Rendement en espèces du capital investi - CROCI
Le rendement du capital investi (CROCI) est une méthode d'évaluation qui compare le rendement en espèces d'une entreprise à ses fonds propres. Développé par le groupe de valorisation mondiale de la Deutsche Bank, CROCI fournit aux analystes une mesure basée sur les flux de trésorerie permettant d'évaluer les résultats d'une société. Également connu sous le nom de "rendement en espèces sur les investissements"
Le rendement du capital investi est une variante du modèle de profit économique. En substance, CROCI mesure les bénéfices en espèces d’une entreprise par rapport au financement nécessaire pour les générer. Il reconnaît les capitaux propres des actions ordinaires et privilégiées (ainsi que la dette à long terme) en tant que sources de capital.
La formule pour CROCI est
CROCI = EBITDATotal Value Valuewhere: EBITDA = Résultat opérationnel avant intérêts, impôts, amortissements et amortissements \ begin {aligné} & \ text {CROCI} = \ frac {\ text {EBITDA}} {\ text {Valeur totale des fonds propres}} \ \ & \ textbf {où:} \\ & \ text {EBITDA} = \ text {Résultat d'exploitation avant intérêts, impôts, } \\ & \ text {amortissements et amortissements} \\ \ end {alignés} CROCI = Total des capitaux propres ValueEBITDA où: EBITDA = Résultat opérationnel avant intérêts, impôts, amortissements et amortissements
Que vous dit le rendement du capital investi?
L'évaluation représentée par le rendement en espèces du capital investi élimine l'effet des dépenses hors caisse, ce qui permet aux investisseurs de se concentrer sur les flux de trésorerie de la société. Cela peut également permettre d'éliminer certaines représentations subjectives des bénéfices susceptibles d'être trouvées dans d'autres types de métriques pouvant être influencées par les pratiques comptables adoptées par une entreprise.
CROCI peut être utilisé comme un indicateur de l'efficacité et de l'efficience de la direction d'une entreprise, car il indique clairement les résultats de la stratégie d'investissement en capital utilisée. Les résultats de cette formule peuvent être utilisés de différentes manières. Si un ratio d’argent retourné plus élevé est naturellement souhaitable, le calcul de la formule sur plusieurs exercices peut donner une image encore plus claire.
Par exemple, une entreprise peut avoir CROCI qui montre qu’elle est bien gérée pour le moment, mais pour déterminer son fonctionnement, il peut être nécessaire de mesurer ces valeurs pour montrer une croissance ou un déclin.
Une entreprise qui maintient une valorisation positive telle que représentée par cet indicateur peut tout de même afficher des baisses pouvant indiquer une perte d'efficacité ou d'autres choix stratégiques discutables. Par exemple, les entreprises investissent régulièrement dans la création de nouveaux produits, de campagnes marketing ou de stratégies de développement.
Les résultats de ces investissements seront rendus évidents grâce à cette formule car elle réduit l’attention portée aux flux de trésorerie qui en résultent plutôt que d’être entraînée dans des méthodes comptables susceptibles de masquer ou de diminuer les inconvénients de ces régimes. Si un détaillant, par exemple, a mis des capitaux pour ouvrir de nouveaux magasins et que le produit des ventes n’augmente pas en nature, cette formule pourrait être utilisée pour montrer les inefficacités de cette stratégie.
De la même manière, un détaillant peut voir apparaître un CROCI plus fort en adoptant une approche différente qui génère soit un revenu de vente plus élevé, soit un investissement en capital moindre.
La différence entre CROCI et ROIC
Le rendement du capital investi (ROIC) sert également à calculer l'efficacité avec laquelle une entreprise affecte le capital sous son contrôle afin de générer des investissements rentables. Le calcul du rendement du capital investi permet d'évaluer la valeur du capital total, qui est la somme de la dette et des fonds propres d'une entreprise. En attendant, CROCI ne s'intéresse qu'aux flux de trésorerie relatifs aux capitaux propres.
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