Surplomb
Le surplomb est une mesure de la dilution potentielle à laquelle les actionnaires ordinaires sont exposés en raison d’éventuelles attributions de rémunération à base d’actions. Il est généralement représenté sous forme de pourcentage et est calculé sous forme d'options d'achat d'actions attribuées, plus les options restantes à attribuer divisées par le nombre total d'actions en circulation.
Comprendre le surplomb
Il n’existe pas de règle générale permettant de déterminer le niveau de surabondance d’options préjudiciable aux actionnaires ordinaires, mais d’une manière générale, plus le nombre est élevé, plus le risque est élevé. L’encours d’options diminue après un appel public à l’épargne car le nombre d’actions en circulation augmente. Si une entreprise a un surstock très élevé d'options, elle doit générer des niveaux de croissance et des bénéfices encore plus élevés pour compenser les effets dilutifs du surplomb sur le résultat par action et donc les rendements pour les investisseurs.
Ceci, à son tour, peut amener les gestionnaires à prendre plus de risques, à verser moins de dividendes et à s'endetter davantage. Cela peut entraîner une plus grande volatilité du cours des actions de la société. En revanche, les sociétés à actionnariat élevé détenues par les salariés ont tendance à afficher une performance financière plus solide, à verser des dividendes plus élevés et à réduire la volatilité du cours des actions.
Selon une étude réalisée en 2017 par le consultant en rémunération des dirigeants FW Cook & Co., les sociétés à petite capitalisation octroient un pourcentage nettement plus élevé de leurs options d'achat d'actions à des dirigeants par rapport aux sociétés à grande capitalisation. Les entreprises technologiques ont également la part la plus faible des attributions accordées aux cadres supérieurs, tandis que les secteurs de l’énergie et de l’industrie en ont la plus grande part.
Points clés à retenir
- Le surplomb est la dilution totale pour les actionnaires ordinaires due aux attributions d'options d'achat d'actions accordées aux employés. Il est généralement exprimé en pourcentage.
- Plus le nombre de porte-à-faux est élevé, plus le risque est grand.
Réduire l'impact du surplomb
Étant donné qu'un excédent d'options peut avoir un effet négatif sur le prix d'une action, les entrepreneurs et la direction de l'entreprise élaborent généralement des stratégies en matière de ressources humaines pour en atténuer l'impact. Les options basées sur la performance sont l'une de ces stratégies. Les changements que les employés exerceront avec des options basées sur la performance sont moins nombreux que les options d’achat d’actions traditionnelles qui ne sont pas liées au rendement et qui sont presque sûrement exercées, une fois leur période d’acquisition terminée.
Exemple de porte à faux
Le moyen le plus simple de calculer le stock d’options en option consiste à additionner les émissions d’options existantes et futures divisé par le nombre total d’actions en circulation. Par exemple, supposons qu'une entreprise ait déjà émis 50 000 options et envisage de distribuer 50 000 options supplémentaires. En supposant que la société ait 1 million d’actions en circulation, le surplomb total est de (50000 + 50000) / 1000 000 = 10%.
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