Smart Beta

Qu'est-ce que la bêta intelligente?

Le bêta-investissement intelligent combine les avantages de l'investissement passif et des stratégies de placement actif.

L'objectif du bêta intelligent est d'obtenir un alpha, de réduire les risques ou d'accroître la diversification à un coût inférieur à celui de la gestion active traditionnelle et légèrement supérieur à celui de l'investissement direct dans un indice. Il recherche la meilleure construction d'un portefeuille diversifié de manière optimale. En effet, le bêta intelligent associe une hypothèse de marché efficient et un investissement axé sur la valeur. L'approche d'investissement à bêta intelligent s'applique aux classes d'actifs populaires, telles que les actions, les titres à revenu fixe, les produits de base et les classes d'actifs multiples. L'économiste Harry Markowitz a pour la première fois théorisé la smart Beta via ses travaux sur la théorie moderne du portefeuille.

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Smart Beta Pt 2: Comprendre les sources de rendement

Smart Beta expliqué

Le bêta intelligent définit un ensemble de stratégies d'investissement qui mettent l'accent sur l'utilisation de règles de construction d'indices alternatives aux indices traditionnels basés sur la capitalisation boursière. La bêta intelligente met l'accent sur la capture des facteurs d'investissement ou des inefficiences du marché d'une manière transparente et basée sur des règles. La popularité croissante de la bêta intelligente est liée à une volonté de gestion du risque du portefeuille et de diversification en fonction des facteurs, ainsi qu’à une amélioration des rendements ajustés au risque supérieurs aux indices pondérés en fonction de la capitalisation boursière.

Les stratégies de bêta intelligent cherchent à suivre passivement les indices, tout en envisageant également des systèmes de pondération alternatifs tels que la volatilité, la liquidité, la qualité, la valeur, la taille et la dynamique. En effet, les stratégies de bêta intelligent sont mises en œuvre comme les stratégies d’indexation classiques en ce sens que les règles d’indexation sont définies et transparentes. Ces fonds ne suivent pas les indices standard, tels que le S & P 500 ou le Nasdaq 100, mais se concentrent plutôt sur des domaines du marché offrant une opportunité d’exploitation.

Points clés à retenir

• Le bêta intelligent cherche à combiner les avantages de l’investissement passif et ceux des stratégies d’investissement actif.
• Le bêta intelligent utilise des règles de construction d'indices alternatives aux indices traditionnels basés sur la capitalisation boursière.
• La bêta intelligente met l'accent sur la capture des facteurs d'investissement ou des inefficiences du marché d'une manière transparente et basée sur des règles.
• Les stratégies de bêta intelligent peuvent utiliser des systèmes de pondération alternatifs tels que la volatilité, la liquidité, la qualité, la valeur, la taille et le momentum.
• En 2019, les fonds de bêta intelligents représentent un actif cumulé de 880 milliards de dollars.

Sélection de stratégies Smart Beta

Il n’existe pas d’approche unique pour l’élaboration d’une stratégie d’investissement dans la bêta intelligente, car les objectifs des investisseurs peuvent être différents en fonction de leurs besoins, bien que certains gestionnaires s’efforcent d’identifier les idées bêta intelligentes créatrices de valeur et économiquement intuitives. Le bêta intelligent Equity vise à remédier aux inefficacités créées par les indices de référence pondérés par la capitalisation boursière. Les fonds peuvent adopter une approche thématique pour gérer ce risque en se concentrant sur les erreurs de tarification créées par les investisseurs recherchant des gains à court terme, par exemple.

Les gestionnaires peuvent également choisir de créer ou de suivre un indice qui pondère les investissements en fonction de critères fondamentaux, tels que les bénéfices ou la valeur comptable, plutôt qu'en fonction de la capitalisation boursière.

Les gestionnaires peuvent également utiliser une approche pondérée en fonction du risque du bêta intelligent, consistant à établir un indice basé sur des hypothèses de volatilité future. Par exemple, cela peut impliquer une analyse de la performance historique et de la corrélation entre le risque d'un investissement et son rendement. Le gestionnaire doit évaluer le nombre d'hypothèses qu'il est disposé à intégrer à l'indice et peut approcher l'indice en supposant une combinaison de différentes corrélations.

Popularité Smart Beta

Bien que les fonds intelligents bêta entraînent généralement des frais plus élevés que leurs homologues de vanille, ils restent populaires auprès des investisseurs. En février 2019, 77 nouveaux fonds négociés en bourse smart (ETF) ont été lancés, ce qui représente environ un tiers de tous les FNB mis sur le marché au cours de la dernière année, selon les données de FactSet publiées par ETF.com. Les fonds intelligents bêta ont également enregistré une augmentation plus significative de l'actif sous gestion (AUM) au cours de la période, augmentant de 10, 9% par rapport à 4, 3% pour les fonds vanille. Au total, les fonds de bêta intelligents totalisent un actif cumulé de 880 milliards de dollars, contre 616 milliards de dollars en 2016.

Exemple concret de fonds Smart Beta

Les trois FNB suivants utilisent chacun une stratégie bêta intelligente différente visant respectivement la valeur, la croissance et l’appréciation des dividendes:

Le FNB Actions (VTV) du FNB Vanguard Value Index Fund suit l'indice CRSP US Large Cap Value. Son indice de référence détermine la valeur à l'aide de plusieurs ratios fondamentaux, notamment le ratio cours / valeur comptable (P / B), le ratio cours / bénéfice prévisionnel (C / F), le ratio cours / bénéfice historique, le ratio dividende / cours et le ratio cours / ventes. Les actifs sous gestion du fonds s’établissaient à 77, 25 milliards de dollars en avril 2019.

Avec un actif net de 42, 73 milliards de dollars en avril 2019, le FNB iShares Russell 1000 Growth (IWF) cherche à générer des rendements similaires à ceux de l'indice Russell 1000® Growth. Le sous-jacent sélectionne des composants en fonction de trois facteurs fondamentaux: la prévision de croissance du prix par livre, à moyen terme et la croissance du chiffre d'affaires par action.

Les actions de FNB (VIG) du fonds indiciel d’appréciation des dividendes Vanguard visent à obtenir des résultats de placement similaires à ceux de l’indice Nasdaq US Dividend Achievers Select. Le fonds sélectionne les entreprises qui ont augmenté leurs paiements de dividendes au cours des 10 dernières années et pondéré leurs avoirs en fonction de la capitalisation boursière. En avril 2019, l'actif géré de VIG s'élevait à 40, 94 milliards de dollars.

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