Forward Price-To-Earnings - P / E à terme
Le ratio cours / bénéfice prévisionnel (P / E à terme) est une version du ratio prix / résultat (P / E) qui utilise le résultat prévisionnel pour le calcul du rapport P / E. Bien que les gains utilisés dans cette formule ne soient qu’une estimation et ne soient pas aussi fiables que les données sur les gains actuels ou historiques, l’analyse de P / E estimé présente néanmoins des avantages.
La formule Forward P / E
Les gains prévus utilisés dans la formule ci-dessous utilisent généralement les gains projetés pour les 12 mois suivants ou pour la période fiscale de l'exercice suivant. Le rapport P / E avancé peut être mis en contraste avec le rapport P / E final.
Forward P / E = Prix de l'action actuelBest futur bénéfice estimé par action \ text {Avant} P / E = \ frac {\ text {Prix de l'action actuel}} {\ text {Résultat prévisionnel futur par action}} Forward P / E = Estimation Résultat futur par action Cours actuel de l'action
A titre d'exemple, supposons qu'une société ait un cours actuel de 50 USD et que le bénéfice par action de cette année soit de 5 USD. Les analystes estiment que les bénéfices de la société augmenteront de 10% au cours du prochain exercice. La société a actuellement un ratio P / E de 50/5 = 10x.
Le P / E à terme, par contre, serait de 50 $ / (5 x 1, 10) = 9, 1x. Notez que le P / E à terme est inférieur au P / E actuel, car celui-ci tient compte de la croissance future des bénéfices par rapport au cours actuel de l'action.
1:45Forward Price-to-Earnings
Que révèle le ratio cours / bénéfice prévisionnel?
Les analystes considèrent le ratio P / E comme une étiquette de prix sur les bénéfices. Il est utilisé pour calculer une valeur relative basée sur le niveau de revenus d'une entreprise. En théorie, un dollar de bénéfice chez la société A vaut la même chose qu'un dollar de bénéfice chez la société B. Si tel est le cas, les deux sociétés devraient également se négocier au même prix, mais c'est rarement le cas.
Si la société A se négocie à 5 $ et la société B à 10 $, cela signifie que le marché valorise davantage les bénéfices de la société B. Il peut y avoir diverses interprétations pour lesquelles la société B est davantage valorisée. Cela pourrait signifier que les bénéfices de la société B sont surévalués. Cela pourrait également signifier que la société B mérite une prime sur la valeur de ses bénéfices en raison d'une gestion supérieure et d'un meilleur modèle commercial.
Lors du calcul du ratio P / E final, les analystes comparent le prix du jour avec le bénéfice des 12 derniers mois ou du dernier exercice. Cependant, les deux sont basés sur les prix historiques. Les analystes utilisent des estimations de bénéfices pour déterminer quelle sera la valeur relative de la société à un niveau futur de bénéfices. Le P / E à terme estime la valeur relative des gains.
Par exemple, si le prix actuel de la société B est de 10 USD et que le bénéfice devrait doubler l’année prochaine pour atteindre 2 USD, le ratio P / E à terme est de 5x, soit la moitié de la valeur de la société lorsqu’elle a réalisé un bénéfice de 1 USD. Si le ratio P / E à terme est inférieur au ratio P / E actuel, cela signifie que les analystes prévoient une augmentation des bénéfices. si le ratio cours / bénéfice à terme est supérieur au rapport ratio cours / bénéfice actuel, les analystes s’attendent à une diminution du bénéfice.
Points clés à retenir
- Le ratio cours / bénéfice à terme est une version du ratio cours / bénéfice qui utilise les résultats prévisionnels pour le calcul du ratio cours / bénéfice.
- Étant donné que le P / E à terme utilise le BPA estimé, il peut en résulter des résultats incorrects ou biaisés si les gains réels s'avèrent différents.
- Les analystes combinent souvent des estimations P / E en aval et en aval pour donner un meilleur jugement.
P / E avancé vs P / E suivi
Forward P / E utilise les EPS projetés. Le ratio P / E, quant à lui, repose sur les performances passées en divisant le prix actuel de l’action par le total des bénéfices par action des 12 derniers mois. Il s'agit de la mesure P / E la plus populaire, car elle est la plus objective - en supposant que l'entreprise ait déclaré ses revenus avec précision. Certains investisseurs préfèrent examiner le P / E en retard, car ils ne font pas confiance aux estimations de bénéfices d'un autre individu.
Cependant, le P / E en retard a aussi sa part de faiblesses: les performances passées d'une entreprise ne signalent pas un comportement futur. Les investisseurs devraient donc engager des fonds en fonction du potentiel de revenus futur, et non du passé. Le fait que le nombre de BPA reste constant, alors que les cours des actions fluctuent, pose également un problème. Si un événement majeur sur une entreprise entraîne une hausse ou une baisse significative du cours de l’action, le P / E final reflétera moins ces changements.
Limites de P / E à terme
Étant donné que le ratio cours / bénéfice à terme repose sur les bénéfices futurs estimés, il est sujet à des erreurs de calcul et / ou à la partialité des analystes. La P / E à terme pose également d’autres problèmes: les sociétés pourraient sous-estimer leurs bénéfices afin de dépasser l’estimation par consensus du P / E lors de l’annonce des résultats de leur prochain trimestre.
D'autres sociétés peuvent surestimer l'estimation et l'ajuster ultérieurement lors de la prochaine annonce de résultats. En outre, les analystes externes peuvent également fournir des estimations, qui peuvent être différentes des estimations de la société, ce qui crée de la confusion.
Si vous utilisez le P / E avancé comme base centrale de votre thèse d’investissement, effectuez une recherche approfondie des sociétés. Si la société met à jour ses directives, cela aura une incidence sur le P / E à terme, ce qui pourrait vous amener à réviser votre opinion. Une bonne pratique consiste à utiliser à la fois le P / E avancé et le P / E final pour obtenir un chiffre plus fiable.
Comment calculer le P / E à terme dans Excel
Vous pouvez calculer le P / E avancé d'une entreprise pour le prochain exercice dans Microsoft Excel. Comme indiqué ci-dessus, la formule du ratio cours / bénéfice à terme est tout simplement le prix du marché par action d'une société divisé par son bénéfice attendu par action. Dans Microsoft Excel, augmentez d'abord les largeurs des colonnes A, B et C en cliquant avec le bouton droit de la souris sur chacune des colonnes, en cliquant à gauche sur "Largeur de colonne" et en modifiant la valeur à 30.
Supposons que vous souhaitiez comparer le ratio C / B prévisionnel entre deux sociétés du même secteur. Entrez le nom de la première entreprise dans la cellule B1 et le nom de la deuxième entreprise dans la cellule C1. Ensuite:
- Entrez "Prix du marché par action" dans la cellule A2 et les valeurs correspondantes pour le prix du marché par action des sociétés dans les cellules B2 et C2.
- Ensuite, entrez "Résultat net par action" dans la cellule A3 et la valeur correspondante du BPA attendu des sociétés pour le prochain exercice dans les cellules B3 et C3.
- Ensuite, entrez "Ratio cours / bénéfice" dans la cellule A4.
Par exemple, supposons que la société ABC se négocie actuellement à 50 USD et que son résultat par action attendu soit de 2, 60 USD. Entrez "Société ABC" dans la cellule B1. Ensuite, entrez "= 50" dans la cellule B2 et "= 2.6" dans la cellule B3. Ensuite, entrez "= B2 / B3" dans la cellule B4. Le ratio cours / bénéfice à terme résultant pour la société ABC est de 19, 23.
Par ailleurs, la société DEF a actuellement une valeur marchande par action de 30 $ et un bénéfice par action attendu de 1, 80 $. Entrez "Société DEF" dans la cellule C1. Ensuite, entrez "= 30" dans la cellule C2 et "= 1, 80" dans la cellule C3. Ensuite, entrez "= C2 / C3" dans la cellule C4. Le résultat prévisionnel pour la société DEF est de 16, 67.
Étant donné que la société ABC a un ratio cours / bénéfice à terme supérieur à celui de la société DEF, cela indique que les investisseurs s'attendent à un bénéfice futur supérieur de la société ABC par rapport à la société DEF.
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