Manipulation d'états financiers

La manipulation des états financiers est un problème récurrent dans les entreprises américaines. Bien que la Securities and Exchange Commission (SEC) ait pris de nombreuses mesures pour atténuer ce type de délit d’entreprise, la structure des incitations offertes aux dirigeants, la grande latitude offerte par les principes comptables généralement reconnus (GAAP) et le conflit d’intérêts toujours présent entre L’auditeur indépendant et la société cliente continuent de fournir l’environnement idéal pour une telle activité. En raison de ces facteurs, les investisseurs qui achètent des actions ou des obligations individuelles doivent être conscients des problèmes, des signaux d’alerte et des outils à leur disposition pour atténuer les conséquences néfastes de ces problèmes.

Raisons de la manipulation des états financiers

La direction manipule les états financiers pour trois raisons principales. Premièrement, dans de nombreux cas, la rémunération des dirigeants est directement liée à la performance financière de la société. En conséquence, ils sont directement incités à brosser un tableau optimiste de la situation financière de la société afin de répondre aux attentes de performance établies et de renforcer leur rémunération personnelle.

Deuxièmement, c'est une chose relativement facile à faire. Le Financial Accounting Standards Board (FASB), qui définit les normes GAAP, offre une marge de manœuvre et une interprétation importantes des dispositions et des méthodes comptables. Pour le meilleur ou pour le pire, ces normes GAAP offrent une grande flexibilité, ce qui permet à la direction de brosser un tableau particulier de la situation financière de la société.

Troisièmement, il est peu probable que les investisseurs détectent une manipulation financière en raison de la relation entre l'auditeur indépendant et la société cliente. Aux États-Unis, les quatre grands cabinets comptables et une multitude de cabinets comptables régionaux plus petits dominent l'environnement de l'audit d'entreprise. Alors que ces entités sont présentées comme des auditeurs indépendants, les sociétés ont un conflit d’intérêts direct car elles sont indemnisées, souvent de manière très significative, par les entreprises qu’elles auditent. En conséquence, les auditeurs pourraient être tentés de modifier les règles comptables pour décrire la situation financière de la société de manière à satisfaire le client - et à maintenir ses activités.

Comment les états financiers sont manipulés

Comment les états financiers sont manipulés

Il existe deux approches générales pour manipuler les états financiers. La première consiste à exagérer les résultats de la période en cours sur le compte de résultat en gonflant artificiellement les revenus et les gains, ou en dégonflant les charges de la période en cours. Cette approche donne à la société une apparence financière meilleure qu’elle ne l’est réellement afin de répondre aux attentes établies.

La deuxième approche requiert la tactique opposée exacte, qui consiste à minimiser les revenus de la période courante sur le compte de résultat en dégonflant les produits ou en gonflant les dépenses de la période courante. Il peut sembler contre-intuitif de donner à la société une apparence plus mauvaise qu’elle ne l’est en réalité, mais il existe de nombreuses raisons de le faire: dissuader les acquéreurs potentiels; éliminer toutes les mauvaises nouvelles afin que la société ait l'air plus forte à l'avenir; jeter les chiffres sombres dans une période où la piètre performance peut être attribuée à l'environnement macro-économique actuel; ou de reporter une bonne information financière à une période future où il est plus probable qu'elle soit reconnue.

Manières spécifiques de manipuler des états financiers

En matière de manipulation, une entreprise dispose de nombreuses techniques comptables. Financial Shenanigans (2002) de Howard Schilit décrit sept manières principales par lesquelles la direction d’une entreprise manipule les états financiers d’une entreprise.

1. Enregistrement de revenus prématurément ou de qualité douteuse
   1. Enregistrement des revenus avant de terminer tous les services
   2. Enregistrement des revenus avant l'expédition du produit
   3. Enregistrement des revenus pour les produits qu'il n'est pas nécessaire d'acheter
2. Enregistrement de revenus fictifs
   1. Enregistrement des revenus pour les ventes qui n'ont pas eu lieu
   2. Enregistrement du revenu de placement en tant que revenu
   3. Enregistrement du produit reçu d'un prêt en tant que revenu
3. Augmenter le revenu avec des gains uniques
   1. Augmenter les profits en vendant des actifs et en enregistrant le produit en tant que revenu
   2. Augmenter les profits en classant le revenu de placement ou les gains en tant que revenu
4. Déplacement des dépenses courantes vers une période antérieure ou ultérieure
   1. Amortir les coûts trop lentement
   2. Changer les normes comptables pour favoriser la manipulation
   3. Capitaliser les coûts d'exploitation normaux afin de réduire les dépenses en les transférant du compte de résultat au bilan
   4. Avoir omis d'écrire ou de radier des actifs dépréciés
5. Avoir omis d'enregistrer ou de réduire indûment ses responsabilités
   1. Avoir omis d'enregistrer les dépenses et les dettes lorsqu'il reste des services futurs
   2. Changer les hypothèses comptables pour favoriser la manipulation
6. Déplacement des revenus actuels vers une période ultérieure
   1. Création d'une réserve de jours de pluie comme source de revenus pour renforcer les performances futures
   2. Retenue des revenus
7. Déplacement des dépenses futures vers la période actuelle en tant que charge spéciale
   1. Accélération des dépenses dans la période en cours
   2. Modification des normes comptables pour favoriser les manipulations, notamment par le biais de provisions pour amortissement et épuisement

Bien que la plupart de ces techniques concernent la manipulation du compte de résultat, il existe également de nombreuses techniques disponibles pour manipuler le bilan, ainsi que le relevé des flux de trésorerie. En outre, même la sémantique de la section de discussion et d’analyse de gestion des états financiers peut être manipulée en adoucissant le langage d’action utilisé par les dirigeants d’entreprise de "volonté" à "pourrait", "probablement" à "éventuellement", et "donc" à " peut être." Pris collectivement, les investisseurs doivent comprendre ces questions et ces nuances et rester sur leurs gardes lorsqu'ils évaluent la situation financière d'une entreprise.

Manipulation financière par fusion ou acquisition d'entreprise

Une autre forme de manipulation financière peut survenir pendant le processus de fusion ou d’acquisition. Une approche classique consiste à rechercher un soutien pour une fusion ou une acquisition basée principalement sur l'amélioration du bénéfice par action estimé des sociétés combinées. Regardons le tableau ci-dessous afin de comprendre comment se déroule ce type de manipulation.

D'après les données du tableau ci-dessus, le projet d'acquisition de la société cible semble présenter un intérêt financier sensé, car le bénéfice par action de la société absorbante passera de 5 USD à 5, 83 USD par action. À la suite de l’acquisition, la société acquérante subira une augmentation de 200 000 $ de son bénéfice en raison de l’ajout du revenu de la société cible. En outre, compte tenu de la valeur marchande élevée des actions ordinaires de la société absorbante et de la faible valeur comptable de la société cible, la société absorbante ne devra émettre que 20 000 actions supplémentaires pour réaliser l’acquisition de 2 millions de dollars. Pris collectivement, l'augmentation significative des bénéfices de la société et la modeste augmentation de 20 000 actions ordinaires en circulation conduiront à un résultat par action plus intéressant.

Malheureusement, une décision financière reposant principalement sur ce type d'analyse est inappropriée et trompeuse, car l'impact financier futur d'une telle acquisition pourrait être positif, immatériel ou même négatif. Le bénéfice par action de la société absorbante augmentera d’un montant important pour deux raisons seulement, aucune d’entre elles n’ayant d’incidences à long terme.

Protection contre la manipulation des états financiers

Une foule de facteurs peuvent affecter la qualité et l'exactitude des données dont disposent les investisseurs. En conséquence, les investisseurs doivent avoir une connaissance pratique de l'analyse des états financiers, y compris une maîtrise des ratios d'analyse de solvabilité de liquidité interne, des ratios d'analyse de négociabilité de liquidité externe, des ratios de croissance et de rentabilité d'entreprise, des ratios de risque financier et de risque commercial. Les investisseurs doivent également bien comprendre comment utiliser les analyses multiples du marché, y compris l'utilisation des ratios cours / bénéfice, des ratios prix / valeur comptable, des ratios prix / ventes et des ratios prix / flux de trésorerie afin de juger du caractère raisonnable des données financières. .

Malheureusement, très peu d'investisseurs individuels ont le temps, les compétences et les ressources nécessaires pour se lancer dans de telles activités et analyses. Dans l’affirmative, il leur serait peut-être plus facile de s’investir dans des fonds communs de placement peu coûteux, diversifiés et gérés activement. Ces fonds disposent d'équipes de gestion de placements disposant des connaissances, des antécédents et de l'expérience nécessaires pour analyser en profondeur la situation financière d'une société avant de prendre une décision de placement.

Le résultat final

De nombreux cas de manipulation financière remontent à des siècles et des exemples modernes tels qu'Enron, Worldcom, Tyco International, Adelphia, Global Crossing, Cendant, Freddie Mac et AIG devraient rappeler aux investisseurs les risques de mines rencontre. La prévalence connue et l’ampleur des problèmes importants liés à l’établissement des états financiers des entreprises devraient rappeler aux investisseurs de faire preuve d’une extrême prudence lors de leur utilisation et de leur interprétation.

Les investisseurs doivent également garder à l’esprit que les auditeurs indépendants chargés de fournir les données financières auditées peuvent très bien avoir un conflit d’intérêts important qui fausse la véritable image financière de la société. Certains des cas de malversations d’entreprises mentionnés ci-dessus ont eu lieu avec la conformité des comptables de la société, comme la société Arthur Anderson, aujourd'hui disparue. Ainsi, même les déclarations d’approbation des auditeurs doivent être prises avec un grain de sel.