Prime à terme
Une prime à terme est une situation dans laquelle le prix à terme ou futur prévu d'une devise est supérieur au prix au comptant. Le marché indique que le taux de change intérieur actuel va augmenter par rapport à l'autre devise.
Cette situation peut prêter à confusion car un taux de change croissant signifie que la devise se déprécie.
Comprendre les primes à terme
Une prime à terme est souvent mesurée en tant que différence entre le taux au comptant actuel et le taux à terme. Il est donc raisonnable de supposer que le taux au comptant futur sera égal au taux à terme actuel. Selon la théorie des taux de change de l'attente prospective, le taux à terme au comptant actuel sera le taux au comptant futur. Cette théorie est enracinée dans des études empiriques et constitue une hypothèse raisonnable à adopter sur un horizon temporel à long terme.
En règle générale, il reflète les éventuels changements résultant des différences de taux d’intérêt entre les deux monnaies des deux pays concernés.
Les taux de change à terme sont souvent différents du taux de change au comptant de la devise. Si le taux de change à terme d'une devise est supérieur au taux au comptant, une prime existe pour cette devise. Une réduction survient lorsque le taux de change à terme est inférieur au taux au comptant. Une prime négative équivaut à une réduction.
Calcul du taux de prime à terme
Les bases du calcul d’un taux à terme exigent à la fois le prix au comptant actuel de la paire de devises et les taux d’intérêt des deux pays (voir ci-dessous). Prenons cet exemple d’échange entre le yen japonais et le dollar américain:
- Le taux de change à terme yen sur 90 dollars (¥ / $) est de 109, 50.
- Le taux au comptant ¥ / $ est égal à 109, 38.
- Calcul de la prime à terme annualisée = (((109.50-109.38 ÷ 109.38) x (360 ÷ 90) x 100% = 0, 44%
Dans ce cas, le dollar est "fort" par rapport au yen puisque la valeur à terme du dollar dépasse la valeur au comptant par une prime de 0, 12 yen par dollar. Le yen se négocierait à escompte car sa valeur à terme en dollars est inférieure à son taux de change au comptant.
Pour calculer la remise à terme sur le yen, vous devez d’abord calculer les cours de change à terme et les cours au comptant du yen en dollars par yen.
- Le taux de change à terme ¥ / $ est de (1 109, 50 = 0, 0091324).
- Le taux au comptant de ¥ / $ est égal à (1 109, 38 = 0, 0091424).
- Remise à terme annualisée pour le yen, en dollars = ((0.0091324 - 0.0091424) ÷ 0.0091424) × (360 90) × 100% = -0, 44%
Pour le calcul des périodes autres qu'une année, vous devez saisir le nombre de jours comme indiqué dans l'exemple suivant. Un taux à terme de trois mois est égal au taux au comptant multiplié par (1 + le taux national multiplié par 90/360 / 1 + le taux libellé en devises par 90/360).
Pour calculer le taux à terme, multipliez le taux au comptant par le ratio des taux d'intérêt et ajustez-le en fonction de la date d'expiration. Ainsi, le taux à terme est égal au taux au comptant x (1 + taux d'intérêt étranger) / (1 + taux d'intérêt intérieur).
Points clés à retenir
- Une prime à terme est une situation dans laquelle le prix à terme ou futur prévu d'une devise est supérieur au prix au comptant.
- Une prime à terme est souvent mesurée en tant que différence entre le taux au comptant actuel et le taux à terme.
À titre d'exemple, supposons que le taux de change actuel du dollar américain par rapport à l'euro soit de 1 365 euros. Le taux d'intérêt intérieur, ou le taux américain, est de 5% et le taux d'intérêt étranger est de 4, 75%. En branchant les valeurs dans l’équation, on obtient: F = 1, 135 $ x (1, 05 / 1, 0475) = 1, 1339 $. Dans ce cas, il s'agit d'une prime à terme.
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