Stratégies d'investisseurs valeur légendaires

L’investissement de valeur est une stratégie dans laquelle les investisseurs cherchent activement à ajouter des actions qu’ils estiment sous-évaluées par le marché et / ou qui négocient à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque. Comme tout type d’investissement, l’investissement axé sur la valeur varie en fonction de chaque personne. Certains principes généraux sont toutefois partagés par tous les investisseurs axés sur la valeur.

Ces principes ont été énoncés par de célèbres investisseurs tels que Peter Lynch, Kenneth Fisher, Warren Buffett, Bill Miller et d’autres. En parcourant les états financiers, ils recherchent des actions mal évaluées et cherchent à tirer parti d'un éventuel retour à la moyenne.

Dans cet article, nous examinerons certains des principes d’investissement en valeurs les plus connus.

Acheter des entreprises, pas des actions

S'il y a une chose sur laquelle tous les investisseurs de valeur peuvent s'entendre, c'est que les investisseurs devraient acheter des entreprises, pas des actions. Cela signifie qu’il faut ignorer les tendances des cours des actions et les autres bruits de marché. Au lieu de cela, les investisseurs devraient examiner les fondamentaux de la société représentée par le stock. Les investisseurs peuvent gagner de l'argent en suivant les actions à la tendance, mais cela implique beaucoup plus d'activité que l'investissement de valeur. La recherche de bonnes entreprises vendant à un bon prix en fonction des performances futures probables nécessite un temps de recherche plus important, mais les retombées incluent moins de temps passé à acheter et à vendre, ainsi que des paiements de commission moindres.

Aimez l'entreprise dans laquelle vous achetez

Vous ne choisiriez pas un conjoint basé uniquement sur ses chaussures et vous ne devriez pas choisir un stock basé sur des recherches superficielles. Vous devez aimer les affaires que vous achetez, et cela signifie être passionné par le fait de tout savoir sur cette entreprise. Vous devez retirer la couverture attrayante des états financiers d'une entreprise et vous mettre à la vérité. De nombreuses entreprises semblent beaucoup mieux quand on les juge au-delà des ratios prix de base au bénéfice (P / E), cours / valeur comptable (P / B) et bénéfice par action (EPS) et que l'on examine la qualité des chiffres qui composent ces chiffres. .

Si vous maintenez vos normes élevées et assurez-vous que les états financiers de la société paraissent aussi nus qu'ils sont habillés, vous aurez beaucoup plus de chances de les conserver longtemps dans votre portefeuille. Si les choses changent, vous le remarquerez tôt. Si vous aimez le commerce que vous achetez, faire attention à ses essais en cours et à ses succès devient plus un passe-temps qu'une corvée.

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Investissez dans des entreprises que vous comprenez

Si vous ne comprenez pas ce qu'une entreprise fait ou comment, vous ne devriez probablement pas acheter d'actions. Les critiques de l'investissement axé sur la valeur aiment se concentrer sur cette principale limitation. Vous êtes coincé à la recherche d’entreprises que vous pouvez facilement comprendre car vous devez être en mesure de vous faire une idée précise des revenus futurs de l’entreprise. Plus une entreprise est complexe, plus vos prévisions seront incertaines. Cela déplace l'accent de "instruit" à "deviner".

Vous pouvez acheter des entreprises que vous aimez mais que vous ne comprenez pas complètement, mais vous devez prendre en compte l'incertitude comme risque supplémentaire. Chaque fois qu'un investisseur axé sur la valeur doit prendre en compte davantage de risques, il doit rechercher une plus grande marge de sécurité, c'est-à-dire une réduction de la valeur réelle calculée de la société. Il ne peut y avoir de marge de sécurité si la société négocie déjà de nombreux multiples de ses bénéfices, ce qui est un signe fort que si nouvelle que soit cette idée, l’entreprise n’est pas un jeu de valeur. Les entreprises simples ont également un avantage, car il est plus difficile pour une direction incompétente de nuire à l'entreprise.

Trouver des entreprises bien gérées

La direction peut faire une énorme différence dans une entreprise. Une bonne gestion ajoute de la valeur au-delà des actifs matériels de l'entreprise. Une mauvaise gestion peut détruire même les finances les plus solides. Certains investisseurs ont fondé leurs stratégies de placement sur la recherche de gestionnaires honnêtes et capables.

Warren Buffett conseille aux investisseurs de rechercher trois qualités d’une bonne gestion: intégrité, intelligence et énergie. Il ajoute que "s'ils n'ont pas le premier, les deux autres vont te tuer." Vous pouvez avoir une idée de l'honnêteté de la direction en lisant des états financiers de plusieurs années. Dans quelle mesure ont-ils tenu leurs promesses passées? S'ils échouent, en prennent-ils la responsabilité ou l'oublient-ils?

Les investisseurs de valeur veulent des gestionnaires qui agissent comme des propriétaires. Les meilleurs gestionnaires ignorent la valeur marchande de l'entreprise et se concentrent sur la croissance de l'entreprise, créant ainsi une valeur à long terme pour les actionnaires. Les dirigeants qui se comportent comme des employés se concentrent souvent sur les bénéfices à court terme pour obtenir un bonus ou un autre avantage de performance, parfois au détriment de l'entreprise à long terme. Encore une fois, il existe de nombreuses façons de juger cela, mais la taille et le compte-rendu de l'indemnisation est souvent un cadeau mortel. Si vous pensez comme un propriétaire, vous vous payez un salaire raisonnable et dépendez des gains de vos avoirs en actions pour obtenir un bonus. À tout le moins, vous voulez une entreprise qui dépense ses stock-options.

Ne pas stresser sur la diversification

La diversification est l’un des domaines où l’investissement de valeur va à l’encontre des principes d’investissement généralement acceptés. Il existe de longues périodes pendant lesquelles un investisseur axé sur la valeur sera inactif. Cela est dû aux normes rigoureuses en matière d’investissement de valeur ainsi qu’aux forces du marché. Vers la fin d'un marché haussier, tout devient cher, même les chiens. Ainsi, un investisseur axé sur la valeur peut être obligé de rester à l'écart en attendant l'inévitable correction.

Le temps - facteur important dans la composition du capital - est perdu en attendant d'investir. Ainsi, lorsque vous trouvez des actions sous-évaluées, vous devez en acheter le plus possible. Soyez averti, cela conduira à un portefeuille à haut risque selon les mesures traditionnelles comme la version bêta. Les investisseurs sont encouragés à éviter de se concentrer sur quelques actions seulement, mais les investisseurs axés sur la valeur ont généralement le sentiment de ne pouvoir suivre correctement que quelques actions à la fois.

Peter Lynch est une exception évidente, qui a gardé la quasi-totalité de ses fonds en actions à tout moment. Lynch a divisé les actions en catégories, puis ses fonds ont été convertis en sociétés de chaque catégorie. Il passait également plus de 12 heures par jour à vérifier et revérifier les nombreuses actions détenues par son fonds. Toutefois, en tant qu’investisseur individuel axé sur la valeur et occupant un emploi différent, il est préférable d’acquérir quelques actions pour lesquelles vous avez bien fait vos devoirs et qui se sentent bien de conserver des positions à long terme.

Votre meilleur investissement est votre guide

Chaque fois que vous avez plus de capital d'investissement, votre objectif d'investissement ne doit pas être la diversité, mais plutôt la recherche d'un investissement meilleur que ceux que vous possédez déjà. Si les opportunités ne dépassent pas ce que vous avez déjà dans votre portefeuille, vous pouvez également acheter davantage de sociétés que vous connaissez et que vous aimez, ou simplement attendre des temps meilleurs.

Pendant les périodes d'inactivité, un investisseur axé sur la valeur peut identifier les actions qu'il souhaite et le prix auquel il vaudra les acheter. En conservant une liste de souhaits comme celle-ci, vous pourrez prendre des décisions rapidement lors d’une correction.

Ignorer le marché 99% du temps

Le marché n’a d’importance que lorsque vous entrez ou sortez d’une position; le reste du temps, il faut l’ignorer. Si vous envisagez l'achat d'actions comme l'achat d'une entreprise, vous souhaiterez les conserver tant que les fondamentaux sont solides. Pendant le temps que vous détenez un investissement, il y aura des endroits où vous pourriez vendre pour un profit élevé et d'autres où vous avez une perte non réalisée. C'est la nature de la volatilité du marché.

Les raisons de vendre une action sont nombreuses, mais un investisseur axé sur la valeur devrait être aussi lent à vendre que d'acheter. Lorsque vous vendez un investissement, vous exposez votre portefeuille à des gains en capital et vous devez généralement vendre un perdant pour l’équilibrer. Ces deux ventes entraînent des coûts de transaction qui rendent la perte plus profonde et le gain plus petit. En détenant des investissements avec des gains non réalisés pendant une longue période, vous prévenez les plus-values ​​sur votre portefeuille. Plus vous évitez les gains en capital et les coûts de transaction, plus vous profitez de la composition.

Le résultat final

L’investissement axé sur la valeur est un mélange étrange de bon sens et de pensée contrariante. Alors que la plupart des investisseurs peuvent convenir qu’un examen détaillé d’une entreprise est important, l’idée de passer à côté d’un marché haussier va à contre-sens. Il est indéniable que les fonds détenus de manière constante sur le marché ont surperformé les liquidités détenues à l'extérieur du marché, qui attendent la fin du repli. C'est un fait, mais trompeur. Les données sont obtenues en suivant l'évolution des mesures de marché telles que l'indice S & P 500 sur plusieurs années. C’est là que l’investissement passif et l’investissement de valeur deviennent confus.

Dans les deux types d’investissement, l’investisseur évite les transactions inutiles et dispose d’une période de détention à long terme. La différence est que l’investissement passif repose sur les rendements moyens d’un fonds indiciel ou d’un autre instrument diversifié. Un investisseur axé sur la valeur recherche des sociétés supérieures à la moyenne et investit dans celles-ci. Par conséquent, la fourchette probable de rendement pour un investissement axé sur la valeur est beaucoup plus grande.

En d’autres termes, si vous souhaitez connaître la performance moyenne du marché, vous feriez mieux d’acheter un fonds indiciel tout de suite et d’engranger de l’argent avec le temps. Toutefois, si vous souhaitez surperformer le marché, vous avez besoin d’un portefeuille concentré de sociétés exceptionnelles. Lorsque vous les trouverez, la composition supérieure compensera le temps que vous avez passé à attendre en position de caisse. L'investissement axé sur la valeur exige beaucoup de discipline de la part de l'investisseur, mais offre en retour un potentiel de gain important.