Conseiller en investissement inscrit (RIA)
Un conseiller en investissement inscrit (RIA) est une personne ou une entreprise qui conseille des personnes fortunées en placement et gère leurs portefeuilles. Les RIA ont une obligation fiduciaire envers leurs clients, ce qui signifie qu'elles ont l'obligation fondamentale de fournir des conseils en investissement qui agissent toujours dans le meilleur intérêt de leurs clients.
Comme le premier mot de leur titre l'indique, les AIR sont tenues de s'enregistrer auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) ou des autorités de surveillance des valeurs mobilières.
Points clés à retenir
- Un conseiller en investissement agréé (RIA) gère les actifs d'investisseurs individuels et institutionnels.
- En tant que service d’investissement côté acheteur et fiduciaire, les RIA doivent s’inscrire auprès de la SEC et des organismes de réglementation des États.
- Payés à peu près comme les gestionnaires de portefeuille, les RIA génèrent généralement leurs produits sous forme de frais de gestion composés d'un pourcentage des actifs détenus par un client (généralement 1% par an de l'actif sous gestion).
Comprendre les RIA
Réglementées directement par la Securities and Exchange Commission (SEC), les AIR sont considérées comme agissant à titre de fiduciaires et sont donc soumises à des normes de conduite plus strictes que celles des représentants inscrits. Cette norme fiduciaire stipule qu'une AIR doit toujours et toujours placer le meilleur intérêt du client avant le sien, sans tenir compte de toutes les autres circonstances.
Les RIA sont également tenues de divulguer tout conflit d’intérêts éventuel à leurs clients et d’agir de manière éthique dans toutes leurs relations commerciales. Certaines RIA facturent aux clients un pourcentage de leurs actifs sous gestion, tandis que d'autres facturent des frais horaires ou fixes pour la fourniture de conseils. Les conseillers qui choisissent ce modèle pour leurs pratiques doivent obtenir une licence de série 65.
Payés à peu près comme les gestionnaires de fonds communs de placement, les RIA génèrent généralement leurs produits sous forme de frais de gestion composés d'un pourcentage des actifs détenus par un client. Les frais fluctuent, mais la moyenne est d'environ 1%. En règle générale, plus un client dispose d’avoirs, plus les frais qu’il peut négocier sont réduits, parfois même à 0, 35%. Cela permet d'aligner les meilleurs intérêts du client sur ceux de l'AIR, car le conseiller ne peut plus gagner d'argent sur le compte à moins que le client n'augmente sa base d'actifs (AUM).
Qui doit s'inscrire en tant qu'AIR?
La loi de 1940 sur les conseillers en investissement définit la RIA comme "une personne ou une entreprise qui, contre rémunération, est sur le point de fournir des conseils, des recommandations, des rapports ou des analyses de valeurs, directement ou par le biais de publications".
Les organismes de réglementation avec lesquels les conseillers doivent s'inscrire dépendent principalement de la valeur des actifs qu'ils gèrent, ainsi que du fait qu'ils conseillent les entreprises ou uniquement les particuliers. En règle générale, les conseillers qui gèrent un actif d'au moins 25 millions de dollars ou conseillent des sociétés d'investissement sont tenus de s'inscrire auprès de la SEC. Les conseillers qui gèrent de plus petites quantités s'enregistrent généralement auprès des autorités de valeurs mobilières de l'État.
L'enregistrement en tant qu'AIR ne signifie en aucun cas une forme de recommandation ou d'approbation de la part de la SEC ou des autorités de réglementation des valeurs mobilières. Cela signifie seulement que le conseiller en placement a rempli toutes les conditions requises pour l'inscription. Pour les conseillers qui s'inscrivent auprès de la SEC, les informations requises incluent le style de placement du conseiller, l'actif sous gestion, les honoraires, les sanctions disciplinaires éventuelles et, pour un cabinet, les principaux dirigeants. Parmi les autres exigences, l'AIR informe la SEC de tout conflit d'intérêts potentiel qui pourrait survenir dans son travail ou qui pourrait se reproduire à l'avenir. Archivée à l'aide du formulaire ADV, la soumission doit être mise à jour chaque année pour inclure des informations telles que toute nouvelle décision disciplinaire à l'encontre de l'AIR. Le formulaire doit être rendu public.
Certains critiques se plaignent qu'il est trop facile de devenir une AIR par rapport aux obligations des autres professionnels. Pour Mark Cussen, rédacteur en chef d’Investopedia, les conditions d’entrée pour devenir une RIA sont «à peine visibles sur l’écran radar par rapport à celles d’autres professions prestigieuses telles que le droit, la médecine ou la comptabilité». Il préconise des examens et des cours rigoureux, tels que ceux requis pour les désignations de planificateur financier agréé (CFP). Ceux-ci, dit-il, pourraient "aider à élever le niveau de service que [les AIR fournissent] au public".
Les obligations en cours de l'AIR
Au-delà de la simple inscription pour recevoir leur certification, les AIR doivent suivre certaines pratiques et procédures lorsqu'elles fournissent des conseils à leurs clients. Celles-ci incluent la divulgation des risques ou des conflits d’intérêts éventuels liés aux transactions spécifiques qu’ils recommandent et l’assurance que le client les comprend.
Si, à un moment donné, un client est confronté à un conseiller sur la pertinence d'un placement, il lui incombe de démontrer que toutes les mesures ont été prises pour divulguer le risque et pour vérifier sa pertinence.
Du point de vue de la SEC, la documentation est tout. Si la SEC devait un jour prendre part à l’enquête sur une plainte d’investisseur, elle aurait besoin d’une documentation complète sur la stratégie de placement utilisée, ainsi que de dossiers du client démontrant sa connaissance du profil d’investissement du client et de sa tolérance au risque.
Concurrents RIA
Les AIR ont tendance à concurrencer les groupes suivants pour la fourniture de services d'investissement:
- Fonds communs de placement
- Fonds de couverture
- Entreprises de télétransmission (par exemple, banques d'investissement) - via des programmes intégrés pour les courtiers individuels
- Courtiers en ligne ou à escompte s'adressant à des investisseurs autonomes
- Roboadviseurs