Comment fonctionnent les échanges de devises?

Un swap de devises, également appelé swap de devises croisées, est une transaction hors bilan dans laquelle deux parties échangent le principal et les intérêts dans des devises différentes. Les parties impliquées dans les échanges de devises sont généralement des institutions financières agissant seules ou en tant que mandataire d'une société non financière. Un swap de devises a pour objectif de couvrir l'exposition au risque de change ou de réduire le coût d'emprunt d'une devise étrangère.

Un swap de devises est similaire à un swap de taux d'intérêt, à ceci près que dans un swap de devises, il y a souvent un échange de principal, alors que dans un swap de taux d'intérêt, le principal ne change pas de mains.

Lors d'un échange de devise, les contreparties échangent des montants notionnels dans les deux devises à la date de transaction. Par exemple, une partie reçoit 10 millions de dollars britanniques (GBP), l’autre reçoit 14 millions de dollars américains (USD). Cela implique un taux de change GBP / USD de 1, 4. À la fin de l'accord, ils échangeront à nouveau en utilisant le même taux de change, clôturant ainsi la transaction.

Étant donné que les swaps peuvent durer longtemps, selon les accords, le taux de change sur le marché (et non sur le swap) peut changer considérablement au fil du temps. C'est l'une des raisons pour lesquelles les établissements utilisent ces swaps de devises. Ils savent exactement combien d’argent ils recevront et devront rembourser à l’avenir.

Pendant la durée du contrat, chaque partie verse périodiquement des intérêts, dans la même devise que le principal reçu, à l’autre partie. Il y a plusieurs façons de payer les intérêts. Il peut payer à taux fixe, à taux variable, ou une partie peut payer un taux variable tandis que l’autre paie un taux fixe, ou les deux peuvent payer des taux variables ou fixes.

À la date d’échéance, les parties échangent les montants en principal initiaux, inversant l’échange initial au même taux de change.

Exemples de swaps de devises

La société A souhaite transformer une dette à taux variable de 100 millions USD en un prêt à taux fixe libellé en GBP. À la date de la transaction, la société A échange 100 millions de dollars américains avec la société B en contrepartie de 74 millions de livres sterling. Il s'agit d'un taux de change de 0, 74 USD / GBP (équivalent à 1, 35 GBP / USD).

Pendant la durée de la transaction, la société A verse un taux fixe en GBP à la société B en contrepartie du LIBOR USD à six mois.

Les intérêts en USD sont calculés sur 100 millions USD, tandis que les paiements d'intérêts en GBP sont calculés sur le montant de 74 millions de livres sterling.

À l'échéance, les montants en dollars notionnels sont à nouveau échangés. La société A reçoit les 100 millions de dollars américains d’origine et la société B, 74 millions de livres.

Les sociétés A et B pourraient s’engager dans une telle transaction pour un certain nombre de raisons. Une des raisons possibles est que la société disposant de liquidités américaines a besoin de livres sterling pour financer une nouvelle opération en Grande-Bretagne et que la société britannique a besoin de fonds pour une opération aux États-Unis. Les deux entreprises se cherchent et parviennent à un accord leur permettant d'obtenir toutes les liquidités voulues sans avoir à se rendre dans une banque pour obtenir un prêt, ce qui augmenterait leur endettement. Comme mentionné précédemment, les swaps de devises n'ont pas besoin d'apparaître dans le bilan de la société, contrairement à ce qui se passe avec un prêt.

Le verrouillage du taux de change permet aux deux parties de savoir ce qu'elles vont recevoir et ce qu'elles vont rembourser à la fin de l'accord. Bien que les deux parties soient d’accord sur ce point, il est possible que l’on se retrouve mieux. Supposons dans le scénario ci-dessus que peu de temps après l'accord, l'USD commence à chuter à un taux de 0, 65 USD / GBP. Dans ce cas, la société B aurait pu recevoir 100 millions USD pour seulement 65 millions GBP si elle avait attendu un peu plus longtemps avant de conclure un accord, mais au lieu de cela, elle avait bloqué à 74 millions GBP.

Alors que les montants notionnels sont immobilisés et ne sont pas soumis au risque de change, les parties sont toujours soumises à des coûts / gains d’opportunité, dans la mesure où les taux de change (ou les taux d’intérêt en cas de fluctuation du taux de change) peuvent faire en sorte payer ou plus moins que ce dont ils ont besoin sur la base des taux actuels du marché.