Bond à forte décote
Une obligation à décote profonde est une obligation qui se vend à un prix nettement inférieur au pair. L'obligation se vend au rabais au pair et a un taux de coupon nettement inférieur aux taux en vigueur des titres à revenu fixe présentant un profil de risque similaire.
RUPTURE D'UNE OBLIGATION À COUP profond
Lorsqu'une obligation arrive à échéance, l'investisseur se voit rembourser la valeur nominale totale de l'obligation. Une obligation peut être vendue au pair, à prime ou à escompte. Une obligation achetée au pair a la même valeur que sa valeur nominale. Une obligation achetée à prime a une valeur supérieure à la valeur nominale de l'obligation. Au fil du temps, la valeur de l'obligation diminue jusqu'à ce qu'elle soit égale à la valeur nominale à l'échéance. Une obligation émise avec une décote a un prix inférieur au pair. Les obligations à escompte importants sont un type d’obligation à escompte négociée sur les marchés.
Une obligation à forte décote aura généralement un prix de marché de 20% ou plus inférieur à sa valeur nominale. Un émetteur d'une obligation à forte décote peut être perçu comme étant financièrement instable. Les obligations émises par ces entreprises sont considérées comme plus risquées que les obligations similaires et leur prix est donc fixé en conséquence. Les obligations indésirables sont des exemples d’obligations à décote profonde. Les détenteurs d’obligations peuvent également se retrouver en possession d’obligations à décote profonde lorsque la cote de crédit de la société émettrice est soudainement dégradée.
Une obligation peut également être émise avec un escompte important si le taux du coupon sur l’obligation est nettement inférieur au taux d’intérêt en vigueur sur le marché. Étant donné que le prix d'une obligation est inversement proportionnel aux taux d'intérêt, une augmentation des taux d'intérêt signifiera que le taux d'intérêt nominal des obligations existantes n'est pas comparable à celui des nouvelles obligations émises au taux d'intérêt supérieur. Les détenteurs de ces obligations à coupon inférieur verront donc la valeur de leurs obligations chuter. La baisse de valeur reflète le fait que les taux d’intérêt en vigueur sont supérieurs aux taux des coupons de l’obligation. Si les taux d’intérêt augmentent suffisamment haut, la valeur de l’obligation peut chuter jusqu’à ce qu’elle soit offerte à un prix fortement réduit.
Une obligation à escompte profond ne doit pas payer de coupons, comme on le voit avec des obligations à coupon zéro. Certaines obligations à coupon zéro sont offertes avec un rabais important, et ces obligations ne font pas de paiements périodiques aux détenteurs d’obligations. Le rendement de ces obligations est la différence entre la valeur nominale et le prix actualisé. Cela signifie que le prix des coupons zéro fluctuera davantage que celui des obligations qui fournissent des paiements d'intérêts périodiques. Toutes les obligations à coupon zéro ne sont pas des obligations à décote profonde; certaines sont des obligations à escompte d’émission (OID). Par exemple, une obligation OID peut être une obligation émise à 975 USD avec une valeur nominale de 1 000 USD, et une obligation à escompte profond peut être émise à 680 USD avec une valeur nominale de 1000 USD.
Les obligations à escompte profonds sont généralement à long terme, avec des échéances de cinq ans ou plus (à l'exception des bons du Trésor qui sont à coupon zéro à court terme) et sont émises avec des dispositions d'achat. Les investisseurs sont attirés par ces obligations à prix réduit en raison de leur rendement élevé ou de leur faible probabilité d'être appelés avant l'échéance. Les émetteurs recherchent la méthode la moins coûteuse pour mobiliser des capitaux par l’emprunt. Les obligations à escompte profonds s’apprécient plus rapidement que les autres types d’obligations lorsque les taux d’intérêt du marché baissent et se déprécient plus rapidement lorsque les taux augmentent. Si les taux d’intérêt augmentent dans l’économie, les obligations existantes porteront des paiements d’intérêts moins élevés et, par conséquent, un coût de la dette moins élevé pour l’émetteur. Il sera donc dans l'intérêt financier de l'émetteur de ne pas faire appel aux obligations.
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