Un investisseur devrait-il détenir ou exercer une option?

Lorsque les nouveaux arrivants entrent dans l'univers des options pour la première fois, ils apprennent et probablement mémorisent les définitions des principaux contrats et stratégies. Par exemple, une option d'achat est un contrat qui confère à son propriétaire le droit, mais non l'obligation, d'acheter 100 actions de l'actif sous-jacent en payant le prix de levée par action, jusqu'à la date d'expiration. Inversement, une option de vente confère un droit de vente similaire. Ces concepts semblent faciles, mais beaucoup de gens ont du mal à saisir la situation dans son ensemble. Espérons que cette discussion de base fera de ces concepts une énigme évidente.

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Droit d'exercer une option

Un propriétaire d'option a le droit d'exercer. Si vous possédez une option, vous n'êtes PAS obligé d'exercer; c'est ton choix. En fin de compte, il y a de bonnes raisons de ne pas exercer vos droits en tant que titulaire d'options. Au lieu de cela, la vente de l'option est généralement le meilleur choix pour un propriétaire d'option qui ne veut plus détenir le poste.

Obligations à une option

Un vendeur d’options a des obligations qu’il peut être appelé à remplir. L’obligation du vendeur d’appels est de livrer 100 actions au prix de grève, mais uniquement si le titulaire de l’option exerce son droit avant l’expiration de l’option. L'obligation d'un vendeur de vente est d'acheter 100 actions au prix d'exercice, mais uniquement si le titulaire de l'option exerce son droit avant l'expiration de l'option.

Le vendeur d’option doit honorer le contrat s’il est demandé au propriétaire de l’option de remplir les conditions. Le processus est automatisé, garanti et le vendeur est informé du moment où la transaction a eu lieu. Ainsi, le stock disparaît du compte du vendeur d’appel et est remplacé par le montant approprié en espèces; ou stock apparaît dans le compte du vendeur de vente, et l'argent pour acheter ces actions est supprimé. (Pour en savoir plus, voir Notions de base sur les options d'achat .)

Quatre raisons pour détenir et ne pas exercer une option

Prenons l'exemple suivant:

• XYZ se négocie actuellement à 99, 00 $
• Vous possédez une option d'achat XYZ Oct 90
• L'option d'achat XYZ Oct 90 est au prix de 9, 50 $
• L'expiration d'octobre arrive dans deux semaines

1.) Risque accru

L'exercice de cette option d'achat avant l'expiration augmente le risque. Plus important encore, vous ne gagnez rien en prenant des risques supplémentaires.

Lorsque vous possédez l’option d’achat, le montant maximal que vous pouvez perdre est la valeur de l’option, soit 950 $. Si les actions se rallient, vous possédez toujours le droit de payer 90 $ par action. Il n'est pas nécessaire de posséder les actions pour bénéficier d'une augmentation de prix et vous ne perdez rien en conservant l'option d'achat. Si vous décidez de posséder les actions (au lieu de l'option d'achat) et de les exercer, vous vendez effectivement votre option à zéro et achetez des actions à 90 $ l'action.

Supposons qu'une semaine s'écoule et que la société fasse une annonce inattendue. Le marché n'aime pas les nouvelles et les actions sont ouvertes au négoce à 85 $ et descendent à 83 $. C'est dommage. Si vous possédez l’option d’achat, elle n’a presque plus de valeur et votre compte a perdu 950 dollars. Toutefois, si vous avez exercé l’option et détenu des actions, la valeur de votre compte a diminué de 1 600 dollars, soit la différence entre 9 900 et 8 300 dollars. C'est une perte inacceptable car il n'y a jamais eu de chance de gagner en exerçant l'option d'achat et, bien que vous n'ayez pas eu de chance, vous avez perdu 650 $ supplémentaires.

Pour clarifier les idées fausses: vous auriez pu vendre votre option plus tôt si vous vouliez prendre votre profit. La décision de «ne pas exercer» ne vous a pas obligé à conserver l'option et à subir une perte. Il est important de comprendre que la plupart des personnes qui exercent une option d'achat ne veulent pas investir dans les actions. Au lieu de cela, ils exercent et vendent ensuite les actions. Il n’est pas nécessaire de le faire car il est plus logique de simplement vendre l’option. (Pour en savoir plus, lisez Utilisation d’options à la place de l’équité .)

2.) Commissions supplémentaires

Lorsque vous vendez l'option, vous payez une commission. Lorsque vous exercez une option, vous payez généralement des frais d’exercice et une deuxième commission pour la vente des actions. Cette combinaison risque de coûter plus cher que la simple vente de l'option. Il n'est pas nécessaire de donner plus d'argent au courtier si vous ne tirez aucun bénéfice de la transaction.

3.) Frais de transaction plus élevés

Lorsque vous achetez une option, vous la payez et vous avez terminé. Il n'y a pas de coûts supplémentaires pour occuper ce poste. Lorsque vous convertissez l'option en actions en exerçant, vous êtes maintenant propriétaire des actions. Vous devez utiliser des liquidités qui ne rapporteront plus d'intérêts pour financer la transaction ou emprunter des liquidités auprès de votre courtier et payer des intérêts sur le prêt sur marge. Dans les deux cas, vous perdez de l'argent sans gain compensatoire. Au lieu de cela, maintenez ou vendez l'option et évitez des dépenses supplémentaires.

4.) exposition à la marge plus élevée

Le compte de courtage détiendra moins de capital libre après avoir exercé une option, obligeant souvent le titulaire du compte à utiliser une marge plus importante et à supporter des coûts de prêt plus élevés.

Deux exceptions

1 Parfois, le titre rapporte un dividende important et il peut être intéressant d’exercer une option d’achat pour le capturer.

2. Si vous possédez une option qui est au fond de l’argent, vous ne pourrez peut-être pas la vendre à la juste valeur. Si les offres sont trop basses, il peut être préférable d'exercer l'option et de décharger immédiatement le stock. Ce n'est pas un événement commun.

Le résultat final

Il y a de bonnes raisons pour ne pas exercer une option avant et après la date d'expiration. Par conséquent, à moins que vous ne souhaitiez détenir une position dans l’action sous-jacente, il est généralement erroné d’exercer une option plutôt que de la vendre.

Pour en savoir plus, consultez notre didacticiel sur les bases des options .