Échange de dette / équité
Un échange dette / équité est une transaction dans laquelle les obligations ou les dettes d'une entreprise ou d'un particulier sont échangées contre quelque chose de valeur, l'équité. Dans le cas d'une société cotée en bourse, cela implique généralement un échange d'obligations contre des actions. La valeur des actions et des obligations échangées est généralement déterminée par le marché au moment du swap.
Comprendre les échanges de dettes / actions
Un échange dette / actions est un accord de refinancement dans lequel un détenteur de dette obtient une position en actions en échange de l'annulation de la dette. L'échange est généralement fait pour aider une entreprise en difficulté à continuer à fonctionner. La logique derrière cela est qu'une entreprise insolvable ne peut pas payer ses dettes ou améliorer ses fonds propres. Cependant, une entreprise peut parfois souhaiter simplement profiter de conditions de marché favorables. Les clauses de l'acte relatif aux obligations peuvent empêcher un échange d'avoir lieu sans consentement.
En cas de faillite, le détenteur de la dette n'a pas le choix de décider s'il souhaite ou non convertir la dette en un autre. Cependant, dans d'autres cas, il peut avoir le choix en la matière. Pour inciter les gens à effectuer des conversions de dettes contre des actions, les entreprises offrent souvent des ratios d’échanges avantageux. Par exemple, si l'entreprise propose un ratio de swap de 1: 1, le détenteur d'obligations reçoit des actions d'une valeur identique à celle de ses obligations, ce qui ne constitue pas une transaction particulièrement avantageuse. Toutefois, si la société propose un ratio de 1: 2, le créancier obligataire reçoit des actions valant deux fois plus que ses obligations, ce qui rend la transaction plus attrayante.
Points clés à retenir
- Les conversions de dettes / participations impliquent l’échange de fonds propres en dettes afin d’amortir les sommes dues aux créanciers.
- Elles ont généralement lieu pendant les faillites et le ratio d'échange entre dette et capitaux propres peut varier selon les cas.
Pourquoi utiliser les échanges de dettes / actions?
Les conversions de dettes / de participations peuvent offrir des fonds propres à ses créanciers parce que l’entreprise ne veut pas ou ne peut pas payer la valeur nominale des obligations qu’elle a émises. Pour retarder le remboursement, il propose des actions.
Dans d'autres cas, les entreprises doivent maintenir certains ratios dette / fonds propres et inviter les détenteurs à convertir leurs dettes en fonds propres si la société aide à ajuster ce solde. Ces ratios dette / fonds propres font souvent partie des exigences de financement imposées par les prêteurs. Dans d’autres cas, les entreprises ont recours à des conversions de créances en fonds propres dans le cadre de la restructuration de leur faillite.
Dette / équité et faillite
Si une entreprise décide de déclarer faillite, elle a le choix entre le chapitre 7 et le chapitre 11. Au chapitre 7, toutes les dettes de l'entreprise sont éliminées et l'entreprise ne fonctionne plus. En vertu du chapitre 11, l’entreprise poursuit ses activités tout en restructurant ses finances. Dans de nombreux cas, la réorganisation du chapitre 11 annule les actions existantes de la société. Il réédite ensuite de nouvelles actions aux détenteurs de la dette, et les créanciers obligataires et les créanciers deviennent les nouveaux actionnaires de la société.
Dette / swaps sur actions vs swaps sur actions / dettes
Un échange d'actions / de dettes est le contraire d'un échange de dettes / d'actions. Au lieu de négocier une dette contre des actions, les actionnaires échangent des actions contre des dettes. Essentiellement, ils échangent des actions contre des obligations. En règle générale, les conversions d’actions / dettes permettent de faciliter les fusions ou les restructurations dans une entreprise.
Exemple d'échange de dettes / de capitaux propres
Supposons que la société ABC ait une dette de 100 millions de dollars qu’elle est incapable de rembourser. La société offre une participation de 25% à ses deux débiteurs en contrepartie de l’annulation du montant total de la dette. Il s’agit d’un échange dette contre participation dans lequel la société a échangé ses avoirs contre des actions détenues par deux prêteurs.
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