Contrats à terme prépayés variables
Les contrats à terme prépayés variables sont des stratégies d'investissement permettant à un actionnaire disposant d'une position en stock concentrée de générer des liquidités à des fins de diversification ou à d'autres fins de gestion du risque.
Décomposition des contrats à terme prépayés variables
Les contrats à terme prépayés variables sont souvent utilisés par les investisseurs pour bloquer leurs bénéfices et différer leurs impôts. En contrepartie de la remise des actions à une société de courtage, l'investisseur obtient généralement entre 75% et 90% de la valeur actuelle. L'investisseur reçoit donc de l'argent maintenant mais n'a pas à comptabiliser le revenu jusqu'à ce que le transfert officiel soit terminé. Certains pensent que cela ne devrait pas être autorisé car, techniquement, un transfert a eu lieu et devrait donc être reconnu pour des raisons fiscales et réglementaires.
Les contrats à terme variables prépayés sont très populaires auprès des dirigeants d’entreprise qui accumulent souvent une position importante dans une entreprise qu’ils ont créée ou dirigée. Parce qu'une position concentrée comporte des risques pour un dirigeant, ils manquent souvent de moyens efficaces pour diversifier leur patrimoine. Il leur est souvent interdit de vendre leurs actions, ou au moins, et cela n’a pas l’air de plaire quand ils le font, surtout en période de volatilité.
Le contrat à terme variable prépayé est une méthode efficace pour ajouter de manière synthétique une diversification ou transférer le risque financier à une autre partie. Techniquement, un contrat à terme variable prépayé est une stratégie de type collet, qui consiste en une option de vente à terme groupée et une option d'achat à court terme sur un titre, avec un troisième élément: la monétisation de la transaction sous la forme d'un prêt contre le titre sous-jacent. Bien que jadis assez sophistiqués, ces types de stratégies sont devenus monnaie courante grâce aux progrès de l’ingénierie financière.
Naturellement, ces types de stratégies attirent l’attention de l’IRS ainsi que des journalistes financiers. En 2011, le New York Times a publié un article en première page soulignant que Ronald Lauder, l'héritier des cosmétiques Estée Lauder, "protégeait astucieusement" sa rémunération par le biais d'un contrat à terme variable prépayé. Avec la rémunération des dirigeants à de nombreux multiples du niveau de rémunération des employés moyens, ce type de stratégie est une cible de choix pour un examen minutieux.
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