Quand une société décide-t-elle de refinancer sa dette?

Lorsqu'une entreprise choisit de refinancer sa dette, elle peut le faire en prenant l'une des actions suivantes ou les deux:

• Restructurer ou remplacer la dette, généralement avec une échéance plus longue et / ou un taux d'intérêt plus bas, ou
• Émettre de nouvelles actions pour réduire le fardeau de la dette. Cette option est généralement exercée lorsque la société n'a pas accès aux marchés du crédit traditionnels et est obligée de recourir au financement par actions.

Le pourquoi du refinancement de dette d'entreprise

La plupart du temps, les entreprises refinancent ou restructurent leurs dettes lorsqu'elles rencontrent des difficultés financières et ne sont pas en mesure de faire face à leurs obligations, généralement avant de déposer leur demande de protection du chapitre 11 contre la faillite. Cependant, ce n'est pas toujours le cas. Les conditions de marché favorables ou le renforcement de la cote de crédit d'une entreprise peuvent également conduire au refinancement de sa dette. Les deux principaux facteurs qui influent sur le refinancement d’une société qui n’est pas en difficulté financière sont la baisse du taux d’intérêt ou l’amélioration de la qualité du crédit de la société. Ce type d’action peut libérer des fonds pour les opérations et d’autres investissements susceptibles de soutenir la croissance.

Le rôle des taux d'intérêt

Lorsqu'une entreprise émet des dettes, généralement sous forme d'obligations à long terme, elle accepte de payer aux porteurs d'obligations une charge d'intérêts périodique, appelée coupon. Le coupon correspond aux taux d’intérêt du marché et à la cote de crédit de la société.

Lorsque les taux d’intérêt baissent, l’entreprise voudra refinancer sa dette au nouveau taux. Étant donné que la dette a été émise à une époque caractérisée par des taux d’intérêt plus élevés, la société paie plus d’intérêts que ce que les conditions actuelles du marché pourraient spécifier. Dans ce cas, la société peut refinancer en émettant de nouvelles obligations au taux du coupon inférieur, puis utiliser le produit de la vente pour racheter les anciennes. Cela permet à l'entreprise de capitaliser sur le taux d'intérêt plus bas, ce qui lui permet de payer une charge d'intérêts plus faible.

Le rôle de la cote de crédit d'une entreprise

La cote de crédit d'une entreprise est reflétée dans le taux du coupon sur la dette nouvellement émise. Une entreprise moins financièrement sûre, ou avec une cote de crédit inférieure, devra offrir aux prêteurs une incitation supplémentaire - sous la forme d’un taux d’intérêt plus élevé - pour les compenser du risque supplémentaire lié à l’octroi de crédit dans cette entreprise. Lorsque la qualité de crédit d'une entreprise s'améliorera, les investisseurs n'auront plus besoin d'un taux d'intérêt aussi élevé, car les obligations de cette entreprise constitueront un investissement plus sûr. Si les prêteurs exigent un rendement moins élevé qu'auparavant, une entreprise voudra probablement refinancer sa dette plus ancienne au nouveau taux.

Un refinancement d'entreprise peut également être entrepris si une entreprise s'attend à recevoir des entrées de trésorerie d'un client ou d'une autre source. Un afflux important peut améliorer la cote de crédit d'une entreprise et réduire le coût de son émission (plus la solvabilité est bonne, moins le coupon devra être payé).

Une fois que la société a refinancé sa dette, elle retire généralement plusieurs avantages, notamment une flexibilité opérationnelle accrue, plus de temps et de trésorerie pour mettre en œuvre une stratégie commerciale spécifique et, dans la plupart des cas, un résultat net plus attractif en raison de la diminution des intérêts débiteurs.