Analyse des stocks de détail

Même si les produits de détail peuvent sembler relativement faciles à comprendre et à comprendre, les sociétés de commerce de détail peuvent être difficiles à analyser correctement par l'investisseur moyen. Mais la bonne nouvelle est que, si un investisseur sait quelles mesures rechercher, le processus de sélection des actions sera beaucoup plus facile.

À cette fin, vous trouverez ci-dessous une liste de neuf astuces que tous les investisseurs devraient utiliser pour déterminer si un stock de détail en vaut la peine.

Points clés à retenir

• Bien que les sociétés de vente au détail puissent être difficiles à analyser en tant qu'opportunités d'investissement, plusieurs indicateurs clés peuvent faciliter le processus.
• Les investisseurs peuvent visiter les magasins physiques et les magasins en ligne, analyser les activités promotionnelles, examiner les tendances de la marge brute et examiner les données relatives aux ventes par pied carré.
• Les autres indicateurs que l’investisseur peut examiner comprennent les tendances des stocks et des créances, les ventes par magasin, les ratios cours / bénéfice et les valeurs comptables tangibles.

1. Visitez les magasins

Un investisseur peut apprendre beaucoup en parcourant les allées d'un point de vente particulier. Les informations qui peuvent être trouvées facilement comprennent la présentation du magasin, la disponibilité et l'apparence de la marchandise, ainsi que les prix facturés.

En règle générale, les investisseurs devraient privilégier les magasins bien éclairés, qui vendent des marchandises à la mode et à la mode, qui présentent des présentoirs élégants et qui proposent très peu d’articles à prix bon marché.

L'investisseur avisé prendra également note du trafic piétonnier dans le magasin. Est-ce qu'il y a du monde? Y a-t-il des lignes aux registres? Les acheteurs achètent-ils en gros des articles coûteux ou se cachent-ils simplement dans les étalages de magasins à prix réduits à la recherche de bonnes affaires? Autant de questions sur lesquelles les investisseurs devraient réfléchir pour les aider à déterminer la santé globale de la société.

Si la société a une forte présence en ligne ou, dans certains cas, seulement une présence en ligne, faites de même avec le site Web de la société. Parcourez les allées virtuelles et voyez à quel point la présentation est attrayante, les prix des produits proposés, la facilité du processus de paiement et la qualité du service à la clientèle. Recherchez des avis de tiers en ligne sur la manière dont les autres évaluent le site.

2. Analyser les activités promotionnelles

La société fait-elle la promotion de ses produits pour générer du trafic ou des revenus? Essaie-t-il d'obtenir le dernier dollar possible du consommateur par désespoir ou par faiblesse (parce qu'il ne peut pas vendre ses marchandises)? Cela est important car les entreprises qui sont disposées à vendre leurs produits avec des remises importantes juste pour les décharger avant la fin de la saison des ventes le font souvent au détriment des marges et des bénéfices.

Visiter le magasin et examiner les circulaires hebdomadaires ou les publicités en ligne peuvent donner à l'investisseur une idée du fait que la société prie les acheteurs, littéralement ou figurativement, d'entrer dans le magasin, ce qui peut être un signe que la société se dirige vers un manque à gagner.

3. Examiner les tendances de la marge brute

Les investisseurs devraient rechercher une croissance à la fois séquentielle et annuelle des marges brutes. Cependant, les investisseurs doivent également garder à l’esprit les effets de la saisonnalité. La plupart des détaillants voient leurs revenus augmenter considérablement au quatrième trimestre par rapport au troisième trimestre en raison de la période des fêtes. Dans tous les cas, l’évolution des marges brutes donnera à l’investisseur une meilleure idée de la qualité des bénéfices de la période actuelle et / ou future.

Les investisseurs doivent être extrêmement prudents vis-à-vis des entreprises qui enregistrent une baisse de leurs marges brutes (de manière séquentielle ou annuelle). En effet, ces entreprises connaissent probablement une baisse de leurs revenus ou de leur trafic, une augmentation des coûts de leurs produits et / ou de lourdes démarques, ce qui peut nuire à la croissance des bénéfices.

4. Focus sur les données de vente par pied carré

Cet indicateur (que certaines sociétés révèlent lors de téléconférences et d’autres dans leur formulaire SEC) est un indicateur fiable de la qualité de la gestion de l’utilisation de l’espace de stockage et de l’allocation des ressources. Plus les données de vente au pied carré sont élevées, meilleur est le résultat pour l'entreprise.

Par exemple, les ventes au pied carré de Target Corporation (NYSE: TGT) se situaient autour de 314 USD en 2018, ce qui est logique, car Target vend souvent des produits à prix modérés à bas prix dans d'énormes super-centres. À l’opposé, le détaillant haut de gamme, Coach, appartenant à la société mère Tapestry, Inc. (TPR), a déclaré un chiffre d’affaires par pied carré d’environ 1 224 USD en 2018. À l’aide de cette mesure, un investisseur pourrait conclure que La direction de l'entraîneur utilise mieux son espace de plancher que ses homologues de Target. Cela peut également suggérer que Target a un assortiment de marchandises plus diversifié et une plus grande flexibilité en ce qui concerne ses marges, bien que d’autres facteurs devraient être examinés pour déterminer s’il en est ainsi.

5. Examiner les tendances des stocks et des comptes à recevoir

Les investisseurs devraient examiner les tendances séquentielles et annuelles d'une inventaire à la fois pour les stocks et les comptes débiteurs. Si tout va bien, ces deux comptes devraient croître à peu près au même rythme que les revenus. Toutefois, si les stocks augmentent plus rapidement que les revenus, cela peut indiquer que la société est incapable de vendre certaines marchandises. Malheureusement, lorsque cela se produit, les entreprises ne disposent généralement que de deux options: elles peuvent soit vendre la marchandise à un prix très bas et sacrifier les marges, soit être radiée de la marchandise. Cette dernière option pourrait avoir un impact défavorable significatif sur les résultats.

Si les créances croissent à un rythme plus rapide que les revenus, cela peut indiquer que la société n’est pas payée à temps. Cela pourrait entraîner une décélération des ventes dans une période future. En bref, les modifications des comptes d’inventaire et des comptes à recevoir devraient faire l’objet de beaucoup d’attention car elles peuvent souvent signaler des fluctuations futures des produits et des bénéfices.

6. Examinez de près les données de vente des magasins identiques

C'est la mesure la plus importante dans l'analyse des ventes au détail. Les données sur les ventes des magasins comparables révèlent le comportement d'un magasin ou de plusieurs magasins sur une période donnée. Dans l’idéal, un investisseur souhaiterait une croissance des ventes à magasins comparables et séquentiels d’une année à l’autre. Une telle augmentation indiquerait que le concept de la société fonctionne et que ses marchandises sont fraîches.

Inversement, si les chiffres de ventes par magasin ralentissent, cela peut signifier l'existence d'une multitude de problèmes, tels qu'une concurrence accrue, une combinaison de produits médiocre ou d'autres facteurs susceptibles de limiter la circulation piétonnière.

7. Calculer et comparer les ratios P ​​/ E par rapport aux taux de croissance attendus des bénéfices

Lorsque les analystes examinent les sociétés de vente au détail afin de déterminer si elles sont "bon marché", ils calculent généralement le ratio cours / bénéfices (ratio P / E) actuel d'une société donnée, puis le comparent au taux de croissance attendu des bénéfices de cette même société. . Les entreprises dont le chiffre d'affaires est inférieur au taux de croissance prévu sont considérées comme "bon marché" et mériteraient un examen plus approfondi.

Prenons un exemple: en août 2019, Target a dépassé ses prévisions de bénéfices pour le deuxième trimestre, affichant un bénéfice par action de 1, 82 USD par rapport à 1, 62 USD attendu. Target a négocié environ 18 fois ses estimations de résultats pour l'exercice 2018.

En utilisant cette méthode d'évaluation, les analystes ne penseraient probablement pas que les actions de Target sont bon marché. Cependant, de nombreux facteurs sont probablement en jeu. Une analyse plus approfondie de la société est donc justifiée, ainsi que des comparaisons avec ses concurrents (tels que Walmart) et le secteur dans son ensemble. Dans cet esprit, les investisseurs doivent être avertis qu'il ne s'agit que d'un indicateur. Il va sans dire que les chiffres des ventes par magasin, les tendances des stocks et les marges (ainsi que plusieurs autres facteurs) doivent également être pris en compte lors de la sélection d'un stock de vente au détail à investir.

8. Tabuler la valeur comptable tangible

La valeur comptable tangible par action d’une société révélera la valeur de ses actifs et les gains des investisseurs.

Pour déterminer ce nombre, les investisseurs doivent soustraire le nombre total de "capitaux propres" du bilan de la société, puis soustraire les actifs incorporels tels que le goodwill, les licences, la reconnaissance de la marque ou tout autre actif qui ne peut pas être facilement défini ou évalué. Le nombre obtenu doit ensuite être divisé par le nombre total d’actions en circulation. Les sociétés qui négocient à la valeur comptable tangible par action ou à une valeur voisine sont considérées comme une bonne valeur.

Par exemple:

Supposons qu'une entreprise possède des capitaux propres de 20 millions de dollars et que le goodwill et la reconnaissance de la marque valent 2 millions de dollars chacun. Avec deux millions d’actions en circulation, la valeur comptable corporelle par action serait la suivante:

En tenant compte de tout cela, il arrive que des entreprises qui négocient à un très faible multiple de leur valeur comptable matérielle négocient à ce point pour une raison. Il pourrait y avoir quelque chose qui cloche. Cela vaut la peine d’enquêter, car cela donnera aux investisseurs une idée de ce que l’entreprise vaut vraiment (sur la base d’un actif).

9. Examiner l'empreinte géographique

Si un investisseur compare deux sociétés par ailleurs identiques, il doit sélectionner celle qui a les investissements dont la base de revenus et les magasins sont les plus diversifiés. Pourquoi?

Prenons le cas de la chaîne de pharmacies Duane Reade, devenue en 2010 une filiale de Walgreens Boots Alliance, Inc. (NYSE: WBA). En 2001, Duane Reade était très présent à New York. Le commerce et l'économie locale étaient en plein essor. Puis les attentats terroristes du 11 septembre ont eu lieu. En raison de l'étroitesse de son empreinte géographique, les ventes de l'ensemble de l'entreprise ont diminué. Un certain nombre de ses sites ont été fermés ou ont été rendus inaccessibles par la construction.

Cependant, son ancien rival, Walgreens, maintenait des milliers de magasins dans de nombreux États du pays (ainsi que dans la région de New York). Il était donc beaucoup plus protégé contre ces difficultés régionales et ne subissait pas le même degré de baisse des revenus.

En d'autres termes, essayez de ne pas investir dans des sociétés dont l'enjeu est trop important dans une région géographique donnée.

Le résultat final

Pour analyser les actions de détail, les investisseurs doivent connaître les indicateurs les plus couramment utilisés, ainsi que les facteurs spécifiques à la société et les facteurs macroéconomiques pouvant avoir une incidence sur les cours des actions sous-jacentes.