Quelle est la théorie quantitative de la monnaie?

Le concept de la théorie quantitative de la monnaie (QTM) a commencé au 16ème siècle. Au fur et à mesure que les entrées d'or et d'argent des Amériques en Europe étaient transformées en pièces de monnaie, il en résultait une hausse de l'inflation. Cette évolution a amené l’économiste Henry Thornton en 1802 à supposer que plus de monnaie équivalait à plus d’inflation et qu’une augmentation de la masse monétaire ne signifiait pas nécessairement une augmentation de la production économique. Nous examinons ici les hypothèses et les calculs sous-jacents au QTM, ainsi que sa relation avec le monétarisme et les manières dont la théorie a été contestée.

QTM en quelques mots

Selon la théorie quantitative de la monnaie, il existe une relation directe entre la quantité de monnaie dans une économie et le niveau des prix des biens et des services vendus. Selon QTM, si le montant de la monnaie double dans une économie, le niveau des prix double également, ce qui provoque l'inflation (le pourcentage de la hausse du niveau des prix dans une économie). Le consommateur paie donc deux fois plus pour la même quantité de bien ou de service.

Une autre façon de comprendre cette théorie consiste à reconnaître que la monnaie est comme toute autre marchandise: l’augmentation de son offre diminue la valeur marginale (la capacité d’achat d’une unité de monnaie). Ainsi, une augmentation de la masse monétaire provoque la hausse des prix (inflation) car ils compensent la diminution de la valeur marginale de la monnaie.

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Les calculs de la théorie

La théorie, également connue sous le nom d'équation de Fisher, s'exprime plus simplement comme suit:

MV = PTwhere: M = Money SupplyV = Vitesse de circulationP = Niveau de prix moyen T = Volume de transactions de biens et services \ begin {aligné} & MV = PT \\ & \ textbf {où:} \\ & M = \ text {Money Fourniture} \\ & V = \ text {Vitesse de circulation} \\ & P = \ text {Niveau de prix moyen} \\ & T = \ text {Volume des transactions de biens et services} \\ \ end {aligné} MV = PTwhere : M = Masse monétaire V = Vitesse de circulationP = Niveau de prix moyen T = Volume de transactions de biens et services

La théorie originale était considérée orthodoxe par les économistes classiques du XVIIe siècle et avait été révisée par les économistes du XXe siècle, Irving Fisher, qui avait formulé l'équation ci-dessus, et Milton Friedman. (Pour plus d'informations sur cet économiste important, voir Maven du marché libre: Milton Friedman .)

Il est construit sur le principe de "l'équation de l'échange":

Dépenses totales = M × VCwhere: M = montant de l'argentVC = vitesse de circulation \ begin {aligné} & \ text {Dépense totale} = M \ times VC \\ & \ textbf {où:} \\ & M = \ text { montant d'argent} \\ & VC = \ text {vitesse de circulation} \\ \ end {aligné} Total des dépenses = M × VCoù: M = montant d'argentVC = vitesse de circulation

Ainsi, si une économie dispose de 3 USD et que ces 3 USD étaient dépensés cinq fois par mois, les dépenses totales pour le mois seraient de 15 USD.

Hypothèses QTM

QTM ajoute des hypothèses à la logique de l'équation de l'échange. Dans sa forme la plus élémentaire, la théorie suppose que V (vitesse de circulation) et T (volume de transactions) sont constants à court terme. Ces hypothèses ont toutefois été critiquées, notamment l'hypothèse selon laquelle V est constant. Les arguments soulignent que la vitesse de circulation dépend des impulsions des consommateurs et des entreprises, qui ne peuvent être constantes.

La théorie suppose également que la quantité de monnaie, qui est déterminée par des forces extérieures, est la principale influence de l'activité économique dans une société. Une modification de la masse monétaire entraîne une modification des niveaux de prix et / ou une modification de l'offre de biens et de services. Ce sont principalement ces modifications de la masse monétaire qui entraînent une modification des dépenses. Et la vitesse de circulation ne dépend pas de la quantité d’argent disponible ou du niveau de prix actuel, mais de l’ évolution des niveaux de prix.

Enfin, le nombre de transactions ( T ) est déterminé par le travail, le capital, les ressources naturelles (c'est-à-dire les facteurs de production), les connaissances et l'organisation. La théorie suppose une économie en équilibre et au plein emploi.

Les hypothèses de la théorie impliquent essentiellement que la valeur de la monnaie est déterminée par la quantité de monnaie disponible dans une économie. Une augmentation de la masse monétaire entraîne une baisse de la valeur de la monnaie car une augmentation de la masse monétaire provoque une hausse de l'inflation. Au fur et à mesure que l'inflation augmente, le pouvoir d'achat, ou la valeur de la monnaie, diminue. Il en coûtera donc plus cher d’acheter la même quantité de biens ou de services.

Masse monétaire, inflation et monétarisme

Comme QTM dit que la quantité de monnaie détermine la valeur de la monnaie, elle constitue la pierre angulaire du monétarisme.

Les monétaristes disent qu'une augmentation rapide de la masse monétaire entraîne une augmentation rapide de l'inflation. La croissance monétaire qui dépasse la croissance de la production économique entraîne l'inflation, car trop d'argent est consacré à une production insuffisante de biens et de services. Pour freiner l'inflation, la croissance de la masse monétaire doit être inférieure à la croissance de la production économique.

Ce principe conduit à la manière dont la politique monétaire est administrée. Les monétaristes estiment que la masse monétaire devrait rester dans une largeur de bande acceptable afin de pouvoir contrôler les niveaux d'inflation. Ainsi, à court terme, la plupart des monétaristes s'accordent pour dire qu'une augmentation de la masse monétaire peut donner un coup de pouce rapide à une économie renversante ayant besoin d'une production accrue. À long terme, toutefois, les effets de la politique monétaire sont encore flous.

Les monétaristes moins orthodoxes estiment en revanche qu'une augmentation de la masse monétaire n'aura aucun effet sur l'activité économique réelle (production, niveaux d'emploi, dépenses, etc.). Mais pour la plupart des monétaristes, toute politique anti-inflationniste découlera du concept de base selon lequel il devrait y avoir une réduction progressive de la masse monétaire. Les monétaristes estiment qu'au lieu d'ajuster continuellement les politiques économiques (à savoir les dépenses et les impôts) des gouvernements, il est préférable de laisser les politiques non inflationnistes (à savoir, la réduction progressive de la masse monétaire) conduire une économie au plein emploi.

QTM Re-Expérimenté

John Maynard Keynes a contesté cette théorie dans les années 1930, affirmant que l'augmentation de la masse monétaire entraînait une diminution de la vitesse de circulation et que le revenu réel, le flux de capitaux vers les facteurs de production, augmentait. Par conséquent, la vélocité pourrait changer en réponse aux variations de la masse monétaire. Après lui, de nombreux économistes ont reconnu que l’idée de Keynes était exacte.

QTM, en raison de son monétarisme, était très populaire dans les années 1980 parmi les grandes économies telles que les États-Unis et la Grande-Bretagne, dirigées respectivement par Ronald Reagan et Margaret Thatcher. À l'époque, les dirigeants ont essayé d'appliquer les principes de la théorie aux économies où des objectifs de croissance monétaire avaient été fixés. Cependant, avec le temps, beaucoup ont admis que le strict respect d'une masse monétaire contrôlée n'était pas nécessairement le remède contre le malaise économique.