Stratégie de seau contre les retraits systématiques: quelle est la différence?

De nombreuses stratégies différentes peuvent être utilisées pour générer un revenu de retraite. Mais les deux principaux sont l'approche du retrait systématique et l'approche du seau. Selon une étude réalisée en 2011, 75% des conseillers financiers utilisent fréquemment ou toujours une stratégie de retrait systématique et 38%, fréquemment ou toujours, une approche de segmentation basée sur le temps, la stratégie par compartiments. (Les chiffres totalisent plus de 100%, car certains conseillers utilisent les deux approches.)

Points clés à retenir

• Épargner pour la retraite est un objectif commun, mais une fois la retraite réalisée, il est tout aussi important de retirer ces fonds correctement.
• La segmentation des fonds segmente les fonds selon différents horizons temporels ou bandes de tolérance au risque afin de conserver un taux de retrait correspondant au temps qui reste après le départ à la retraite.
• Le retrait systématique préconise le maintien d'un portefeuille entièrement diversifié pouvant générer un taux de retrait de 4 à 5% chaque année.

Seau

Les stratégies de segmentation ou de segmentation divisent les actifs en différents «compartiments», en fonction du temps restant jusqu'au retrait et de l'appétit pour le risque du client. Par exemple, le premier compartiment peut contenir de la trésorerie et des équivalents de trésorerie nécessaires au cours des cinq prochaines années, tandis que le dernier compartiment peut contenir des actions plus risquées qui ne devront pas être vendues avant une décennie ou plus. Ces compartiments peuvent être rééquilibrés à tout moment pour refléter les modifications des exigences de revenu ou de la tolérance au risque. (Pour plus d'informations, voir: Un plan de retrait systématique fonctionnera-t-il pour vous? )

Retrait systématique

En revanche, le principe de base de l'approche de retrait systématique est que vous investissez dans un large éventail de classes d'actifs et retirez un montant proportionnel chaque mois. En d'autres termes, il traite tous les actifs du client de la même manière, en soustrayant le revenu requis du total. Le portefeuille entièrement diversifié est rééquilibré régulièrement pour tenir compte de ces retraits réguliers au fil du temps. Il n’ya qu’un seul objectif de répartition de l’actif à maintenir et des retraits annuels prévisibles de 4% à 5%. (Pour plus d'informations, voir: Pourquoi la règle de retraite de 4% n'est plus sûre ?)

Différences psychologiques

Les conseillers financiers préfèrent utiliser la stratégie de retrait systématique car il s'agit d'une stratégie plus facile à maintenir et plus prévisible à long terme. Malheureusement, certains clients ont des difficultés avec ce type de stratégies lorsque le marché connaît une forte baisse ou correction. Ils peuvent voir la valeur globale de la tendance de leur compte de retraite diminuer et s'inquiéter, ce qui pourrait entraîner une aversion pour le risque et une prise de décision médiocre.

Les stratégies de seau sont un excellent moyen d'atténuer ces préoccupations. Étant donné que les placements à court terme sont détenus sous forme d'espèces ou d'autres titres liquides, le même ralentissement des marchés ne peut affecter que les «compartiments» à long terme qui inquiètent moins les clients, compte tenu de la longue période jusqu'à laquelle ils auront besoin des distributions. Ces avantages psychologiques peuvent permettre d’économiser des sommes d’argent considérables en empêchant des décisions prises avec panique.

Ces tendances découlent de prétendues erreurs locales de comptabilité mentale et de biais cognitifs courants en finance. Par exemple, les gens ont tendance à dépenser plus avec une carte de crédit qu'avec de l'argent comptant; les dépenses ne semblent pas aussi réelles, en quelque sorte. De même, les clients peuvent avoir exactement le même montant dans les mêmes investissements, mais la séparation du compte sous des libellés différents peut les inciter à assumer différents niveaux de risque.

Similitudes d'allocation

Les stratégies de seau et de retrait systématique peuvent sembler être des approches très différentes à la surface, mais elles peuvent être extrêmement similaires lorsque l’on examine les allocations et la performance du portefeuille (indépendamment des actions du client). Selon une analyse de Principal Financial Group, Inc. (PFG), les clients peuvent se sentir plus en sécurité avec une stratégie à compartiments multiples, mais celle-ci peut ne pas offrir d'avantages financiers autres que la stratégie de retrait systématique, qui est moins compliquée à gérer.

Une stratégie à compartiments génère souvent des allocations d'actifs sensiblement similaires à celles d'une stratégie de retrait systématique, bien que différentes stratégies d'allocation de portefeuille à compartiments puissent être utilisées dans différents cas. Par exemple, un client peut avoir 60% de ses actifs en espèces et en obligations à court terme dans les deux premiers compartiments, et 40% de ses actifs en actions plus risquées et les obligations à rendement élevé dans leurs deuxièmes compartiments. Tout cela est très similaire à une allocation systématique revenu / croissance 60/40.

Dans les deux cas, l’essentiel pour les conseillers financiers est de s’assurer que la répartition de l’actif convient parfaitement à chaque client. Ceux qui sont prêts à prendre plus de risques auront une pondération plus forte en actions, tandis que ceux qui sont moins disposés à assumer le risque peuvent être plus fortement pondérés en obligations, rentes ou équivalents de trésorerie. De toute évidence, l'horizon temporel du client joue également un rôle important dans l'établissement de ces mêmes paramètres.

Défis de mise en œuvre

La stratégie du compartiment a donné de très bons résultats sur le plan des avantages psychologiques pour les clients, mais la mise en œuvre pose certains problèmes. En général, les outils normalisés permettant de calculer les allocations entre les compartiments manquent. Il existe quelques cadres utilisés dans l’industrie pour guider leur création, mais il n’existe pas de normes d’or que tout le monde s’attend à simplifier les choses.

Le logiciel de reporting de portefeuille peut également rencontrer des difficultés avec une stratégie à compartiments multiples, car ces programmes permettent généralement de générer des rapports sur les investissements, globalement ou par compte. L'établissement de comptes distincts pour chaque compartiment peut fonctionner dans certains cas, mais son coût peut être trop élevé et certains mélanges de comptes de retraite et de comptes imposables peuvent créer des maux de tête pour les conseillers. Le rééquilibrage peut également constituer un défi sans les bons outils en place pour garantir des allocations appropriées.

Le résultat final

La stratégie du compartiment et la stratégie de retrait systématique sont similaires en théorie, étant donné que la répartition de l'actif a tendance à être très similaire entre les deux options. Cela dit, la différence entre les deux stratégies est très réelle dans la pratique, grâce aux effets des erreurs locales et des biais cognitifs des investisseurs. Une stratégie à compartiments multiples rend souvent les clients plus à l'aise avec les baisses du marché et une prise de risque appropriée que les stratégies systématiques traditionnelles.

Pour les conseillers financiers, la décision essentielle consiste à déterminer si les coûts et la complexité supplémentaires associés à la stratégie de répartition des bénéfices valent les avantages psychologiques pour les clients. Cela peut dépendre d'un certain nombre de facteurs, tels que l'aversion historique pour le risque du client et le fait que le conseiller est à l'aise avec le maintien de ces types de portefeuilles. En fin de compte, les deux stratégies présentent des avantages et des inconvénients qui doivent être pris en compte avant leur mise en œuvre.