Couvrez vos paris avec des obligations indexées sur l'inflation

L'inflation peut avoir un effet modérateur sur les investissements en titres à revenu fixe, en réduisant leur pouvoir d'achat et leurs rendements réels au fil du temps. Cela se produit même si le taux d'inflation est relativement bas. Si votre portefeuille rapporte 9% et que le taux d'inflation est de 3%, votre rendement réel est d'environ 6%. Les obligations indexées sur l’inflation peuvent aider à se protéger contre le risque d’inflation car leur valeur augmente en période d’inflation.

POINTS CLÉS À RETENIR

• Les obligations indexées sur l’inflation peuvent aider à se protéger contre le risque d’inflation car leur valeur augmente en période d’inflation.
• Les États-Unis, l'Inde, le Canada et un grand nombre d'autres pays émettent des obligations indexées sur l'inflation.
• Les TIPS et nombre de leurs homologues mondiaux liés à l'inflation n'offrent pas une très bonne protection en période de déflation.
• L'avantage supplémentaire des obligations indexées sur l'inflation est que leur rendement ne correspond pas à celui des actions ou à d'autres actifs à revenu fixe.

Les États-Unis, l'Inde, le Canada et un grand nombre d'autres pays émettent des obligations indexées sur l'inflation. Parce qu’elles réduisent les incertitudes, les obligations indexées sur l’inflation constituent un véhicule de planification populaire à long terme pour les particuliers et les institutions.

Comment fonctionnent les obligations liées à l'inflation

Les obligations indexées sur l'inflation sont liées aux coûts des biens de consommation par un indice, tel que l'indice des prix à la consommation (IPC). Chaque pays a sa propre méthode pour calculer ces coûts régulièrement. En outre, chaque pays a sa propre agence chargée de l’émission d’obligations indexées sur l’inflation.

Les obligations indexées sur l'inflation sont liées au coût des biens de consommation par un indice, tel que l'indice des prix à la consommation (IPC).

Aux États-Unis, les titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS) et les obligations d'épargne indexées sur l'inflation (obligations I) sont liés à la valeur de l'IPC américain et vendus par le Trésor américain. Au Royaume-Uni, les gilts indexés sur l'inflation sont publiés par le Bureau de gestion de la dette du Royaume-Uni et liés à l'indice des prix de détail (RPI) de ce pays. La Banque du Canada émet les obligations à rendement réel de ce pays, tandis que les obligations indiennes indexées sur l'inflation sont émises par l'intermédiaire de la Reserve Bank of India (RBI).

En général, l'encours du principal de l'obligation augmente avec l'inflation pour les obligations indexées sur l'inflation. Ainsi, la valeur nominale ou nominale de l'obligation augmente lorsque l'inflation se produit. Cela contraste avec d'autres types de titres, dont la valeur diminue souvent lorsque l'inflation augmente. Les intérêts payés par les obligations sont également ajustés pour tenir compte de l’inflation. En fournissant ces caractéristiques, les obligations indexées sur l'inflation peuvent atténuer l'impact réel de l'inflation sur le détenteur des obligations.

Le risque des obligations liées à l'inflation

Bien que les obligations indexées sur l’inflation aient un potentiel de hausse considérable, elles comportent également certains risques. Leur valeur a également tendance à fluctuer avec la hausse et la baisse des taux d’intérêt. Les TIPS et nombre de leurs homologues mondiaux liés à l'inflation n'offrent pas une très bonne protection en période de déflation. Le Trésor américain fixe un seuil initial pour les TIPS à la valeur nominale. Cependant, le risque est toujours considérable car il existe d'anciens problèmes de TIPS comportant des années de régularisations ajustées de l'inflation, qui peuvent être perdues au profit de la déflation. Ce risque de déflation a amené TIPS à sous-performer les autres obligations du Trésor en 2008.

Les TIPS présentent également des complications commerciales et fiscales qui n’affectent pas les autres catégories d’actifs à revenu fixe. Cela est principalement dû au fait que les obligations indexées sur l'inflation ont deux valeurs: la valeur nominale initiale de l'obligation et la valeur actuelle ajustée pour l'inflation. Les ajustements du principal sont considérés comme un revenu annuel aux fins de l’impôt. Cependant, les investisseurs ne reçoivent pas réellement les ajustements cette année-là. Au lieu de cela, ils reçoivent les paiements de coupon les plus importants et ne reçoivent le principal augmenté de l’inflation que lorsque l’obligation arrive à échéance. Ainsi, les investisseurs peuvent être soumis à l'impôt sur ce que l'on appelle un revenu fantôme.

Histoire des obligations indexées sur l'inflation

Les obligations indexées sur l'inflation ont été développées pendant la révolution américaine pour lutter contre les effets corrosifs de l'inflation sur la valeur réelle des biens de consommation. Le Massachusetts a émis des obligations indexées sur l'inflation à partir de 1780, mais l'indexation de l'inflation semblait inutile pour les pays établis à l'étalon-or.

La plupart des pays du monde avaient abandonné l'étalon-or dans les années 1970 et la hausse de l'inflation créait une nouvelle demande d'obligations indexées sur l'inflation. En 1981, le Royaume-Uni a commencé à émettre les premières obligations modernes indexées sur l'inflation, ou «linkers», comme on les appelle souvent. D'autres pays ont suivi, dont la Suède, le Canada et l'Australie. Le Trésor américain n'a pas émis d'obligations indexées sur l'inflation avant 1997 et l'Inde a émis des obligations indexées sur le capital cette même année. Toutefois, l'Inde n'a pas émis d'obligations entièrement indexées sur l'inflation, qui protègent à la fois les coupons et le principal de l'inflation, jusqu'en 2013.

Le résultat final

En dépit de leur nature complexe et de leurs inconvénients potentiels en période de déflation, les obligations indexées sur l’inflation ont toujours une énorme popularité. Ils constituent le véhicule de placement le plus fiable pour se protéger contre l'inflation à court terme. L’effet corrosif que l’inflation peut avoir sur les rendements est un facteur de motivation important de la popularité de ces obligations. L'avantage supplémentaire des obligations indexées sur l'inflation est que leur rendement ne correspond pas à celui des actions ou à d'autres actifs à revenu fixe. Les obligations indexées sur l'inflation constituent une couverture contre l'inflation et contribuent également à la diversification d'un portefeuille équilibré.