Limite d'exercice
Une limite d'exercice est une restriction du nombre de contrats d'option d'une même classe que toute personne ou société peut exercer dans un délai déterminé, tel que cinq jours ouvrables. Cette limite est en place de sorte qu'aucune personne ou société ne puisse acculer ou avoir un impact important sur le marché des options ou le marché de la sécurité sous-jacente.
Outre les limites de positions, ces restrictions contribuent à maintenir les marchés équitables et efficaces.
Points clés à retenir
- Une limite d'exercice limite le nombre de contrats d'option dans une même classe qu'une entité peut exercer au cours d'une période donnée.
- Les limites d'exercice, ainsi que les limites de position, cherchent à limiter les manipulations de marché et / ou d'autres pratiques contraires à l'éthique.
- Les limites d'exercice et les limites de position existent toutes deux pour une raison. Il est possible de dépasser les limites de l'exercice sans violer les limites de position.
Comprendre la limite d'exercice
Le but des limites d’exercice d’option et des limites de position est d’empêcher les manipulations, telles que les corners et les pressions, sur les marchés des valeurs mobilières sous-jacents, et d’éviter les perturbations sur les marchés des options non liquides.
Ces limites interdisent à un compte, ainsi qu'à tout autre compte contrôlé par la même entité, d'exercer de manière cumulative au-delà d'un nombre prédéterminé de contrats d'options associés à un titre sous-jacent particulier. Cela inclut les situations impliquant des exercices précoces et des exercices de péremption.
Si la limite d'exercice n'était pas en place, un opérateur pourrait acheter suffisamment d'options d'achat, puis les exercer pour posséder suffisamment d'actif sous-jacent pour contrôler la majeure partie du marché sous-jacent. En actions, cela signifie qu’un mauvais acteur peut procéder à la prise de contrôle d’une entreprise et de ses votes de contrôle par le seul exercice d’options. Sur les marchés des produits de base, cela pourrait permettre à un mauvais acteur de s'emparer du marché et de gonfler artificiellement le prix de produits tels que l'argent, le pétrole brut ou le soja.
En cas de perturbation des marchés d’options non liquides, la levée d’une option longue entraînera toujours l’attribution d’une position d’options à court terme. Cela signifie que de nombreux rédacteurs d'options sans méfiance vont soudainement être placés dans des positions longues ou courtes sur les actions sous-jacentes. Alors que ces traders tentent de sortir ou de rétablir leurs positions antérieures, les prix des contrats d'options, étant illiquides, pourraient fluctuer énormément.
Les limites de position et d'exercice limitent la taille d'une position à une entité, mais elles contrôlent différentes choses. Il est possible qu’une limite d’exercice soit dépassée sans qu’une limite de position ne soit dépassée, puisqu’une limite d’exercice est cumulative sur une période de cinq jours. Un commerçant peut rester en dessous de sa limite de position en achetant des contrats chaque jour, en les exerçant, puis en achetant davantage de contrats dans les limites de sa position. Ils ne violent pas les limites de position, mais ils peuvent ne pas respecter les limites d'exercice lorsque toutes leurs positions exercées sont comptées.
Exemple réel de limites d'exercice
Les options de cuivre sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) ont une limite d’exercice de 5 000 contrats de cinq jours, ce qui signifie qu'aucune personne ou aucun groupe ne peut exercer plus de 5 000 contrats de cuivre sur une période de cinq jours.
L’échange des options fournira un tableau de positions et de limites d’exercice auquel les traders peuvent se référer.
Pour les options sur actions sur actions, la limite d’exercice dépendra souvent du volume et de la liquidité du titre sous-jacent et peut être modifiée dans l’attente d’un examen par une bourse et la Securities and Exchange Commission (SEC).
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