Retour sur le capital employé - Définition du ROCE
Le retour sur capital utilisé (ROCE) est un ratio financier qui mesure la rentabilité d'une entreprise et l'efficacité avec laquelle son capital est utilisé. En d'autres termes, le ratio mesure dans quelle mesure une entreprise génère des bénéfices de son capital. Le ratio de ROCE est considéré comme un ratio de rentabilité important et est souvent utilisé par les investisseurs lors de la sélection de candidats à l'investissement adaptés.
La formule pour le ROCE est
ROCE = EBITCapital Employedwhere: EBIT = Résultat opérationnel avant intérêts et impôtsCapital employé = Actif total - Passif à court terme \ begin {aligné} & \ text {ROCE} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {Capital employé}} \ \ & \ textbf {où:} \\ & \ text {EBIT} = \ text {Résultat d'exploitation avant intérêts et impôts} \\ & \ text {Capital employé} = \ text {Actif total} - \ text {Passif à court terme} \ \ \ end {aligné} ROCE = Capital EmployedEBIT où: EBIT = Résultat avant intérêts et impôtsCapital employé = Total de l'actif - Passif à court terme
Comment calculer le rendement du capital employé
Le ROCE est une mesure utile pour comparer la rentabilité des entreprises en fonction de la quantité de capital qu'elles utilisent. Deux mesures sont nécessaires pour calculer le rendement du capital employé: le bénéfice avant intérêts et impôts et le capital utilisé.
Le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT), également connu sous le nom de résultat opérationnel, indique le revenu qu'une entreprise gagne de ses activités seules sans tenir compte des intérêts ou des impôts. L'EBIT est calculé en soustrayant le coût des biens vendus et les charges d'exploitation des produits.
Le capital utilisé est le montant total de capital qu'une entreprise a utilisé pour générer des bénéfices. C'est la somme des capitaux propres et des dettes. Il peut être simplifié en tant qu'actif total moins passif à court terme. Au lieu d'utiliser des capitaux employés à un moment arbitraire, les analystes et les investisseurs calculent souvent le RCP en fonction du capital moyen utilisé, soit la moyenne des capitaux employés d'ouverture et de clôture utilisés pour la période analysée.
Que vous dit le rendement du capital employé?
Le ROCE est particulièrement utile lorsque l'on compare les performances des entreprises de secteurs à forte intensité de capital tels que les services publics et les télécommunications. En effet, contrairement aux autres fondamentaux tels que le rendement des capitaux propres (ROE), qui analyse uniquement la rentabilité liée aux actions ordinaires d'une entreprise, le ROCE prend également en compte les dettes et autres passifs. Cela donne une meilleure indication de la performance financière des entreprises fortement endettées.
Des ajustements peuvent parfois être nécessaires pour obtenir une image plus fidèle du ROCE. Une entreprise peut parfois avoir des liquidités excessives, mais comme ces liquidités ne sont pas activement utilisées dans l'entreprise, il peut être nécessaire de les soustraire du capital utilisé pour obtenir une mesure plus précise du RCI.
Pour une entreprise, l'évolution du ROCE au fil des ans est également un indicateur de performance important. En général, les investisseurs ont tendance à privilégier les sociétés dont le ROCE est stable et en hausse par rapport aux sociétés où le ROCE est volatile et rebondit d’une année sur l’autre.
Exemple d'utilisation du ROCE
Prenons deux entreprises du même secteur: Colgate-Palmolive Company et Procter & Gamble. Le tableau ci-dessous présente le ROCE des deux sociétés pour l'exercice clos le 31 décembre 2016 et le 30 juin 2017, respectivement.
| (en millions) | Colgate-Palmolive Company | Procter & Gamble | |
| Ventes | 15 195 $ | 65 058 $ | |
| EBIT | 3 837 $ | 13 955 $ | |
| Total des actifs | 12 123 $ | 120 406 $ | |
| Passif à court terme | $ 3, 305 | 30 210 $ | |
| Capital employé | 8 818 $ | 90 196 $ | TA - CL |
| Retour sur capitaux employés | 0, 4351 | 0, 1547 | EBIT / capital employé |
Au lieu de regarder uniquement les revenus générés par chaque entreprise, il convient de comparer le capital employé par les deux entreprises. Bien que Procter & Gamble ait réalisé plus de ventes pour l'année et davantage d'actifs, le retour sur investissement de Colgate-Palmolive, qui est de 43, 51%, est supérieur au retour sur investissement de 15, 47% de P & G.
Cela signifie que Colgate-Palmolive déploie mieux son capital que P & G. Un ROCE plus élevé indique une utilisation plus efficace du capital. Le ROCE doit être supérieur au coût en capital de l'entreprise. sinon, cela indique que la société n'utilise pas son capital de manière efficace et ne génère pas de valeur pour les actionnaires.
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