Sur-couverture
La sur-couverture est une stratégie de gestion des risques dans laquelle une position compensatoire dépassant la position initiale est initiée. Parfois, une entreprise peut créer une position compensatoire qui dépasse son exposition réelle ou son risque réel.
Points clés à retenir
- La sur-couverture est une stratégie de gestion des risques dans laquelle une position compensatoire dépassant la position initiale est initiée.
- Quand une entreprise est sur-couverte, cela affecte sa capacité à tirer profit de la position initiale.
- La sur-couverture est essentiellement la même chose que la sous-couverture, en ce sens que les deux sont des utilisations inappropriées de la stratégie de couverture.
Comprendre la sur-couverture
Essentiellement, la couverture couvre un montant supérieur à celui de la position sous-jacente détenue par la firme qui l’intègre. La position sur-couverte bloque essentiellement le prix de plus de biens, de produits de base ou de valeurs mobilières qu'il n'est nécessaire pour protéger la position détenue par l'entreprise. Quand une entreprise est sur-couverte, cela affecte sa capacité à tirer profit de la position initiale.
La sur-couverture sur le marché à terme peut être une question d’adaptation incorrecte de la taille du contrat à la nécessité. Par exemple, supposons qu'une entreprise de gaz naturel ait signé un contrat à terme standardisé en janvier pour vendre des unités thermiques britanniques de 25 000 mm (mbtu) à 3, 50 $ / mbtu. Cependant, la firme n’a qu’un inventaire de 15 000 milliards de gutu qu’elle tente de couvrir. En raison de la taille du contrat à terme, la société a maintenant des contrats à terme excédentaires d’un montant de 10 000 mmbtu. Les 10 000 mbtu de couverture excessive exposent effectivement l'entreprise au risque, car elle devient un investissement spéculatif, car elle ne dispose pas du produit livrable sous-jacent au moment de l'échéance du contrat; ils seraient obligés d'aller le chercher sur le marché libre pour un profit ou une perte en fonction de l'évolution du prix du gaz naturel sur cette période.
Toute baisse du prix du gaz naturel serait couverte par la couverture, protégeant ainsi le prix de l'inventaire de la société, qui réaliserait un bénéfice supplémentaire en livrant le montant excédentaire à un prix contractuel supérieur à celui qu'elle peut acheter sur le marché. Cependant, une augmentation du prix du gaz naturel ferait en sorte que la société gagne moins que la valeur marchande de ses stocks et doive ensuite dépenser encore plus pour compenser cet excédent en l'achetant au prix plus élevé.
Sur-couverture contre aucune couverture
Comme indiqué ci-dessus, la sur-couverture peut en réalité créer un risque supplémentaire plutôt que de le supprimer. La sur-couverture est essentiellement la même chose que la sous-couverture en ce sens que les deux sont des utilisations inappropriées de la stratégie de couverture. Il existe bien sûr des situations dans lesquelles une couverture mal établie est préférable à aucune couverture. Dans le scénario ci-dessus, la société verrouille le prix de l’ensemble de ses stocks, puis spécule par erreur sur les prix du marché. Sur un marché en baisse, la sur-couverture aide l'entreprise, mais le point important est que l'absence de couverture signifierait une perte profonde de l'ensemble des stocks de l'entreprise. En termes simples, la sur-couverture est une erreur, mais pour de nombreuses entreprises, l'absence de couverture est un risque beaucoup plus grand.
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