Comment les courtiers peuvent éviter les astuces du market maker
À bien des égards, le Nasdaq est plus efficace que les autres grandes bourses, car il utilise des liaisons informatiques ultra-rapides, qui sont généralement des modèles de plancher «à ciel ouvert». Cependant, le processus associé aux enchères sur actions et à l'exécution d'un échange Nasdaq est loin d'être parfait. En fait, malgré le "remplissage rapide", le Nasdaq est également réputé pour donner aux teneurs de marché, qui vivent du négoce des actions du Nasdaq, des moyens de tromper les courtiers et les investisseurs en leur faisant croire qu'ils obtiennent réellement le meilleur prix d'exécution, alors ils ne sont pas. Pour cette raison, les courtiers doivent s'assurer qu'ils sont traités avec équité, ainsi que leurs clients, en prenant conscience des astuces et des gadgets utilisés par les décideurs du marché.
Astuce # 1: Donner des tailles fausses
Lorsqu’une transaction est appelée sur le parquet de la Bourse de New York (NYSE), elle est immédiatement acheminée vers un spécialiste des valeurs mobilières, qui a souvent un intérêt limité pour la transaction individuelle. Parce que le spécialiste est inondé par les traders, il souhaite simplement trouver un acheteur ou un vendeur pour votre stock le plus rapidement possible. Il s'agit essentiellement d'un intermédiaire qui prend parfois des positions en stock mais qui est vraiment là pour fonctionner en tant que fournisseur de liquidité.
Toutefois, les responsables de marché de Nasdaq prennent systématiquement des positions longues et courtes sur des actions, puis les retournent pour un profit ou une perte plus tard dans la journée. Ils fournissent des liquidités, mais ils sont également plus concentrés sur la capitalisation de vos actions en les achetant pour leur propre compte de trading, puis en les retournant à un autre acheteur. Dans tous les cas, les responsables du marché publient parfois des tailles factices afin de vous inciter à acheter ou à vendre un stock.
Par exemple, les responsables de marché peuvent publier une offre et une offre qui ressemble à ceci:
10 $ - 10, 25 $ (75 × 10) \ 10 $ - \ 10, 25 $ (75 \ fois 10) 10 $ - 10, 25 $ (75 × 10)
Cela signifie qu’ils achèteront 7 500 actions de votre action à 10 USD par action et en vendront 1 000 à 10, 25 USD. Les règles du Nasdaq les obligent à respecter ces tailles. Cependant, il se peut que le teneur de marché possède déjà une position sur le titre et qu'en déposant une offre d'achat sur 7 500 actions, il cherche simplement à tromper les courtiers et les investisseurs en leur faisant croire qu'il existe une forte demande pour le titre et qu'il en est ainsi. se déplacer plus haut. (Pour en savoir plus à ce sujet, voir "Les marchés démystifiés".)
Note à ce sujet : L’Association nationale des courtiers en valeurs mobilières (NASD) n’est peut-être pas très à la hauteur de ces actions, mais elles sont encore assez courantes dans la pratique. En outre, si quelqu'un tente de vendre 7 500 actions au teneur de marché, il doit les acheter car son offre est affichée.
Alors qu'est-ce qui se passe? La plupart des courtiers paieront simplement 10, 25 $ pour les actions uniquement pour que l'opération soit effectuée, mais en réalité, le but d'une grande offre était de vendre les 1 000 actions du teneur de marché à 10, 25 $ au courtier sans méfiance. Le truc a fonctionné! Incidemment, le même truc peut être utilisé en sens inverse du côté de la vente. Le teneur de marché peut présenter une offre importante de 10 000 actions, par exemple. Les courtiers le voient, pensent que le teneur de marché cherche à décharger un gros stock d’actions et vend rapidement leurs actions au prix acheteur (qui, à l’aide de l’exemple ci-dessus, est de 10 $). Dans ce cas, l'astuce fonctionne à nouveau parce que le teneur de marché trompe le courtier pour qu'il vende ses actions à 10 dollars, précisément là où il (le teneur de marché) voulait les acheter.
Comment éviter cette astuce: Observez un titre boursier avant de l'acheter ou de le vendre. Apprenez les joueurs dans le stock. En observant l'action sur un écran de "niveau 2" ou "niveau 3", vous pouvez savoir qui accumule les actions ou les décharge. Avec cette connaissance, vous saurez mieux si les tailles affichées par le teneur de marché sont réelles. (Pour en savoir plus, lisez "Introduction aux citations de niveau II".)
Astuce n ° 2: le ticket switch
Lorsqu'un courtier entre sa commande, il remplit généralement un ticket de commande et le remet ensuite à un employé qui, en principe, exécute lui-même la commande ou le donne à un commerçant. Ce faisant, le greffier prend le ticket du courtier, le marque et tente d’exécuter la transaction. (Pour continuer à lire sur ce sujet, voir "Fondamentale de l'exécution d'une transaction" et "Comprendre l'exécution des ordres.")
Cependant, le marché évolue parfois lorsque ce processus est en cours. En d’autres termes, le stock évolue à la hausse (de 10 USD à 10, 12 USD à 10, 25 USD) à partir du moment où le courtier a besoin de se lever de son bureau pour remettre le ticket au commis. Dans ce cas, certains employés prendront le billet, verront le stock se déplacer plus haut et achèteront le stock à 10, 12 $ pour son propre compte, ou celui d'un autre courtier, puis vendront le stock à 10, 25 $ au courtier qui a initialement placé la commande.
Qu'advient-il si le stock descend à 9, 75 $ immédiatement après que le vendeur l'achète pour lui-même? Bien que la pratique soit illégale, le vendeur peut prendre le billet physique, changer le numéro de compte situé en bas et informer le courtier initial qu'il a acheté le stock à 10, 12 $. Incidemment, les teneurs de marché vont faire la même chose en achetant et en vendant les actions pour leur propre compte, en utilisant votre transaction comme couverture.
Comment éviter ce truc: Les courtiers devraient regarder leurs commis à la saisie des ordres passer la commande et attendre près de la fenêtre de commande pour voir s'ils "ont un remplissage". Si la transaction est effectuée électroniquement, adressez-vous immédiatement au commis aux commandes et / ou au teneur de marché par le biais de votre commis aux commandes de confiance pour connaître votre prix d'exécution. Surveillez également le mouvement des actions et assurez-vous que personne ne gagne de l'argent avec votre transaction.
Astuce n ° 3: sauter en avant des ordres du marché
Lorsqu'un courtier passe un ordre de marché pour une action, il ou elle donne des instructions pour acheter les actions au prix actuel. Cela peut être une commande lucrative pour un teneur de marché sans scrupules.
Encore une fois, en utilisant le même exemple que précédemment, supposons qu'il poste une citation qui ressemble à ceci:
10 $ - 10, 25 $ (75 × 10) \ 10 $ - \ 10, 25 $ (75 \ fois 10) 10 $ - 10, 25 $ (75 × 10)
Si ce teneur de marché est "touché" par des ordres, il peut vendre 1 000 actions à 10, 25 dollars, puis 500 à 10, 30 dollars, et ainsi de suite. Mais en voyant votre "ordre de marché" dans son panier d’ordres à remplir, il sait que vous lui donnez une carte blanche - en d’autres termes, que vous êtes essentiellement disposé à payer le prix fort pour entrer dans le stock. Et tu vas.
Dans la plupart des cas, un teneur de marché veillera à ce que votre poste soit rempli à un prix élevé (environ 10, 45 USD par action ou plus) et vous ne saurez même pas que c'est arrivé! Voici comment cela fonctionne: vous avez vu le stock augmenter et vous avez supposé que vous étiez le dernier dans la ligne, mais en réalité, le teneur de marché a vu votre commande dans la longue lignée et a tout simplement augmenté le prix de l'offre pour tenir compte de votre carte blanche. Les timbres de date et d'heure sur les tickets physiques, un décompte électronique des offres en cours d'exécution et des offres permettant de limiter les occurrences de ce type fonctionnent pour vous. Il y a le fait que toutes ces actions sont surveillées en interne par le cabinet et peuvent être vérifiées sur place par les régulateurs. Malgré ces garanties, cependant, dans un stock à volume élevé, il est difficile de prévenir et / ou de prouver.
Comment éviter ce truc: Ne passez pas d'ordres au marché. Utilisez les ordres limités. Dans l'exemple ci-dessus, votre commande devrait ressembler à ceci: "Je souhaite acheter 1 000 actions de XYZ à 10, 25 USD ou mieux pour la journée." Cela signifie que le montant maximum que vous allez payer est de 10, 25 $ et que la commande n'est valable que pour ce jour de bourse. Cela donnera au teneur de marché moins d'occasions de vous manipuler, vous et votre client. Toutefois, cela signifie également que vous risquez de manquer votre commande si le prix dépasse votre limite.
Conclusion
En bref, les market makers essaient de gagner de l'argent. C'est leur travail. C'est aussi pourquoi vous devez surveiller votre commande immédiatement après la transaction. À long terme, vous et vos clients serez heureux de l'avoir fait.