Détenteur d'obligations
Un créancier obligataire est un investisseur ou le propriétaire de titres de créance généralement émis par des sociétés et des gouvernements. Les détenteurs d'obligations prêtent essentiellement de l'argent aux émetteurs d'obligations. En retour, les investisseurs en obligations reçoivent leur principal investissement initial lors de la maturité des obligations. Pour la plupart des obligations, le créancier reçoit également des paiements d'intérêts périodiques.
1:36Introduction à l'investissement obligataire
Les obligataires expliqués
Les investisseurs peuvent acheter des obligations directement auprès de l’entité émettrice. Par exemple, les obligations du Trésor peuvent être achetées au Trésor américain lors des adjudications de nouvelles émissions. Les investisseurs en obligations peuvent également acheter des obligations émises antérieurement sur le marché secondaire par l’intermédiaire d’un courtier ou d’une institution financière.
Les obligations sont généralement considérées comme des investissements plus sûrs que les actions car les détenteurs d'obligations ont un droit de jouissance plus important sur les actifs de la société émettrice en cas de faillite. En d'autres termes, si la société doit vendre ou liquider ses actifs, tout produit ira aux détenteurs d'obligations avant les détenteurs d'actions ordinaires.
Une brève introduction aux spécificités des obligations
Lorsqu’il investit dans des obligations, le porteur d’obligations doit comprendre plusieurs domaines vitaux avant d’investir. Contrairement aux actions, les obligations n'offrent pas de participation à la propriété d'une entreprise par le biais d'un retour de bénéfices ou de droits de vote. Au lieu de cela, ils représentent les obligations de prêt de l'émetteur et la probabilité de remboursement, et d'autres facteurs influent sur leur tarification.
Points clés à retenir
- Un créancier obligataire est un investisseur ou un propriétaire de titres de créance généralement émis par des sociétés et des gouvernements.
- Les détenteurs d'obligations prêtent essentiellement de l'argent aux émetteurs d'obligations.
- Les détenteurs d’obligations reçoivent leur principal lorsque les obligations arrivent à échéance et versent des intérêts périodiques pour la plupart des obligations.
- Les détenteurs d'obligations peuvent en tirer profit si le titre qu'ils détiennent prend de la valeur.
Taux d'intérêt
Le taux du coupon correspond au taux d'intérêt que l'entreprise ou le gouvernement paiera au détenteur de l'obligation. Le taux d'intérêt peut être fixe ou variable. Un taux variable peut être lié à un indice de référence tel que le rendement des obligations du Trésor à 10 ans.
Certaines obligations ne paient pas d'intérêts aux investisseurs. Au lieu de cela, ils vendent à un prix inférieur à leur valeur nominale ou à un prix inférieur. Une obligation à coupon zéro, par exemple, ne verse pas d’intérêt de coupon, mais se négocie à un prix fortement décentissant, rendant son profit à l’échéance lorsque l’obligation retourne sa valeur nominale. Par exemple, une obligation à prix réduit de 1 000 USD peut être vendue sur le marché à 950 USD et, à l'échéance, l'investisseur reçoit la valeur nominale de 1 000 USD pour un profit de 50 USD.
Date d'échéance
La date d'échéance correspond au moment où l'entreprise doit rembourser le principal - investissement initial - aux détenteurs d'obligations. La plupart des titres d'État remboursent le capital à l'échéance. Cependant, les sociétés qui émettent des obligations ont quelques options pour rembourser leurs dettes. La forme de remboursement la plus courante s'appelle un rachat en capital. Dans ce cas, la société émettrice effectue un paiement forfaitaire à la date d’échéance. Une deuxième option est appelée une réserve de rachat de débentures. Avec cette méthode, la société émettrice retourne des montants spécifiques chaque année jusqu’à ce que la débenture soit remboursée à la date d’échéance.
Certaines obligations sont des titres appelables. Une obligation callable - également appelée obligation remboursable - est une obligation que l'émetteur peut racheter à une date antérieure à l'échéance indiquée. Si appelé, l'émetteur remboursera le capital de l'investisseur par anticipation, mettant fin à tous les paiements de coupon futurs.
Cotes de crédit
La cote de crédit de l'émetteur et, en fin de compte, la cote de crédit de l'obligation ont une incidence sur le taux d'intérêt que recevront les investisseurs. Les agences de notation évaluent la solvabilité des obligations de sociétés et de gouvernements afin de fournir aux investisseurs une vue d'ensemble des risques inhérents à un investissement dans cette obligation, par opposition à un investissement dans des produits similaires.
Les agences de notation attribuent généralement des notes en lettres pour indiquer ces notes. Standard & Poor's, par exemple, dispose d’une échelle de notation allant d’excellente note AAA à C et D pour les titres comportant un risque de crédit plus élevé. Un titre de créance dont la note est inférieure à BB est considéré comme une note spéculative ou une obligation à haut rendement, ce qui signifie que l'émetteur de cette obligation est plus susceptible de faire défaut sur ses emprunts.
Les obligataires gagnent un revenu
Les obligataires gagnent un revenu de deux manières principales. Premièrement, la plupart des obligations rapportent des intérêts réguliers (taux du coupon) et des paiements généralement semestriels. Cependant, en fonction de la structure de l'obligation, elle peut payer des coupons annuels, trimestriels ou même mensuels. Par exemple, si une obligation paie un taux d'intérêt de 4%, appelé taux du coupon, et a une valeur nominale de 1 000 USD, l'investisseur sera payé 40 USD par an ou 20 USD par semestre jusqu'à l'échéance. Le porteur d’obligations reçoit la totalité de son capital à l’échéance de l’obligation (1 000 $ x 0, 04 = 40 $ / 2 = 20 $).
La deuxième façon dont un détenteur d’obligations peut tirer un revenu de sa participation consiste à vendre l’obligation sur le marché secondaire. Si le détenteur d'une obligation vend l'obligation avant l'échéance, il y a un potentiel de gain sur la vente. À l'instar d'autres titres, les obligations peuvent prendre de la valeur, mais plusieurs facteurs entrent en jeu dans l'appréciation des obligations. Par exemple, supposons qu'un investisseur ait payé 1 000 USD pour une obligation d'une valeur nominale de 1 000 USD. Si le porteur oblige l’obligation avant échéance sur le marché secondaire et que l’obligation peut atteindre 1 050 dollars, ce qui lui rapportera 50 dollars. Bien entendu, le porteur d’obligations pourrait perdre si la valeur de l’obligation diminuait par rapport au prix d’achat initial.
Obligataires et taxes
Outre les avantages d'un revenu passif régulier et le rendement d'un investissement à l'échéance, l'un des grands avantages d'être détenteur d'obligations est que le revenu tiré de certaines obligations peut être exonéré de l'impôt sur le revenu. Les obligations municipales, émises par les gouvernements locaux ou les gouvernements des États, rapportent souvent des intérêts non imposables. Toutefois, pour acheter une obligation triple exempte d’impôt qui est exempte d’impôts provinciaux, locaux et fédéraux, vous devez généralement habiter dans la municipalité dans laquelle l’obligation est émise.
Récompenses pour les détenteurs d'obligations
Les récompenses offertes aux détenteurs d'obligations comprennent un produit d'investissement relativement sûr. Ils reçoivent des paiements d'intérêts réguliers et un remboursement du capital investi à l'échéance. De plus, dans certains cas, les intérêts ne sont pas soumis à des taxes. Cependant, la détention d’obligations à la hausse comporte aussi une part de risques.
Avantages
Les détenteurs d’obligations peuvent gagner un revenu fixe avec un intérêt régulier - des paiements de coupon -
Les détenteurs d'obligations bénéficient d'un investissement sûr et sans risque avec les bons du Trésor américains.
En cas de faillite d'une entreprise, les détenteurs d'obligations reçoivent un paiement avant les actionnaires ordinaires.
Certaines obligations municipales offrent des paiements d'intérêts libres d'impôt.
Les inconvénients
Les obligataires sont exposés à un risque de taux d’intérêt lorsque les taux du marché augmentent.
Des obligations de crédit liées à la viabilité financière de l'émetteur peuvent entraîner un risque de crédit et un risque de défaut.
Les détenteurs d'obligations peuvent faire face à un risque inflationniste si l'inflation dépasse le taux du coupon du titre qu'ils détiennent.
Lorsque les taux d'intérêt du marché dépassent le taux du coupon, la valeur nominale de l'obligation sur le marché secondaire peut diminuer.
Risques pour les obligataires
Le taux d'intérêt payé sur une obligation pourrait ne pas suivre l'inflation. Le risque inflationniste est une mesure de la hausse des prix dans l’ensemble de l’économie. Si les prix augmentent de 3% et que l'obligation paye un coupon de 2%, le détenteur de l'obligation subit une perte nette en termes réels. En d'autres termes, les créanciers obligataires ont un risque d'inflation.
Les obligataires doivent également faire face au potentiel de risque de taux d’intérêt. Le risque de taux d'intérêt survient lorsque les taux d'intérêt augmentent. La plupart des obligations ont des coupons à taux fixe et, à mesure que les taux du marché augmentent, elles risquent de payer des taux plus bas. En conséquence, un détenteur d'obligations pourrait obtenir un rendement inférieur à celui du marché dans un contexte de hausse des taux.
Être détenteur d'obligations est généralement perçu comme une entreprise à faible risque, car les obligations garantissent des paiements d'intérêts cohérents et le remboursement du capital à l'échéance. Cependant, une obligation n’est aussi sûre que l’émetteur sous-jacent. Les obligations comportent un risque de crédit et un risque de défaillance car elles sont liées à la viabilité financière de l'émetteur. Si une entreprise se débat financièrement, les investisseurs risquent de faire défaut. En d’autres termes, le porteur d’obligations pourrait perdre 100% du capital investi en cas de faillite de la société sous-jacente.
Par exemple, la détention d’obligations de sociétés génère généralement des rendements plus élevés que la détention d’obligations d’État, mais elles comportent un risque plus élevé. Cette différence de rendement s'explique par le fait qu'il est moins probable qu'un gouvernement ou une municipalité se déclare en faillite et laisse ses créanciers obligataires impayés. Bien entendu, les obligations émises par des pays étrangers dont les économies ou les gouvernements sont plus fragiles en période de bouleversement peuvent comporter un risque de défaillance bien plus important que celles émises par des gouvernements et des sociétés financièrement stables.
Les investisseurs en obligations doivent prendre en compte le rapport risques / avantages d'être un détenteur d'obligations. Le risque fait fluctuer les prix des obligations sur le marché secondaire et s'écarte de leur valeur nominale. Les détenteurs d'obligations potentiels peuvent ne pas être disposés à payer 1 000 USD pour une obligation dont la valeur nominale est de 1 000 USD si elle est émise par une nouvelle société peu rentable, ou par un gouvernement étranger à l'avenir incertain. En conséquence, l’obligation de 1 000 dollars ne peut être vendue que pour 800 dollars ou à rabais. Cependant, l'investisseur qui achète l'obligation prend le risque que l'émetteur ne se plie pas ou ne fasse pas défaut avant l'échéance du placement. En contrepartie, le porteur d’obligations a le potentiel d’un gain à l’échéance de 25%.
Exemples concrets d'investissements en tant que créanciers obligataires
Les détenteurs d'obligations potentiels peuvent investir dans des obligations d'État ou des obligations de sociétés. Voici un exemple de chacun avec les avantages et les risques.
Emprunt Gouvernemental
Le gouvernement américain émet une obligation du Trésor américain (T-bond) dans le but de collecter des fonds pour financer des projets ou des opérations quotidiennes. Le département du Trésor américain émet des obligations par le biais d'enchères à différentes périodes de l'année, tandis que les obligations existantes se négocient sur le marché secondaire. Considérées sans risque avec la confiance totale du gouvernement des États-Unis, les obligations d'État constituent un investissement de choix pour les investisseurs conservateurs. Cependant, la fonctionnalité sans risque présente un inconvénient, car les obligations T paient généralement un taux d'intérêt inférieur à celui des obligations de sociétés.
Les obligations du Trésor sont des obligations à long terme - des échéances comprises entre 10 et 30 ans - fournissant des paiements d’intérêts semestriels et une valeur nominale de 1 000 $. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a clôturé à 2, 817% le 31 mars 2019, de sorte que le créancier obligataire reçoit 2, 817% par an. À l'échéance, dans 30 ans, ils reçoivent la totalité du capital investi. Les obligations T peuvent être vendues sur le marché secondaire avant l'échéance.
Corporate Bond
Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) a actuellement une obligation à escompte au 05 avril 2019. L’obligation fixe - BBBY4144685 - a un taux de 4, 915 et vient à échéance en août 2034. À compter du 05 avril 2019, l’obligation libellée à 77, 22 $ par rapport au prix d'offre de 100 $ de l'émission initiale. La valeur de l'obligation a baissé, BBBY ayant des difficultés financières pendant plusieurs années. Parfois, le rendement de l’obligation BBBY a atteint jusqu’à 7% de coupon, ce qui reflète le risque de crédit lié au titre. À titre de comparaison, un rendement du Trésor à 10 ans tourne autour de 2, 45%. L'offre de BBBY est fortement escomptée avec un rendement généreux et une portion robuste des risques associés. En cas de faillite de la société, les créanciers risqueraient de perdre la totalité de leur capital.
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