Paiement dû au prêteur: 200 000 $ ou (400 000 $ * 50%)