Aperçu du FNB TLT

Lorsque vous examinez le fonds négocié en bourse (FNB) iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT), il est important de déterminer si les taux d'intérêt vont probablement augmenter ou rester à un niveau bas. La situation économique actuelle n'est pas ce qu'il semble être. De nombreux experts et membres du pouvoir prétendent que l’économie se porte bien. Si l'économie était vraiment en bonne santé, la Réserve fédérale aurait augmenté ses taux il y a longtemps. Au lieu de cela, les taux restent bas, ce qui est bon pour le TLT. Janet Yellen a utilisé le mot «patience» pour faire référence à la politique de taux d'intérêt. Elle a également déclaré qu'elle adopterait une approche attentiste. Ces déclarations augmentent la probabilité que les taux d'intérêt restent bas tout au long de l'année. Si quelque chose se passe, il pourrait y avoir une petite hausse de taux, mais les augmentations de taux successives semblent hautement improbables. Cela pourrait également conduire les actions à monter encore plus haut, mais ce serait toujours une course artificielle. Pour commencer, examinons les indicateurs clés de TLT. (Pour plus d'informations, voir: Janet Yellen vs Alan Greenspan: Qui est la meilleure tête nourrie ?)

Métriques clés

Objectif: Suit l’indice des obligations du Trésor américain à 20 ans Barclays.

Date de création: 22 juillet 2002 (en hausse de 55, 64% depuis le début)

Volume moyen: 9 370 490

Ratio de dépenses: 0, 15% (très faible)

Performance (au 18/03/15):

Données cumulées de l'année: 4.84%

1 an: 25, 14%

3 ans: 8, 72%

L'économie et la Fed

Le produit intérieur brut (PIB) du quatrième trimestre de 2014 a été révisé à la baisse, passant de 2, 6% à 2, 2%. Ce chiffre est bien différent de celui de 5% du PIB publié au troisième trimestre de 2014. La baisse des performances s'explique par le ralentissement de l'accumulation de stocks par les entreprises et par un déficit commercial plus important. (Pour en savoir plus, voir: Qu'est-ce qu'un déficit des échanges et quel en sera l'impact sur le marché boursier ?)

Le chômage est relativement faible à 5, 7%. Toutefois, en janvier, l’indice des prix à la consommation (IPC) a reculé de 0, 1% par rapport à décembre 2014 et de 0, 7% par rapport à décembre 2014. C’est déflationniste. Hors énergie, les prix de base de janvier ont augmenté de 1, 6% d'une année à l'autre et de 0, 2% par rapport à décembre 2014. C'est une bonne nouvelle, mais l'énergie compte.

Ces chiffres rendent moins probable que la Réserve fédérale augmente ses taux. En fait, compte tenu de l’argent bon marché et de l’effet de levier extrême créé sur de nombreux marchés, la Réserve fédérale sait probablement que la hausse des taux conduirait à une crise de la dette. La Réserve fédérale elle-même a actuellement un bilan de 4, 5 billions de dollars. La banque centrale tente depuis des années d'éviter la prochaine crise et elle y est parvenue. Mais à quel prix? Les générations futures devront payer pour ces actions. (Pour plus d'informations, voir: La Réserve fédérale: Introduction .)

Fin 2008 / début 2009, les États-Unis sont entrés dans une courte phase de déflation. L’ambiance générale était les économies et la responsabilité, et nous étions sur la bonne voie et responsables. Mais personne au pouvoir ne veut que son héritage soit lié à la déflation. Si la Fed augmente les taux, les bulles éclatent et tout se bloque. Si les taux restent bas, la phase finale s'aggrave. La Réserve fédérale est plus susceptible de maintenir des taux bas, ce qui est positif pour le TLT. D'autre part, quand la réalité finira par frapper, le TLT ne sera probablement pas le meilleur endroit pour se cacher.

Si vous souhaitez investir dans des obligations, envisagez des obligations d’Etat à court terme de grande qualité. Cela dit, dans un environnement déflationniste, un désendettement massif se produit, ce qui augmente la valeur du dollar. Le dollar américain sera probablement le meilleur pari à long terme. Mais le meilleur mouvement global serait de l'argent. À mesure que les prix des biens et des services diminuent, le pouvoir d'achat augmente. En outre, en restant en espèces (aux plus hauts historiques du marché), en cas de déflation et de dépréciation du marché, vous aurez la possibilité d’acheter des actions à des cours très intéressants. (Pour plus d'informations, voir: Regard sur la dette publique et les obligations d'État .)

L'analyse ci-dessus doit être considérée dans une perspective macro. À court terme, tout peut arriver. Il est impossible de chronométrer le marché, mais il est relativement facile de prédire les résultats à long terme en fonction de la logique et des tendances.

Le résultat final

TLT est un FNB de haute qualité grâce à son faible ratio de frais d’exploitation et à sa liquidité. Cela devrait présenter une opportunité d'investissement décent dans un proche avenir, mais ce n'est probablement pas le meilleur endroit pour être au cours des prochaines années. Prenons les obligations d’État à court terme de grande qualité, le dollar américain et, surtout, les liquidités. (Pour plus d'informations, voir: Investir dans des FNB d'obligations d'État .)

Dan Moskowitz n'a pas de poste dans TLT. Il travaille actuellement dans les domaines suivants: FAZ, TECS, DRR et BIS.