Obligation garantie par nantissement (CBO)
L'obligation garantie (OBC) est une obligation de première qualité garantie par un pool de junk bonds. Les obligations à haut risque ne sont généralement pas de qualité investissement, mais comme le pool regroupe plusieurs types d’obligations de qualité crédit, elles offrent une diversification suffisante pour être qualifiées d’investissements de qualité.
Comprendre l'obligation liée aux obligations garanties
Une obligation garantie par nantissement (CBO) est un type de titre de créance structuré dont les actifs sous-jacents sont adossés à des obligations de première qualité, adossés aux créances sur des obligations à rendement élevé ou des obligations à haut rendement. Le titre de créance structuré est titrisé en regroupant un grand nombre d’obligations présentant différents degrés de qualité du crédit. Les obligations sont un mélange d’obligations à faible risque et de qualité supérieure qui sont divisées en niveaux. Chaque niveau représente un certain niveau de risque qui détermine l’intérêt qui sera versé aux investisseurs. Le niveau supérieur d'un CBO contient des obligations jugées de haute qualité et à faible risque et, par conséquent, paie des taux d'intérêt bas; le niveau intermédiaire est soutenu par des obligations à risque plus élevé et porte des intérêts plus élevés que le niveau supérieur; le niveau inférieur du titre de créance représente les obligations de moindre qualité et reçoit tout paiement d'intérêts restant après le paiement des niveaux supérieurs. En raison du risque élevé d'investir dans la tranche inférieure, les détenteurs d'OCB obtiennent un rendement élevé à ce niveau.
On peut dire que la titrisation des obligations en OCB est un mécanisme qui convertit les obligations indésirables en titres de qualité supérieure. Comme il est peu probable que toutes les obligations à haut rendement fassent défaut, les rendements des OCB présentent un risque moins élevé que les obligations individuelles qui les souscrivent. Les CBO sont donc notées «investment grade». Cette notation attrayante s’applique également aux OCB du fait que le titre est surdimensionné. La surdimensionnement permet aux émetteurs de vendre des titres assortis d'une notation élevée, car une garantie excédentaire est utilisée pour améliorer le crédit et obtenir ainsi une meilleure notation de la dette d'une agence de notation. Un émetteur garantit une obligation avec des actifs ou des sûretés dont la valeur dépasse le prêt, limitant ainsi le risque de crédit pour le créancier et améliorant la notation de crédit attribuée au prêt. Ainsi, même si certains paiements des obligations sous-jacentes échouent ou sont en retard, les paiements du principal et des intérêts sur une obligation garantie peuvent toujours être effectués à partir de la garantie excédentaire.
Les OCB offrent aux investisseurs à revenu fixe la possibilité de tirer parti du potentiel de rendement élevé des obligations à haut risque qui présentent un degré de risque moins élevé. Il offre également un moyen aux grands détenteurs d’obligations indésirables de réduire leurs portefeuilles en regroupant et en vendant leurs créances sur obligations à des investisseurs afin de réduire le risque lié aux défauts.
La structure des obligations obligataires garanties est similaire à celle d'une obligation hypothécaire garantie (CMO), mais différente en ce que les CBO représentent différents niveaux de risque de crédit, et non des échéances différentes.
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.