Théorie de la segmentation du marché

Qu'est-ce que la théorie de la segmentation du marché?

La théorie de la segmentation du marché est une théorie selon laquelle les taux d’intérêt à long et à court terme ne sont pas liés. Il indique également que les taux d'intérêt en vigueur pour les obligations à court, moyen et long terme devraient être considérés séparément, comme des éléments de différents marchés pour les titres de créance.

Points clés à retenir

• Selon la théorie de la segmentation du marché, les taux d’intérêt à court et à long termes ne sont pas liés les uns aux autres car ils ont des investisseurs différents.
• La théorie de l'habitat préféré est liée à la théorie de la segmentation du marché, selon laquelle les investisseurs préfèrent rester dans leur propre plage de maturité des obligations en raison de rendements garantis. Toute évolution vers une plage de maturité différente est perçue comme risquée.

Comprendre la théorie de la segmentation du marché

Les principales conclusions de cette théorie sont que les courbes de rendement sont déterminées par les forces d'offre et de demande sur chaque marché / catégorie d'échéances de titres de créance et que les rendements d'une catégorie d'échéances ne peuvent pas être utilisés pour prédire les rendements d'une autre catégorie d'échéances.

La théorie de la segmentation du marché est également connue sous le nom de théorie des marchés segmentés. Il est fondé sur la conviction que le marché de chaque segment d'échéance obligataire est principalement composé d'investisseurs qui préfèrent investir dans des titres ayant des durées spécifiques: à court, moyen ou long terme.

La théorie de la segmentation du marché affirme en outre que les acheteurs et les vendeurs qui composent le marché des titres à court terme ont des caractéristiques et des motivations différentes de celles des acheteurs et des vendeurs de titres à échéance intermédiaire et à long terme. La théorie repose en partie sur les habitudes d'investissement de différents types d'investisseurs institutionnels, tels que les banques et les compagnies d'assurance. Les banques privilégient généralement les titres à court terme, tandis que les sociétés d'assurance privilégient généralement les titres à long terme.

Une réticence à changer de catégorie

Une théorie connexe qui expose la théorie de la segmentation du marché est la théorie de l’habitat préféré. La théorie de l'habitat préféré stipule que les investisseurs ont des plages de maturité privilégiées et que la plupart ne s'écartent de leurs préférences que si l'on leur garantit des rendements plus élevés. Bien qu'il puisse ne pas y avoir de différence identifiable de risque de marché, un investisseur habitué à investir dans des titres appartenant à une catégorie d'échéance spécifique perçoit souvent un changement de catégorie comme étant risqué.

Implications pour l'analyse du marché

La courbe de rendement est un résultat direct de la théorie de la segmentation du marché. Traditionnellement, la courbe de rendement des obligations est établie pour toutes les catégories de durée, reflétant une relation de rendement entre les taux d’intérêt à court et à long terme. Toutefois, les défenseurs de la théorie de la segmentation du marché suggèrent qu'examiner une courbe de rendement traditionnelle couvrant toutes les durées d'échéance est une entreprise infructueuse, car les taux à court terme ne permettent pas de prédire les taux à long terme.

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