Taux des swaps sur billets de banque - Définition BBSW
Le taux de référence des swaps de banques (Bank Bill Swap Rate ou BBSW) est un taux d’intérêt à court terme utilisé comme référence pour la détermination du prix des dérivés et des titres libellés en dollars australiens, notamment des obligations à taux variable.
Qu'est-ce que le BBSW vous dit?
Le BBSW est un taux de référence indépendant utilisé pour évaluer les titres. Les investisseurs en titres à revenu fixe utilisent BBSW, leur indice de référence pour la fixation du prix des obligations et autres titres à taux variable. Le BBSW est une moyenne des taux des factures bancaires fournies par les banques pour diverses échéances. En d’autres termes, il s’agit du taux médian de divers titres éligibles pour les banques et du taux que les banques se prêtent entre elles en Australie.
Comment le BBSW est-il calculé?
Le BBSW est calculé et publié par l'Australian Securities Exchange (ASX), qui maintient ce taux. Le taux de swap sur billets de banque est l'équivalent du LIBOR en Australie et sert de taux de référence à peu près de la même manière au niveau institutionnel. Pour examen, le LIBOR est une valeur moyenne des taux d’intérêt, calculée à partir des estimations communiquées quotidiennement par les principales banques mondiales. Il représente le taux interbancaire offert à Londres et constitue la première étape du calcul des taux d'intérêt sur divers prêts dans le monde.
Par exemple, un taux variable variable peut indiquer 100 points de base par rapport au LIBOR, alors qu’en Australie, ils peuvent utiliser 100 points de base par rapport au BBSW. Comme indiqué précédemment, le BBSW est une moyenne des taux des factures bancaires fournies par les banques pour diverses échéances.
Selon l'ASX, le BBSW n'est pas aussi directement lié aux indices des prêts hypothécaires ou de prêts aux particuliers que le LIBOR et d'autres indices de référence similaires. Son impact dans ces domaines est donc minime et limité à ses effets généraux sur le niveau des taux d’intérêt.
Prime de risque
Une prime de risque est ajoutée au BBSW pour compenser le risque des titres par rapport au taux sans risque, qui est généralement basé sur les obligations d'État. Par exemple, aux États-Unis, le taux sans risque correspond généralement au Trésor américain, car il est ramené au gouvernement américain.
La prime de crédit ajoutée au BBSW est généralement faible, allant de cinq à dix points de base. Cependant, il a dépassé les 300 points de base pendant la crise financière de 2008 et les mois suivants.
Titres éligibles Prime Banks et Prime Bank
Une banque de premier plan est l'une des nombreuses institutions financières agréées et comprend les quatre plus grandes banques australiennes. L'ASX examine les membres de ce groupe chaque année. Les conditions d’adhésion, telles qu’énumérées sur l’ASX, incluent:
- Être une institution de dépôt agréée (ADI) telle que définie par l'Autorité australienne de réglementation prudentielle (APRA)
- Satisfaire à un point de repère de la cote de crédit, en particulier la note à court terme A1 + de Standard & Poor's et la note à long terme pour la dette senior non garantie d'au moins AA
- Avoir des titres éligibles à une utilisation par la Reserve Bank of Australia (RBA) dans le cadre d'opérations d'open market et de facilités de liquidité permanentes
Points clés à retenir
- Le taux des swaps de billets de banque (BBSW) est un taux d’intérêt à court terme utilisé comme référence pour la détermination du prix des dérivés et des titres libellés en dollars australiens, notamment des obligations à taux variable.
- Le BBSW est un taux de référence indépendant utilisé pour évaluer les titres. Les investisseurs en titres à revenu fixe utilisent BBSW, leur indice de référence pour la fixation du prix des obligations et autres titres à taux variable.
- Une prime de risque est ajoutée au BBSW pour compenser le risque des titres, par rapport au taux sans risque, qui est généralement basé sur les obligations d'État.
Exemple de taux de swap de billets de banque - BBSW
Supposons que les taux d'intérêt des billets de banque atteignent 4% pour les six premiers mois de l'année, tandis que les taux grimpent à 5% et restent à 5% au deuxième semestre. La moyenne annuelle serait de 4, 5% plus toute prime de risque. Si la prime de risque était de 15 points de base, le BBSW serait de 4, 65%, ce qui comprend la moyenne des taux des factures bancaires et la prime de risque ajoutée.
Bien entendu, en réalité, le calcul de la BBSW doit prendre en compte plus de deux taux d’intérêt, mais il est généralement considéré comme un point médian de tous ces taux.
La différence entre SIBOR et BBSW
Le taux interbancaire offert à Singapour, connu sous l’abréviation SIBOR, est le taux d’intérêt de référence, libellé en dollars de Singapour, pour les prêts entre banques du marché asiatique. Le SIBOR est un taux de référence pour les prêteurs et les emprunteurs qui participent directement ou indirectement à l'économie asiatique.
Les conditions des prêts varient du jour au lendemain à un an. Notamment, la version britannique, le taux interbancaire offert à Londres (LIBOR), est similaire au SIBOR, tandis que le BBSW est la version australienne du LIBOR et du SIBOR.
Limites d'utilisation du BBSW
Comme pour tout taux de référence, le BBSW pourrait ne pas refléter réellement le risque de crédit qui existe réellement sur le marché. Les repères financiers n'ont pas prédit la crise financière de 2008 et la grande récession qui a suivi. Par conséquent, la prime de risque peut ne pas toujours refléter le risque de marché total et peut servir d’indicateur retardé.
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