Quelle est la différence entre alpha et bêta?

En finance, les mesures alpha et bêta sont deux des mesures les plus couramment utilisées pour évaluer le rendement des gestionnaires de portefeuille par rapport à leurs pairs. Simplement défini, alpha est le rendement excédentaire (également appelé rendement actif). Un investissement ou un portefeuille d'investissements ouvre la voie, au-delà et au-delà d'un indice de marché ou d'un indice de référence qui représente les mouvements plus larges du marché.

Le bêta est une mesure de la volatilité ou du risque systématique d'un titre ou d'un portefeuille par rapport au marché dans son ensemble. Souvent appelé le coefficient bêta, le bêta est un élément clé du mode de valorisation des actifs immobilisés (CAPM), qui calcule le taux de rendement requis théoriquement approprié d'un actif, pour qu'il soit intéressant de l'incorporer à un portefeuille d'investissement.

Les symboles alpha et bêta sont des calculs de risque technique standard utilisés par les gestionnaires de portefeuille pour calculer et comparer les rendements d'un investissement, ainsi que pour l'écart type, le R-carré et le ratio de Sharpe.

Les deux alpha et bêta sont des mesures historiques.

Alpha

Bien que le chiffre Alpha soit souvent représenté par un nombre unique (comme 3 ou -5), il décrit en fait un pourcentage mesurant la performance d’un stock d’OPC par rapport à un indice de référence. Les chiffres mentionnés signifieraient que l’investissement se situait respectivement à 3% de mieux et 5% de moins que le marché au sens large. Par conséquent, un alpha de 1, 0 signifie que l'investissement a surperformé son indice de référence de 1%, tandis que, inversement, un alpha de -1, 0 signifie que l'investissement a sous-performé son indice de référence de 1%.

Quelle est la différence entre alpha et bêta

Exemples Alpha

L'alpha est essentiel pour évaluer le véritable succès d'un gestionnaire de placements. Par exemple, un rendement de 8% sur un fonds commun de placement semble impressionnant lorsque l’ensemble des marchés des actions en rapporte 4%. Mais ce même rendement de 8% serait considéré comme décevant si le marché en général gagne 15%.

Avec le MEDAF, alpha est le taux de rendement qui dépasse les prévisions du modèle. Les investisseurs préfèrent généralement les investissements à alpha élevé. Par exemple, si l'analyse CAPM indique que le portefeuille aurait dû gagner 5%, en fonction du risque, de la conjoncture économique et d'autres facteurs, mais que le portefeuille n'en gagnait que 3%, l'alpha du portefeuille serait donc décourageant. -2% .

Formule pour Alpha:

Alpha = Prix final + DPS − Début PriceStart Pricewhere: DPS = Distribution par action \ begin {aligné} & \ text {Alpha} = \ frac {\ text {Prix final} + \ text {DPS} - \ text {Prix initial }} {\ text {Prix de départ}} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ texte {DPS} = \ text {Distribution par action} \\ \ end {aligné} Alpha = Prix de départ Prix + DPS −Start Price où: DPS = Distribution par action

Les gestionnaires de portefeuille cherchent à générer de l'alpha en diversifiant leurs portefeuilles afin d'éliminer les risques non systématiques. Étant donné que l'alpha représente la performance d'un portefeuille par rapport à un indice de référence, il représente la valeur qu'un gestionnaire de portefeuille ajoute ou soustrait au rendement d'un fonds. Le nombre de référence pour alpha est zéro, ce qui indique que le portefeuille ou le fonds suit parfaitement l'indice de référence. Dans ce cas, on peut extrapoler que le gestionnaire de portefeuille n'a ni ajouté ni perdu de valeur.

Bêta

Beta analyse fondamentalement la volatilité d'un actif ou d'un portefeuille par rapport à l'ensemble du marché, afin d'aider les investisseurs à déterminer le niveau de risque qu'ils sont disposés à prendre pour obtenir le rendement qu'ils supportent. Le numéro de référence de la version bêta est un, ce qui indique que le prix du titre évolue exactement comme le marché. Un bêta inférieur à 1 signifie que le titre sera moins volatil que le marché, tandis qu'un bêta supérieur à 1 indique que le prix du titre sera plus volatil que le marché. Si le bêta d'un titre est égal à 1, 5, il est considéré comme étant 50% plus volatil que l'ensemble du marché.

Exemples bêta

Voici les bêtas (au moment de la rédaction) pour trois actions populaires:

Micron Technology Inc. (MU) : version bêta = 1, 26
Coca-Cola Company (KO) : beta = .37
Apple Inc. (AAPL): beta = .99

Nous pouvons voir que Micron est considéré comme 26% plus volatil que le marché, alors que Coca-Cola est 37% aussi volatil que le marché, et Apple est plus en ligne avec le marché ou 0, 01% moins que le marché.

Les bêta varient selon les entreprises et les secteurs. Par exemple, alors que de nombreuses actions de services publics ont un bêta inférieur à 1, de nombreuses actions de haute technologie cotées au Nasdaq ont un bêta supérieur à 1. Cela signifie que ces derniers groupes d’actions offrent la possibilité d’obtenir des taux de rendement plus élevés. posent généralement plus de risques.

Bien qu'un alpha positif soit toujours plus souhaitable qu'un alpha négatif, la bêta n'est pas aussi nette. Les investisseurs peu enclins à prendre des risques, tels que les retraités à la recherche d'un revenu stable, sont attirés par un bêta inférieur. D'autre part, les investisseurs tolérants au risque qui recherchent la croissance sont souvent disposés à investir dans des actions à bêta plus élevé, dont la volatilité accrue génère souvent des rendements supérieurs.

Les investisseurs doivent distinguer les risques à court terme, où la volatilité du bêta et des prix sont utiles, des risques à long terme, où les facteurs de risque fondamentaux et généraux sont plus fréquents.

Les investisseurs à la recherche d’investissements à faible risque pourraient s’engager dans des actions à faible bêta, dont les prix ne chuteront pas autant que le marché global en chute libre. Cependant, ces mêmes actions n'augmenteront pas autant que l'ensemble du marché lors des reprises. Les investisseurs peuvent utiliser les chiffres bêta pour déterminer le rapport optimal entre leur risque et leur rendement pour leurs portefeuilles.

Formule pour Beta

Her est une formule utile pour calculer la bêta:

Beta = CRVariance du rendement du marché: CR = Covariance du rendement de l'actif avec le rendement du marché \ begin {aligné} & \ text {Beta} = \ frac {\ text {CR}} {\ text {Variance du rendement du marché}} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {CR} = \ text {Covariance du rendement de l'actif avec rendement du marché} \\ \ end {alignée} Beta = Variance du rendement du marchéCR où: CR = Covariance du rendement de l'actif avec le retour du marché

• La covariance est utilisée pour mesurer la corrélation entre les mouvements de prix de deux actions différentes. La covariance mesure la façon dont deux stocks se déplacent l'un par rapport à l'autre. Une covariance positive signifie que les actions ont tendance à évoluer parallèlement, tandis qu'une covariance négative indique que les actions évoluent dans des directions opposées.
• D'autre part, la variance fait référence au déplacement d'une action par rapport à sa moyenne et est fréquemment utilisée pour mesurer la volatilité du prix d'une action individuelle dans le temps.

Performances passées

Les ratios alpha et bêta sont des ratios de risque rétrospectifs et il est important de se rappeler que les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Les investisseurs utilisent l'alpha pour mesurer la performance d'un gestionnaire de portefeuille par rapport à un indice de référence, tout en surveillant également le risque ou le bêta associé aux investissements composant le portefeuille. Certains investisseurs peuvent rechercher un bêta élevé ou faible en fonction de leur tolérance au risque et du taux de rendement attendu.

Points clés à retenir

• Alpha et bêta sont des mesures courantes qui mesurent la performance des gestionnaires de portefeuille par rapport à leurs pairs.
• Alpha est le rendement excédentaire ou actif d'un investissement ou d'un portefeuille.
• La bêta mesure la volatilité d'un titre ou d'un portefeuille par rapport au marché.
• Les versions alpha et bêta sont tournées vers le passé et ne peuvent garantir les résultats futurs.