Comment une fusion affecte-t-elle les actionnaires?

Une fusion est un accord visant à réunir deux sociétés existantes en une nouvelle société. Les fusions et les acquisitions sont généralement utilisées pour étendre la portée d'une entreprise, se développer dans de nouveaux segments ou gagner des parts de marché dans le but de créer de la valeur pour les actionnaires.

Par exemple, en août 2017, DowDuPont (DWDP) a été créée après la fusion de Dow Chemical et DuPont a créé le plus grand groupe chimique mondial en termes de ventes.

Les fusions affectent les actionnaires des deux sociétés de différentes manières et sont influencées par plusieurs facteurs, notamment l'environnement économique dominant, la taille des sociétés et la gestion du processus de fusion. Toutefois, les conditions de la fusion peuvent avoir des effets différents sur les cours des actions de chaque participant à la fusion.

Comment le cours de l'action est affecté

La fusion de deux sociétés entraîne une volatilité importante du prix des actions de l'entreprise absorbante et de celui de l'entreprise cible. Les actionnaires de l'entreprise absorbante subissent généralement une baisse temporaire de la valeur de leurs actions dans les jours précédant la fusion, tandis que les actionnaires de l'entreprise cible enregistrent une hausse de la valeur de leurs actions au cours de la période.

Le prix des actions de la société nouvellement fusionnée devrait être supérieur à celui des sociétés absorbante et cible, et il est généralement rentable pour les actionnaires de la société cible, qui bénéficient de l'arbitrage des prix des actions qui en résulte. En l'absence de conditions économiques défavorables, les actionnaires de la société issue de la fusion constatent généralement une nette amélioration de la performance à long terme et des dividendes.

Vote des actionnaires et dilution

Les actionnaires des deux sociétés pourraient connaître une dilution du pouvoir de vote en raison du nombre croissant d’actions libérées au cours du processus de fusion. Ce phénomène est particulièrement important dans les fusions d’actions, lorsque la nouvelle société propose ses actions en échange des actions de la société cible, à un taux de conversion convenu. Les actionnaires de la société absorbante subissent une perte marginale de pouvoir de vote, tandis que les actionnaires d’une société cible plus petite risquent de voir leur pouvoir de vote s’affaiblir considérablement dans le bassin d’acteurs relativement important.

Changements dans la gestion

Après la fusion, la nouvelle société aura probablement au moins quelques changements notables dans son leadership. Certaines concessions sont généralement faites lors de négociations de fusion, et les dirigeants et les membres du conseil d’administration de la nouvelle société changeront dans une certaine mesure, que ce soit au début ou dans l’avenir.