Surcollatéralisation (OC)
La surdimensionnement (OC) consiste à comptabiliser plus de garanties que nécessaire pour obtenir ou obtenir un financement. La surdimensionnement est souvent utilisé comme méthode d’amélioration du crédit en réduisant l’exposition du créancier au risque de défaillance.
Comprendre la surdimensionnement (OC)
La titrisation est un processus financier complexe consistant à émettre des titres adossés à un pool d'actifs, tel qu'une dette. Les actifs sous-jacents sont convertis en titres, d'où le terme «titrisation». La terminologie financière attribuée à ces actifs convertis est celle des titres adossés à des actifs (ABS). La titrisation implique généralement des actifs illiquides, car chaque dette est unique et nécessite un traitement administratif séparé. Le processus de titrisation implique la combinaison de plusieurs actifs non liquides dans un pool et la création d’un marché pour le pool. Les exemples d'actifs pouvant être titrisés comprennent les prêts hypothécaires résidentiels, les prêts étudiants, les prêts auto, les dettes de carte de crédit, etc. Une étape clé de la titrisation de produits consiste à déterminer le niveau approprié d'amélioration du crédit.
L'amélioration du crédit est une technique de réduction des risques qui améliore le profil de crédit de produits ou d'opérations financiers structurés. Il est généralement mis en œuvre pour améliorer la cote de crédit d'un produit titrisé. Les investisseurs d’un produit titrisé sont exposés à un risque de défaillance du pool d’actifs sous-jacents. L'amélioration du crédit peut être considérée comme un coussin financier qui permet aux titres adossés à un pool de garanties d'absorber les pertes résultant des défauts de remboursement des prêts sous-jacents, compensant ainsi les pertes potentielles. Pour réduire le risque de défaillance, une technique d’augmentation du crédit appelée surdimensionnement peut être utilisée.
Avec le surdimensionnement, un excédent de garantie est utilisé pour améliorer le crédit afin d'obtenir une meilleure notation de la dette d'une agence de notation. Un émetteur soutient un prêt avec des actifs ou des sûretés dont la valeur est supérieure à celle du prêt, limitant ainsi le risque de crédit pour le créancier et améliorant la notation de crédit attribuée au prêt. La surdimensionnement est atteint lorsque la valeur des actifs du pool est supérieure au montant de la sûreté garantie sur des actifs (ABS). Ainsi, même si certains des paiements des prêts sous-jacents sont en retard ou sont en retard, les paiements du principal et des intérêts sur l'ABS peuvent toujours être effectués à partir de la garantie excédentaire. Le capital sous-jacent d’un pool d’actifs est souvent supérieur d’environ 10% à 20% au montant principal du titre émis. Par exemple, dans le cas d’un titre adossé à des créances hypothécaires (MBS), le montant en capital d’une émission peut être de 100 millions de dollars, tandis que la valeur en capital des prêts hypothécaires sous-jacents à l’émission peut être égale à 120 millions de dollars.
La surdimensionnement permet aux émetteurs de vendre des titres ayant une notation élevée. Les investisseurs souhaitant tirer profit des produits titrisés, mais se méfiant des risques inhérents à ces produits, privilégieront un ABS renforcé en crédit, comme par exemple en surendettant la dette, à un ABS sans rehaussement de crédit. Une offre de nantissement élevée facilitera également l'obtention d'un prêt et garantira de meilleures conditions pour le prêt, telles qu'un taux d'intérêt plus bas.
Avant la crise du crédit de 2008, de nombreux titres adossés à des actifs sur le marché étaient surdimensionnés, les titres étant adossés à des actifs dépassant leur valeur. Bien que cela ait réduit les risques de crédit et rendu les instruments financiers attrayants pour les investisseurs, il a rapidement été découvert que la valeur des actifs utilisés en garantie était en réalité bien inférieure à celle présentée. Cela a conduit à une dégradation de la cote de crédit de nombreux émetteurs, ce qui a entraîné la crise des subprimes qui a suivi en 2008.
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