Short and Distort: ​​Manipulation des stocks baissiers

Une version moins médiatisée et plus sinistre de la vente à découvert peut avoir lieu à Wall Street. C'est ce qu'on appelle "court et distorsion" (S & D). Il est important que les investisseurs soient conscients des dangers du TSD et sachent se protéger.

Rien n’est fondamentalement faux en matière de vente à découvert, qui est autorisée par la réglementation de la Securities and Exchange Commission (SEC). Cependant, le type de vendeur à découvert «court et déformant» utilise des informations erronées et un marché baissier pour manipuler les actions. Le traitement S & D est illégal, de même que sa contrepartie, la pompe et le dépotoir, qui sont principalement utilisés dans un marché haussier.

Points clés à retenir

• Les traders S & D manipulent les cours des actions en prenant des positions courtes, puis en recourant à des campagnes de discrédit pour faire baisser le cours des actions ciblées.
• Un système de court-métrage et de distorsion ne peut réussir que si le trader S & D est crédible.
• Un «court et distorsion» est l'inverse de la tactique plus connue de «pompe et vidage».

Vente à découvert vs vente à découvert et distorsion (S & D)

La vente à découvert est la pratique consistant à vendre des actions empruntées dans l'espoir que le cours des actions baissera bientôt, permettant ainsi au vendeur à découvert de le racheter pour réaliser un profit. La SEC en a fait une activité légale pour plusieurs bonnes raisons. Premièrement, il fournit plus d'informations aux marchés. Les vendeurs à découvert se livrent souvent à des vérifications diligentes légitimes et approfondies afin de découvrir des faits qui laissent à penser que la société cible est surévaluée. Deuxièmement, la vente à découvert ajoute à la liquidité du marché car elle remplit la composante offre du paradigme offre / demande. Enfin, la vente à découvert offre également aux investisseurs propriétaires d'actions (ayant des positions longues) la possibilité de générer un revenu supplémentaire en prêtant leurs actions aux shorts.

Les traders S & D, d’autre part, manipulent les cours des actions sur un marché baissier en prenant des positions courtes, puis en recourant à une campagne de diffamation pour faire baisser le prix des actions ciblées. C’est l’inverse de la tactique consistant à «pomper et dumper», selon laquelle un investisseur achète des actions (prend une position longue) et émet de fausses informations qui entraînent une augmentation du prix de l’action cible.

En règle générale, il est plus facile de manipuler des actions pour baisser dans un marché baissier et monter dans un marché haussier. La «pompe et le dump» sont peut-être mieux connus que le «short and distort», en partie à cause du biais inhérent haussier inhérent à la plupart des marchés boursiers, et à cause du reportage des médias sur le marché haussier prolongé américain qui a joué dans la meilleure partie de trois décennies. Par exemple, le marché boursier américain est dans une tendance haussière prolongée depuis le milieu des années 1980, ce qui a fourni suffisamment de fourrage aux pompes à benne basculante pour déployer leurs stratagèmes corrompus.

L'objectif principal d'un trader S & D est de réaliser des profits en réduisant un stock avant de le salir publiquement. La théorie est que la peur des investisseurs les poussera à fuir en masse, entraînant ainsi une baisse du prix des actions. Un système de court-métrage et de distorsion ne peut réussir que si le trader S & D est crédible. Par conséquent, ils utilisent souvent des noms d'écran et des adresses électroniques qui impliquent qu'ils sont associés à des entités réputées, telles que la SEC ou l'Autorité de réglementation du secteur financier (FINRA). L’essentiel de leur message est de convaincre les investisseurs que les autorités de régulation ont de sérieuses préoccupations pour la société et qu’elles contactent les investisseurs de l’action comme un geste de bonne volonté.

Les forums de discussion «encombrent et déforment» encombrent les forums de discussion, ce qui rend très difficile la vérification des déclarations par un investisseur. "Sortez avant que tout ne s'écroule" et "Les investisseurs qui souhaitent entamer un recours collectif peuvent contacter…" sont des messages typiques, de même que leurs projections de cours de l'action à 0 $ et de pertes à 100%. Tout individu ou entité qui tente de contredire leurs revendications devient la cible de leurs attaques. En d'autres termes, le manipulateur de marché fera tout ce qui est en son pouvoir pour empêcher la vérité de se révéler et pour que le prix de l'action ciblée baisse.

Des films comme «Wall Street» (1987) et «Boiler Room» (2000) ont mis en évidence ce type de manipulation des marchés boursiers et contribué à sensibiliser les investisseurs aux risques de jouer sur les marchés.

L'effet net de court et de distorsion

Lorsqu'une manœuvre «courte et déformée» réussit, les investisseurs qui achetaient initialement des actions à des prix plus élevés vendent à des prix bas en raison de leur conviction erronée que la valeur des actions diminuera considérablement. Cette pression à la vente fait baisser le cours des actions, permettant ainsi aux négociateurs de S & D de couvrir et de conserver leurs gains.

Pendant le chaos qui a enveloppé certaines faillites importantes, telles qu'Enron en 2001 ou Nortel en 2009, les investisseurs ont été plus exposés à ce type de manipulation sur d'autres actions. En période de récession, la première apparition d'une irrégularité pourrait facilement amener les investisseurs à courir vers les collines. En conséquence, de nombreuses entreprises innocentes, légitimes et en croissance risquent de se faire brûler, entraînant les investisseurs avec elles.

Identifier et prévenir les courts et déformations

Voici quelques astuces pour éviter d'être brûlé par un schéma «court et déformé»:

1. Ne croyez pas tout ce que vous lisez, vérifiez les faits.
2. Faites votre propre diligence raisonnable et discutez-en avec votre courtier.
3. Faites l'hypothèque de votre stock - sortez-le de son nom de rue pour empêcher les vendeurs à découvert de l'emprunter et de le vendre.

Le meilleur moyen de vous protéger est de faire vos propres recherches. De nombreuses actions à fort potentiel sont ignorées par Wall Street. En faisant vos propres devoirs, vous devriez vous sentir beaucoup plus en sécurité dans vos décisions. Et, même si les S & D attaquent vos actions, vous serez plus en mesure de détecter leurs distorsions et d’être moins susceptibles de devenir la proie de leurs revendications fallacieuses.

Comment identifier une bonne recherche

Posez-vous ces questions pour identifier les principales caractéristiques d’un bon rapport de recherche:

1. Y a-t-il une clause de non-responsabilité?

La SEC demande à toute personne fournissant des informations ou des conseils d’investissement de divulguer intégralement la nature de la relation entre le fournisseur d’informations (l’analyste de recherche) et la société faisant l’objet du rapport. En l'absence de clause de non-responsabilité, les investisseurs doivent ignorer le rapport.

2. Quelle est la nature de la relation?

Les investisseurs peuvent obtenir de bonnes informations à partir d'articles publiés par des sociétés de relations avec les investisseurs, des maisons de courtage et des sociétés de recherche indépendantes. L'utilisation de toutes ces sources fournira des informations et des perspectives qui peuvent vous aider à prendre de meilleures décisions d'investissement. Cependant, vous devez évaluer leurs conclusions à la lumière de la compensation (le cas échéant) que le fournisseur d'informations a reçue pour le rapport.

Un analyste de Wall Street, qui est même partiellement compensé par la performance du titre dans son analyse, peut-il être plus objectif qu’une entreprise de recherche tarifée qui reçoit un tarif mensuel fixe sans bonus de performance? La réponse à cette question est laissée à la décision de chaque investisseur, mais les deux types de rapports sont généralement disponibles pour évaluer un investissement potentiel. La nature de la rémunération fournira des informations pour vous aider à évaluer l'objectivité d'un rapport.

3. L’auteur est-il identifié et ses coordonnées fournies?

En règle générale, si le nom de l'auteur et les informations de contact figurent dans le rapport, c'est un bon signe, car il montre que l'auteur est fier du rapport et offre aux investisseurs un moyen de contacter l'auteur pour obtenir des informations complémentaires.

Les rapports de recherche émanant de sociétés de courtage légitimes indiquent le nom de l'auteur et ses coordonnées en haut de la page d'accueil. Si le nom de l'auteur n'est pas indiqué, les investisseurs doivent être très sceptiques quant au contenu du rapport.

4. Quelles sont les références de l'auteur?

Les lettres après un nom ne signifient pas nécessairement que l'auteur du rapport est un meilleur analyste, mais elles indiquent que l'analyste a entrepris des études supplémentaires pour élargir ses connaissances en finance et en investissement.

5. Comment le rapport est-il lu?

Si le rapport contient des mots grandioses et des points d'exclamation, méfiez-vous. Cela ne veut pas dire que les bons analystes sont ennuyeux, mais que les bons rapports ne se lisent pas comme un titre de tabloïd. Un analyste réputé n'utilisera jamais d'exagérations telles que des «choses sûres» ou des «roquettes» et ne suggérera jamais que vous hypothéquiez votre maison pour acheter une action.

Les rapports de recherche objectifs fournissent des arguments motivés pour acheter ou vendre un stock. Des facteurs clés tels que l’expertise en gestion, les avantages concurrentiels et les flux de trésorerie sont cités à l’appui de la recommandation.

6. Existe-t-il un modèle de rémunération et un prix cible avec des hypothèses raisonnables?

Le résultat net de toute recommandation est le modèle de rémunération et le prix cible. Les hypothèses sur lesquelles est basé le modèle de gains doivent être clairement énoncées afin que le lecteur puisse évaluer si les hypothèses sont raisonnables. Le prix cible doit être basé sur des paramètres d'évaluation, tels que le ratio cours / bénéfice (P / E) ou cours / valeur comptable (P / B), qui reposent également sur des hypothèses raisonnables. Si un rapport ne contient pas ces détails, il est généralement prudent de supposer que le rapport manque de base solide et doit être ignoré.

7. La recherche est-elle en cours?

Un engagement à fournir une couverture de recherche continue (au moins un rapport par trimestre pendant au moins un an) indique qu'il existe une conviction solide dans les forces fondamentales de la société. Ce type de couverture nécessite beaucoup de ressources. Une entreprise fournissant une couverture continue est donc le signe qu'elle croit légitimement au potentiel à long terme d'un titre.

Cela contraste avec les rapports uniques utilisés pour manipuler les stocks. Dans ces cas, les entreprises de recherche présumées vont soudainement publier des "rapports" sur des stocks qu'ils n'avaient jamais signalés auparavant. Généralement, ces rapports peuvent être identifiés comme une tentative de manipulation de stock car ils ne contiendront pas les attributs d'un rapport de recherche légitime, comme indiqué ci-dessus.

Le résultat final

Des tactiques S & D peu scrupuleuses peuvent laisser les investisseurs tenir le sac. Heureusement, les rapports de stock de haute qualité sont relativement faciles à repérer et ne doivent pas être confondus avec les déclarations dramatiques et fausses du manipulateur de stock. Restez calme lorsque vous analysez un stock et évitez de vous laisser entraîner par le battage publicitaire en ligne. En analysant les investissements potentiels avec soin et objectivité, vous pouvez éviter de devenir la proie des acteurs du S & D et faire une meilleure sélection de titres en général.